春节后的第一个交易日，2月3日，受疫情的恐慌情绪影响，上证综指暴跌7.72%，当时就有朋友问我，这样的情况在A股历史上罕见吗？是不是该清仓了？我告诉他，过去12年里上证综指单日跌幅超过7%的情况共发生过8次，而暴跌之后的市场，涨跌互现，建议从更长期的投资周期来考虑是否清仓的决定，不要冲动行事。笔者也没有料到，一天的暴跌后，上证综指似乎全然摆脱了疫情的阴影，几乎连续上涨了3周。2月25日的晚上，接连有三四个朋友找我，说是到了该给他们推荐基金的时候了。我不断提醒他们，如果能把投资期限拉长，优质的偏股型基金长期来看是可以创造不错收益的。但如果是“追涨”心态、希望买入就赚钱，那恐怕要谨慎些。聊到最后，我也提醒他们，一个晚上接连有这么多朋友迫不及待想买基金，可能说明市场弥漫着乐观的情绪，这样的时候更需要留心可能的风险。

　　关于市场情绪，格雷厄姆曾有一段“市场先生”的论述非常精辟。“设想你在与一个叫市场先生的人进行股票交易，他每天都会根据他的判断，提出一个他愿意购买你的股票或愿意卖股票给你的价格。但市场先生的情绪很不稳定且极端化，乐观时只看到好的一面，这时市场先生就会报出很高的价格，而在悲观时只看到坏的一面，报出的价格非常低。市场先生对我们真正有用的是他的报价，而不是他对价格的判断力，比如当他给出的价格高到离谱时，你就把股票卖给他；当他的报价低到离谱时，你就从他手中购买股票。你需要有自己独立的判断并好好利用市场先生的报价，而如果你觉得市场先生‘充满智慧’而完全被他控制的话，后果将不堪设想。”

　　回到最初的问题。每当有朋友让我推荐基金给他们的时候，我都会问他们两个问题。第一个问题是：你能承受多少亏损？这个问题可以了解朋友的风险承受能力，对于那些亏损承受能力有限的朋友，我是建议他们最好不要买偏股型基金的，既然想要参与高风险的投资，就一定要有能够承受波动的强大心态。第二个问题是：你准备持有多久？这个问题同样重要，因为投资和投机的最大区别在于收益来源和赚钱概率，投机者预测短期价格波动并从中获利，投资者则是通过追求大概率的正确提高胜率。市场短期会受到情绪等诸多不确定因素的干扰，但这些不确定因素放在长期来看，将不会产生太大影响，正因如此，把投资时间拉长，赚钱的概率才会更高。