第一节  重要提示

　　一、 本年度报告摘要摘自年度报告全文，投资者欲了解本公司的经营成果、财务状况及未来发展规划，投资者应当仔细阅读同时刊载于深圳证券交易所网站等中国证监会指定媒体上的年度报告全文。

　　二、本年度报告经公司第四届董事会第五十次会议审议通过。会议应参加表决董事11人，实际参加表决董事11人。没有董事、监事、高级管理人员声明对年度报告内容的真实性、准确性、完整性无法保证或存在异议。

　　三、本公司2019年度财务报告已经毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）审计，并出具了标准无保留意见的审计报告。

　　四、经公司第四届董事会第五十次会议审议通过，公司2019年度利润分配预案如下：

　　1.以公司截止2019年12月31日A股和H股总股本25,039,944,560股为基数，向股权登记日登记在册的A股和H股股东每10股派发现金股利人民币0.80元（含税）,共计分配现金股利人民币2,003,195,564.80元。本次现金股利分配后母公司的未分配利润人民币1,217,347,642.66元结转下一年度。

　　2.现金股利以人民币计值和宣布，以人民币向A股股东支付，以港币向H股股东支付。港币实际发放金额按照公司2019年度股东大会召开日前五个工作日中国人民银行公布的人民币兑换港币平均基准汇率计算。

　　（此预案尚需提交股东大会审议）

　　第二节  公司基本情况

　　一、公司简介

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　　二、报告期主要业务

　　（一）公司从事的主要业务及经营模式

　　作为一家投资控股集团，公司以资本市场为依托，以证券业务为核心，致力于为客户提供多元化的金融产品及服务。公司依托“投资控股集团+证券子公司”的架构，形成了与同业差异化的经营模式与竞争优势。公司的业务主要包括企业金融、个人金融、机构服务及交易、投资管理四个板块，具体业务构架如下：

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　　1.企业金融

　　公司的企业金融业务由投资银行业务和本金投资业务组成。投资银行业务为企业客户提供股票承销保荐、债券承销及财务顾问等服务；本金投资业务主要从事非上市公司的股权和债权投资。

　　2.个人金融

　　公司的个人金融业务覆盖个人及非专业机构投资者全方位的需要，通过线上线下相结合的方式提供证券经纪、期货经纪、融资融券、股票质押式融资、金融产品销售和投资顾问等服务。

　　3.机构服务及交易

　　公司的机构服务包括为专业机构客户提供主经纪商服务与研究咨询等服务；此外，公司也从事FICC、权益类及权益挂钩类证券交易，并以此为基础向机构客户提供销售、交易、对冲及场外衍生品服务。

　　4.投资管理

　　公司的投资管理业务包括资产管理、公募基金管理和私募基金管理服务。

　　公司主要业务和经营模式在报告期内没有发生重大变化。

　　（二）公司所属行业发展特征及公司所处的行业地位

　　2019年，我国资本市场改革开放稳步推进，科创板正式开板，新三板、创业板等改革加速推进，证券、基金和期货公司的外资持股比例限制提前取消，修订后的证券法正式落地。随着多层次资本市场体系的持续完善，资本市场在金融体系中的重要性进一步提升，在服务实体经济发展中的作用更加突出。同时，宏观经济增速放缓、中美贸易摩擦等也对资本市场产生了一定冲击，资本市场发展仍然面临一系列的挑战。

　　公司作为一家资本市场综合服务商，致力于为客户提供多元化的金融产品及服务。公司证券业务确立了在我国证券行业内历史悠久、全方位、高质量的领先地位。公司充分发挥“投资控股集团+证券子公司”的双层架构优势，稳健做好本金投资业务，不断优化资产配置结构，并加强投资业务与资产管理、投资银行等业务的协同，持续完善可持续发展的投资模式。公司依托资本市场，大力发展私募基金业务，不断优化基金管理模式，全面服务实体经济发展和产业转型升级。

　　报告期内，面对错综复杂的市场形势和日趋激烈的行业竞争，公司继续坚持稳健经营，加快推进资本布局、业务转型布局、国际化布局和金融科技布局，全面加强客户管理、资产负债管理和风险管理，进一步深化人力资源等体制机制改革，不断增强客户综合服务能力，围绕四大业务板块发展需要，全力构造以资本市场为依托的金融业务全产业链。目前，公司资产质量优良、财务状况良好，财务风险较小，继续保持较强的盈利能力。

　　三、公司主要会计数据和财务指标

　　1.近3 年的主要会计数据和财务指标

　　合并                                                              单位：人民币元

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　　母公司                                                                    单位：人民币元

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　　截至披露前一交易日的公司总股本

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　　2.分季度财务指标

　　合并                                                              单位：人民币元

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　　母公司                                                                    单位：人民币元

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　　3.净资本及流动性风险控制指标（以申万宏源证券母公司数据计算)

　　单位：人民币元

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　　四、股本及股东情况

　　1.普通股股东和表决权恢复的优先股股东数量及前10名股东持股情况表

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　　注：1.公司H股股东中，非登记股东的股份由香港中央结算（代理人）有限公司代为持有；

　　2.上表中，香港中央结算（代理人）有限公司所持股份种类为境外上市外资股（H股），其他股东所持股份种类均为人民币普通股（A股）

　　2.公司与实际控制人之间的产权和控制关系

　　截至报告期末，公司与实际控制人之间的产权和控制关系如下：

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　　五、公司债券情况

　　（一）公司债券基本信息

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　　（二）公司债券最新跟踪评级及评级变化情况

　　1.2016年公开发行公司债券

　　2016年公司债券发行时，公司聘请了上海新世纪资信评估投资服务有限公司（以下简称“新世纪信评”）对所发行的公司债券资信情况进行评级。2016年3月11日新世纪信评对申万宏源集团股份有限公司2016 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）出具了信用评级报告〔新世纪债评（2016）010163〕。评级机构给予公司AAA 主体信用等级，评级展望为稳定；认为本期债券还本付息安全性极强，并给予本期债券AAA 信用等级。该级别反映本期债券发行主体偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低。在上述公司债券之债券信用等级有效期内及债券存续期内，新世纪信评持续关注公司外部经营环境变化、经营或财务状况变化以及本次债券偿债保障情况等因素，对上述债券的信用风险进行持续跟踪。2016 年6 月24 日新世纪信评对申万宏源集团股份有限公司2016 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）出具了跟踪评级报告〔新世纪跟踪（2016）100323〕。评级机构维持公司主体信用等级为AAA，维持本期债券信用等级为AAA，评级展望维持稳定。

　　2016 年9月1日新世纪信评对申万宏源集团股份有限公司2016 年面向合格投资者公开发行公司债券（第二期）出具了信用评级报告〔新世纪债评（2016）010763〕。评级机构给予公司AAA 主体信用等级，评级展望为稳定；认为本期债券还本付息安全性极强，并给予本期债券AAA 信用等级。该级别反映本期债券发行主体偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低。在上述公司债券之债券信用等级有效期内及债券存续期内，新世纪信评将持续关注公司外部经营环境变化、经营或财务状况变化以及本次债券偿债保障情况等因素，对上述债券的信用风险进行持续跟踪。

　　2017年5月24日新世纪信评对申万宏源集团股份有限公司2016年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）及（第二期）出具了跟踪评级报告〔新世纪跟踪（2017）100124〕。评级机构维持公司主体信用等级为 AAA，维持 “16 申宏 01、16 申宏 02 和 16 申宏 03”债券信用等级为 AAA，评级展望维持稳定。( 详见2017年5月26日在巨潮资讯网http://www.cninfo.com.cn上刊登的《申万宏源集团股份有限公司2016年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）及（第二期）跟踪评级报告》)。

　　2018年6月13日新世纪信评对申万宏源集团股份有限公司2016年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）及（第二期）出具了跟踪评级报告〔新世纪跟踪（2018）100158〕。评级机构维持公司主体信用等级为 AAA，维持 “16 申宏 01、16 申宏 02 和 16 申宏 03”债券信用等级为 AAA，评级展望维持稳定。( 详见2018年6月19日在巨潮资讯网http://www.cninfo.com.cn上刊登的《申万宏源集团股份有限公司2016年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）及（第二期）跟踪评级报告》)。

　　2019年4月26日新世纪信评对申万宏源集团股份有限公司2016年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）及（第二期）出具了跟踪评级报告〔新世纪跟踪（2019）100032〕。评级机构维持公司主体信用等级为 AAA，维持 “16 申宏 01”、“16 申宏 02” 和 “16 申宏 03”债券信用等级为 AAA，评级展望维持稳定。( 详见2019年4月26日在巨潮资讯网http://www.cninfo.com.cn上刊登的《申万宏源集团股份有限公司及其发行的16申宏01、16申宏02、16申宏03、18申宏01与18申宏02跟踪评级报告》)。

　　新世纪信评已在监管部门指定媒体及评级机构的网站上公布持续跟踪评级结果。

　　跟踪评级安排为定期跟踪评级报告每年出具一次，跟踪评级结果和报告于公司年度报告披露后2个月内出具。在发生可能影响发行人信用质量的重大事项时，新世纪信评将启动不定期跟踪评级程序。

　　2.2018年公开发行公司债券

　　2018年公司债券发行时，公司聘请了上海新世纪资信评估投资服务有限公司（以下简称“新世纪信评”）对所发行的公司债券资信情况进行评级。2018年5月14日新世纪信评对申万宏源集团股份有限公司2018 年面向合格投资者公开发行公司债券出具了信用评级报告〔新世纪债评（2018）010337〕。评级机构给予公司AAA 主体信用等级，评级展望为稳定；认为本期债券还本付息安全性极强，并给予本期债券AAA 信用等级。该级别反映本期债券发行主体偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低。在上述公司债券之债券信用等级有效期内及债券存续期内，新世纪信评持续关注公司外部经营环境变化、经营或财务状况变化以及本次债券偿债保障情况等因素，对上述债券的信用风险进行持续跟踪。

　　2019年4月26日新世纪信评对申万宏源集团股份有限公司2018年面向合格投资者公开发行公司债券出具了跟踪评级报告〔新世纪跟踪（2019）100032〕。评级机构维持公司主体信用等级为 AAA，维持 “18 申宏 01”和“18申宏 02”债券信用等级为 AAA，评级展望维持稳定。( 详见2019年4月26日在巨潮资讯网http://www.cninfo.com.cn上刊登的《申万宏源集团股份有限公司及其发行的16申宏01、16申宏02、16申宏03、18申宏01与18申宏02跟踪评级报告》)。

　　新世纪信评已在监管部门指定媒体及评级机构的网站上公布持续跟踪评级结果。

　　跟踪评级安排为定期跟踪评级报告每年出具一次，跟踪评级结果和报告于公司年度报告披露后2个月内出具。在发生可能影响发行人信用质量的重大事项时，新世纪信评将启动不定期跟踪评级程序。

　　（三）截至报告期末公司近2年的主要会计数据和财务指标

　　单位：人民币万元

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　　第三节  经营情况讨论与分析

　　一、概述

　　2019年，全球贸易摩擦升级，地缘政治局势紧张，世界经济增速放缓。国内经济坚持“稳中求进”的总基调，持续深化供给侧结构性改革，保持了经济社会持续健康发展，证券市场走出一波“小阳春”行情。全年上证综指、深圳成指分别上涨22.30%、44.08%，沪深两市日均股票基金成交额5,615.79亿元，同比增长36.34%。

　　报告期内，公司围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三大任务，持续加大战略布局、夯实管理基础，在2018年高基数的经营业绩基础上、在坚决调结构的情况下，继续实现业绩较快增长，主要业务争先进位，收入结构不断优化。其中，FICC投资回报率及债券分销业务市占率继续保持行业领先，投行业务收入及市场地位快速攀升，零售业务新开户及新增客户资产大幅提升，信用资产结构改善、质量优化，机构客户影响力及收入市占率稳中有升，资管业务投研能力及产品体系建设日臻完善，国际化业务布局获得突破性进展，报告期内新获单项业务资格10项，进一步完善FICC、衍生品、做市交易服务等业务版图，公司综合实力和核心竞争力整体增强。年内公司顺利实现香港上市，完成11.6亿美元的H股融资，进一步优化了公司股权结构，夯实国际化资本平台，国际业务迈上新台阶。

　　二、主营业务分析

　　（一）总体情况

　　2019年，公司实现合并营业收入245.93亿元，较上年同比增长60.98%；利润总额69.27亿元，较上年同比增长33.54%；归属于母公司股东的净利润57.35亿元，较上年同比增长37.86%；基本每股收益0.24元/股，较上年同比增长26.32%；加权平均净资产收益率7.41%，较上年同比增加1.22个百分点。主要由于公司经纪、资管、投行、投资等各大主营业务经营业绩增长，以及基差贸易业务规模增加所致。

　　（二）主营业务分析

　　申万宏源集团旗下包括申万宏源证券、申万宏源产业投资 、申万宏源投资、宏源期货、宏源汇智、宏源汇富等子公司，业务涵盖企业金融、个人金融、机构服务及交易、投资管理四大板块，公司持续构建以资本市场为依托的投资与金融服务全产业链，为客户提供多元化的金融产品和服务。

　　1.企业金融业务

　　企业金融业务以企业客户为对象，包括投资银行业务和本金投资业务。其中：投资银行业务包括股权融资、债权融资、财务顾问等；本金投资业务包括股权投资、债权投资、其他投资等。报告期内，公司企业金融业务板块实现营业收入22.93亿元，较上年同期增长24.93%，其中：投资银行业务板块11.93 亿元、本金投资业务板块11.00亿元。

　　（1）投资银行业务

　　2019年A股股权融资总额15,323亿元，同比增加26.57% ；公司债发行总额25,439 亿元，同比增加53.47%；企业债发行总额3,624亿元 ，同比增加49.87%（WIND，2019）。

　　公司投资银行业务在政策支持直接融资的背景下，积极服务资本市场改革和科技创新国家战略，紧抓市场机遇，全力参与科创板建设，把握基于产业逻辑的并购重组业务机会，布局开拓固定收益融资全品种业务，持续加大新项目开拓力度，提高项目储备。进一步聚焦央企、地方国企、龙头民企，巩固扩大核心客户群体，改善客户结构。

　　报告期内，公司共完成股权融资项目13个（IPO 3个、再融资项目10个），融资金额138.79亿元，其中：公司保荐并承销的“安集科技”为科创板首批发行上市企业；经中国证监会并购重组委审核通过的并购重组项目6家，行业排名第5，较上年提升13位；完成企业债主承销项目18家，行业排名第7，主承销金额92.29亿元；完成公司债主承销项目61家，主承销金额452.05亿元，主承销家数和金额均较上年翻番，被深圳证券交易所评为公司债券优秀主承销商；完成地方政府债承销项目493只，承销金额324.83亿元，行业排名第5；完成场外业务一级市场推荐挂牌项目7个，定向增发项目40家次，一级市场行业排名第2，累计推荐挂牌数量、定向发行家次、持续督导企业家数排名行业第一，积极布局新三板深化改革的发展机遇，已储备一批拟申报精选层企业。

　　（2）本金投资业务

　　公司及所属申万宏源证券等多个子公司开展本金投资业务。

　　公司本金投资业务充分发挥“投资控股集团+证券子公司”双层架构优势，加强“投资+投行”深度协同联动，通过与投资银行、资产管理及其他业务合作，为客户提供全面的股权和债权类融资服务。报告期内，公司本金投资业务条线，依托资本市场积极推动业务转型创新，稳健拓展业务范围，丰富投资品种，完善资产配置结构；进一步强化大客户开发，深化与既有重要客户的战略合作，建立健全大客户储备库，不断拓宽合作广度；持续加强投资能力建设，服务实体经济发展，强化风险管理。

　　宏源汇智深化与战略客户、核心客户的业务合作，积极与证券业务协同，为客户提供全方位综合金融服务，不断夯实盈利能力基础，积极推进房地产金融项目、消费信贷项目、应收账款项目、城市更新项目等业务，拓展多元投资，优化资产配置，通过有关投资项目，带动公司债券承销业务发展。

　　申万创新投深化资产布局调整，重点推动私募股权、私募证券基金投资以及科创板跟投业务，报告期内完成安集科技科创板跟投项目，取得良好投资收益。

　　申万直投着力加强与大型集团、上市公司、地方政府等业务合作，投资业务稳健发展，2家被投企业实现上市， 1家被投企业通过IPO审核，2家被投企业正在IPO申报审核过程中。

　　2.个人金融业务

　　公司的个人金融业务主要涵盖证券经纪、期货经纪、融资融券、股票质押式融资以及金融产品销售等。报告期内，公司个人金融业务实现营业收入72.34亿元，较上年同期增长11.70% 。

　　（1）证券经纪业务

　　2019年，资本市场整体回暖，上证综指、深证成指、创业板指三大指数呈现较大涨幅，分别上涨22.30%、44.08%和43.79%，市场交投活跃， 2019年沪深两市股票基金日均成交额人民币5,615.79亿元，同比上升36.34%，佣金竞争持续白热化，行业佣金进一步下滑。公司证券经纪业务积极把握市场机遇，通过强化科技应用、优化用户体验、加强投顾建设、提升专业服务、推进客户分层、布局风口业务等系列举措，加大客户资产引进和盘活力度，加快推进向财富管理转型，取得良好成效。截至报告期末，公司证券客户托管资产3.20万亿元，较上年增长33.67%，市场占有率7.18%，行业排名居前；实现代理买卖业务净收入30.23亿元，市场占有率4.3276%，排名稳居行业前列；期末经纪业务零售客户近727.1万户，较上年末增长11.04%；投资顾问人数合计2,357人，同比增长27%；公司新开户71.08万户，较去年同期增长118.71%；大赢家APP迭代提速，全年累计推出120余项新功能及体验优化，月活跃用户达到112.11万，同比增长61.13%。

　　（2）期货经纪业务

　　公司通过申万期货、宏源期货开展期货经纪业务。

　　2019年，申万期货以期货、期权新品种上市为抓手，不断夯实经纪业务基础，以产品化业务、综合金融业务、风险管理业务为抓手持续推进创新业务发展和公司业务结构、客户结构、收入结构转型。申万期货凭借在合规经营、创新发展、服务实体经济等方面的综合优良表现，连续六年荣获中国证监会期货公司分类评价A类AA级最高评级，荣获金融行业、政府机关、交易所、主流媒体等授予的近40项奖项和荣誉，行业地位和品牌知名度不断提升。

　　2019年，宏源期货进一步强化业务布局，新业务进一步发展，申请获得基金销售业务资格，基差贸易业务、做市业务、期权业务均获得不同程度突破。其中做市业务品种逐步扩展至动力煤、白银、棉纱期货，荣获上期所“2019年度做市业务金奖”；期权业务进一步优化场内外报价模型和业务模式，名义本金同比增长227.85%。纪纪业务继续保持客户权益增长态势，客户结构机构化转变效果明显，日均客户权益和客户权益峰值创历史新高；资产管理业务品种丰富，投资管理能力逐步体现，产品业绩显著提升；自有资金运营积极有序，通过资产配置、择时配置，提高自有资金投资收益率，发挥自有资金投资的业务带动作用，推动公司综合业务开展，为经纪业务、产品业务打造合作圈。宏源期货持续强化合规运营，在分类评价继续保持A类A级。

　　（3）融资融券业务

　　2019年，随着市场交投活跃度提升，客户融资融券需求增加，截至2019年末，市场融资融券余额10,192.85亿元，较上年末增长34.87%。

　　报告期内，公司融资融券业务充分利用公司作为首批科创板转融券业务资格券商的先机，积极捕捉市场风口，努力拓展融券券源，大力引进私募量化团队，加快推进客户机构化转型。截至报告期末，公司融资融券业务余额517.10亿元，市场占有率5.05%，其中：融资业务余额510.55亿元，较上年末增长20.89%；融券业务余额6.55亿元，较上年末增长31.03%；公司融资融券业务平均维持担保比例268.72%。

　　（4）股票质押式融资业务

　　2019年，市场参与各方愈发重视股票质押风险防范，股票质押业务全市场规模继续保持下降态势，业务存续风险出现持续缓释，上市公司控股股东增量质押规模明显减少。

　　报告期内，公司股票质押式融资业务积极应对市场环境变化，通过优化业务制度、严格项目准入、加强集中度管理、开展业务自查、落实贷后管理等系列举措，进一步加强项目风险管理，控规模、调结构、促业务。截至报告期末，公司股票质押业务融资余额244.88亿元，较上年末下降43.94%；公司股票质押业务平均履约保障比例243.63%。

　　（5）金融产品销售业务

　　公司金融产品销售包括销售公司自行开发的金融产品及第三方开发的金融产品，金融产品类型涵盖资产管理计划、收益凭证、公募基金、私募基金、商业银行的理财产品及其他金融产品。

　　2019年，公司金融产品销售业务公、私募双管齐下，持续加强自有资产管理计划创设及管理，深挖收益凭证潜能，在与基金公司开展权益类公募基金做市服务的同时，大力推进私募业务，重点发展产品型客户，打造量化私募业务生态圈。报告期内，公司共销售自行开发金融产品638.99亿元，代理销售第三方金融产品465.94亿元。

　　3.机构服务及交易业务

　　机构服务及交易业务包括主经纪商服务、研究咨询、FICC销售及交易和权益类销售及交易等。报告期内，公司机构服务及交易业务板块实现营业收入133.99亿元，较上年同期增长142.65%。

　　（1）主经纪商业务

　　公司主经纪商服务涵盖交易席位租赁、PB系统及基金行政服务。

　　2019年，公司进一步推动机构客户综合金融服务，“一司一策”加强大客户攻关，积极拓展私募客户开发，深化与四大行理财子公司等战略合作，努力打造机构业务全业务链。交易席位租赁业务方面，向非证券交易所会员单位出租交易单元，实现席位租赁收入4.22亿元，较上年末增长3.97%，市场占有率4.2034%，保持行业第一梯队领先优势；PB系统业务方面，规范发展PB交易系统，实现全市场、全品种覆盖，年末PB系统客户已达487家，资产规模1,141亿元；基金行政服务方面，公司基金运营外包服务连续两年通过ISAE3402国际鉴证，并于报告期内取得中国证监会行政许可的证券投资基金托管业务资格，年内新增166只私募基金、私募资管计划的托管及运营服务。

　　（2）研究咨询业务

　　公司主要通过申万研究所开展研究咨询业务。

　　2019年，申万研究所围绕“专业化、国际化、平台化”的战略方向，以“研究搭台、联合展业”为抓手，举办精品会议40多场，加大国际化研究投入，培育海外研究特色，增加海外路演服务和海外联合调研，不断提升研究质量和市场影响力。在《证券市场周刊》杂志社主办的“第十三届卖方水晶球分析师奖”评选中获得“本土金牌研究团队”第一名，23个研究领域获得单项奖；在《新财富》杂志社主办的“第十七届最佳分析师”评选中获得“最具影响力研究机构”第四名，10个研究领域获得单项奖。

　　（3）FICC销售及交易业务

　　2019年，面对流动性合理充裕、债券市场宽幅震荡的市场环境，公司固定收益交易业务准确把握市场走势，投资收益率超越开放式纯债型基金均值11.1个百分点，位于99.7%分位，利润贡献再创历史新高；投资风格稳健，截至2019年末已连续42个月实现盈利，净值回撤可控、收入稳定性高；非金融企业债务融资工具分销业务继续保持行业领先位置。

　　在保持固定收益领域核心竞争力的同时，搭建了涵盖债券、大宗商品及外汇的完整业务条线，进行跨境、跨市场、跨品种的业务布局，为金融机构、实体企业提供产品设计、交易组织、风险定价、对冲交易、流动性支持等服务；顺利取得利率期权衍生品、信用衍生品做市资格、债券通做市商资格、交易所上市基金主做市资格等，持续加强做市交易综合服务能力，形成更加丰富和稳定的盈利模式。

　　（4）权益类销售及交易业务

　　2019年，公司权益类销售及交易业务持续推进传统自营向综合交易、协同服务的战略目标转型，通过优化大类资产配置，加强产品创设，面向客户提供综合金融服务，稳步提高整体盈利水平。报告期内，公司权益类销售及交易业务投资回报率超越A股市场指数和可比公募基金平均收益率，中低风险的资本中介型业务收入占比显著提升。

　　此外，公司大力发展做市交易业务，新获上海证券交易所沪深300ETF期权主做市商、深圳证券交易所沪深300ETF期权做市商、中国金融期货交易所沪深300股指期权做市商、郑州商品交易所商品期权做市商（PTA、甲醇）等多项重要业务资格。报告期内，公司公募ETF做市14家，达到沪深交易所评级标准的全部获得最高评级，同时还荣获了深圳证券交易所2019年度“优秀ETF流动性服务商”荣誉称号。

　　（5）衍生品业务

　　2019年，公司持续完善客盘衍生品服务，以客户需求为导向，大力推进产品供给侧改革，不断丰富产品线，增强公司客户黏性，形成了“产品+交易+资本中介”的盈利模式。目前，公司衍生品交易业务已经覆盖商业银行、证券公司、基金子公司、期货子公司、私募基金、实体企业等200余家机构客户。根据中国证券业协会公布的数据，报告期内，公司场外衍生品业务市场占有率12.3%，累计规模行业排名前五。

　　4.投资管理业务

　　公司投资管理业务包括资产管理、公募基金管理以及私募基金管理服务等。报告期内，公司投资管理业务板块实现营业收入16.67亿元，较上年同期增长15.46%。

　　（1）资产管理业务

　　公司主要通过申万宏源证券、申万菱信、申万期货、宏源期货开展资产管理业务。

　　2019年，公司资产管理业务围绕专业化改革和主动管理能力提升转型，不断加快体系建设、提升投研能力并加强内部协同，战略支撑定位和基础枢纽作用更加突出，经营业绩及市场影响力持续提高，为全面打造“全资产特色商，多策略精品店”的全新品牌奠定坚实基础。报告期内，在资产管理行业整体业务净收入零增幅的大环境下，公司资产管理业务净收入实现逆势较快增长，排名行业第5，较上年提升1位；收入结构进一步优化，主动管理业务收入占比86%，较上年提升11个百分点。

　　此外，公司资产管理业务及重点产品进一步获得行业认可，在中国银行《2020年大类资产配置白皮书》发布会上获评中国银行“2019最佳合作伙伴”券商资管；“宝赢金利系列集合资产管理计划”荣获东方财富风云榜“2019年度最受欢迎券商资管产品”。

　　（2）公募基金管理业务

　　公司主要通过控股子公司申万菱信和参股公司富国基金开展公募基金管理业务。

　　2019年，申万菱信凭借资深的投研团队，在有效控制风险的前提下实现了基金净值稳定和业绩增长，报告期末管理资产规模762亿元，较上年末增长46%。公司旗下申万菱信中证500指数优选增强与申万菱信中证500指数增强两只500类增强产品分列同类型500指数增强产品的第一、二位，充分展现了公司量化投资能力在行业中的较强竞争力。富国基金期末公募基金管理规模3,390.59亿元，较上年末增长逾七成，主动权益、量化指数、固定收益等各大类产品的整体投资业绩保持优异。

　　（3）私募基金管理业务

　　2019年私募政策利好频出，私募资产配置管理人出现、定投开启、首被纳市场准入负面清单、外资私募加速入场，更好助力私募行业规范发展。

　　公司主要通过申万宏源产业投资、宏源汇富、申万直投等开展私募基金管理业务。公司依托资本市场，大力发展私募基金业务，加强与重点省份和相关上市集团、大型央企等合作，全面服务实体经济发展和产业转型升级。

　　2019年，申万宏源产业投资积极发挥“投资+投行+研究”协同优势，围绕重点战略客户提供综合金融服务，继续加强客户渠道建设，推动跨境并购业务，积极推进投资业务与资产管理等业务的协同。宏源汇富继续深化“四川成片开发”业务模式，高效做好相关私募基金发起设立、产品备案等工作，重点推进设立纾困基金、产业投资基金等项目。申万直投充分发挥公司私募基金管理平台的作用，以业务协同为抓手，加大与证券业务协同，完善综合金融服务业务链，着力加强与大型集团、上市公司、地方政府等业务合作，重点发展并购基金、产业基金与轻资本股权基金等，报告期内新增基金管理规模20亿元。

　　（三）收入与成本

　　1.营业收入构成

　　2019年，公司营业收入245.93亿元，主要构成项目：

　　单位：人民币亿元

　　■

　　相关数据发生变动的原因说明：

　　(1)手续费及佣金净收入64.10亿元，占比26.06%，较上年同比增加9.37亿元，增长17.12%。其中：受证券市场回暖、交投活跃度回升影响，经纪业务手续费净收入较上年同比增加5.35亿元，增长16.39%；在资本市场加快改革、提升直接融资占比的政策背景下，公司股票承销业务和债券承销业务抓住机遇，投资银行业务手续费净收入较上年同比增加2.86亿元，增长32.68%；公司资产管理业务围绕专业化改革和主动管理能力提升转型，资产管理及基金管理业务手续费净收入较上年同比增加0.91亿元，增长7.59%。

　　（2）投资收益与公允价值变动损失合计56.08亿元，占比22.80%，较上年同比增加17.47亿元，增长45.25%，主要受益于为公司持有的债券和基金投资持有期间取得的收益以及买卖价差收益上升。

　　（3）利息净收入32.20亿元，占比13.09%，与上年基本持平。

　　（4）其他收入包括其他收益、汇兑损益、其他业务收入和资产处置收益。合计金额93.56亿元，较上年同比增加67.69亿元，主要是期货子公司基差贸易业务收入大幅增加所致。

　　2.营业支出构成

　　2019年，公司营业支出176.42亿元，主要构成项目：

　　单位：人民币亿元

　　■

　　相关数据发生变动的原因说明：税金及附加1.46亿元，较上年同比增加0.16亿元，增长11.87%；业务及管理费79.11亿元，较上年同比增加9.63亿元，增长13.87%，主要是人力费用增加；信用减值损失7.20亿元，较上年同比增加1.03亿元，增长16.67%，主要是金融资产计提信用减值准备所确认的信用损失；其他业务成本87.25亿元，主要是期货子公司基差贸易业务成本大幅增加所致。

　　（四）费用

　　单位：人民币亿元

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　　（五）现金流

　　单位：人民币亿元

　　■

　　1.经营活动现金流量

　　2019年，公司经营活动现金净流入101.16亿元，其中客户保证金现金净流入167.78亿元。

　　剔除客户保证金影响，公司自有资金经营活动现金净流出66.62亿元，主要影响因素有：回购业务现金净流入213.79亿元；为交易目的而持有的金融工具现金净流出额191.83亿元；收取利息、手续费及佣金现金流入164.86亿元；融出资金净流入额85.61亿元；支付给职工及为职工支付现金流出50.52亿元；支付利息、手续费及佣金现金流出41.85亿元；支付各项税费现金流出25.94亿元。

　　2.投资活动现金流量

　　2019年，公司投资活动现金流量净流出76.01亿元，主要影响因素有投资支付现金106.77亿元；取得投资收益收到的现金32.89亿元；购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金2.23亿元。

　　3.筹资活动现金流量

　　2019年，公司筹资活动现金流量净流入75.64亿元，主要影响因素有公司发行债券收到现金795.90亿元；偿还债务支付的现金754.58亿元；港股发行股票净流入76.91亿元；分配股利、利润或偿付利息支付现金51.03亿元。

　　三、主营业务构成情况

　　（一）主营业务分业务情况

　　单位：人民币元

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　　（二）主营业务分地区情况

　　1.营业收入地区分部情况

　　单位：人民币元

　　■

　　2.营业利润地区分部情况

　　单位：人民币元

　　■

　　四、资产及负债状况

　　（一）资产及负债构成重大变动情况

　　单位：人民币元

　　■

　　（二）以公允价值计量的资产和负债

　　单位：人民币万元

　　■

　　（三）比较式财务报表中变动幅度超过30%以上项目的情况

　　单位：人民币元

　　■

　　（四）融资渠道、长短期负债结构分析

　　1.公司融资渠道

　　公司主要的融资方式包括同业拆借、债券回购、收益凭证、公司债券、次级债券、短期公司债券、信用业务收益权融资、资产支持证券、转融资、长短期借款和股权融资等。依据相关的法律法规规定，公司根据自身的资金需求进行短、中、长期融资，支持公司业务的发展。

　　2.公司长短期负债结构分析

　　单位：人民币元

　　■

　　除借款和债务融资工具外，公司还通过场内和场外回购融入资金，报告期末卖出回购金融资产款余额为人民币839.44亿元。上述负债中融资期限在一年以上的为人民币708.21亿元，融资期限在一年以下的为人民币1,343.34亿元，分别占上述债务总额比例为34.52%和65.48%。截至报告期末，公司无到期未偿还的债务，公司整体偿债能力较强，流动性风险可控。

　　3.公司流动性管理政策及措施

　　公司以“加强自有资金管理，保障自有资金安全，提高自有资金使用效率，控制自有资金运用风险”为管理目标，已经建立了全面风险管理体系及流动性风险管理机制，并通过不断完善流动性储备管理体系，注重资产与负债在规模、期限、结构上的匹配，提升融资渠道多样性，开展流动性风险应急计划演练等，有效防范了流动性风险。报告期内，公司保持了足够的流动性储备，流动性覆盖率和净稳定资金率等监管指标均符合监管标准。

　　4.公司融资能力分析

　　公司已形成以银行间市场同业拆借、银行间市场及交易所市场债券回购、发行公司债券、发行次级债券、发行资产支持证券及融资业务债权收益权转让、通过中国证券金融公司转融通、发行收益凭证等多种方式为一体的融资体系。公司规范经营，信誉良好，具有良好的信用记录，与商业银行保持良好的合作关系，有充足的银行授信额度，拥有较强的盈利能力和偿付能力，具备较强的短期和长期融资能力。

　　（五）截至报告期末的资产权利受限情况

　　1.公司所有权受到限制的资产，具体请参见“第十节财务报告，八、合并财务报表项目附注1、3、8、10、11、15所有权受限制的资产”的相关内容。

　　2.截至报告期末，公司无重大资产抵押情况。

　　五、投资状况

　　（一）长期股权投资情况

　　单位：人民币元

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　　(二) 报告期内获取的重大股权投资情况

　　报告期内，公司无获取的重大股权投资情况。

　　（三）报告期内正在进行的重大的非股权投资情况

　　报告期内，公司无正在进行的重大的非股权投资情况。

　　（四）金融资产投资

　　1.证券投资情况

　　单位：人民币万元

　　■

　　注：1 本表包括报告期内持有的以公允价值计量和以摊余成本计量的境内外股票、基金、债券、信托产品等金融资产。

　　2.本表按期末账面价值占公司期末证券投资总额的比例排序，填列公司期末所持前十只证券情况。

　　3.其他证券投资指：除前十只证券以外的其他证券投资。

　　2.衍生品投资情况

　　(1)衍生品投资情况

　　■

　　（2）报告期末衍生品投资的持仓情况

　　单位：人民币万元

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　　（五）募集资金使用情况

　　公司发行H股募集资金使用

　　为满足公司业务发展需求，进一步提升公司治理水平和核心竞争力，经中国证监会于2019年3月签发的证监许可【2019】393号文《关于核准申万宏源集团股份有限公司发行境外上市外资股的批复》及香港联交所核准，本公司发行H股并于2019年4月26日在香港联交所主板挂牌上市交易。公开发售及国际配售合计发行H股2,504,000,000股，每股发行价格3.63港元。实际发行募集资金总额9,088,746,465.99港元。H股上市首日（2019年4月26日）收盘价格为每股3.20港元。

　　根据H股招股书，本次发行H股所募集资金净额约50%用于发展证券业务，约30%用于本金投资，约20%用于进一步发展国际业务。截至2019年12月31日，发行H股所募集资金使用情况为：本公司已结汇7,023,200,000.00港元，折合人民币6,163,153,360.00元，未结汇1,755,800,000.00港元。根据本次发行H股所募集资金净额约50%用于发展证券业务的用途，公司第四届董事会第四十一次会议审议通过了对所属证券子公司申万宏源证券增加注册资本人民币40亿元的相关事项，本次增资完成后，申万宏源证券的注册资本由人民币430亿元增加到人民币470亿元。报告期内，相关工商变更登记手续已办理完毕。根据公司第四届董事会第四十五次会议审议通过了公司以境外募集资金不超过16亿元人民币增加申万宏源证券有限公司注册资本的有关事项（在增资完成后，由申万宏源证券相应向申万宏源（国际）集团有限公司增资），同意申万宏源证券有限公司根据增资完成情况，修订《申万宏源证券有限公司章程》中注册资本等相关条款，以及授权办理有关修订章程、办理注册资本工商变更、向监管部门核准或备案等。报告期本公司H股募集资金使用用途与招股说明书披露的内容一致，没有发生变更。公司将根据发展战略、市场状况及 H 股募集资金使用计划，陆续将 H 股募集资金投入使用。下表载列H股募集资金的使用计划：

　　■

　　备注：尚余17.56亿元港元，用于发展国际业务，拟由申万宏源证券向申万宏源 (国际) 集团有限公司增资，目前尚在报批中。

　　六、重大资产和股权出售

　　报告期，公司无重大资产和股权出售情况。

　　七、主要控股参股公司分析

　　（一）主要子公司

　　单位：人民币元

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　　（二）参股公司

　　单位：人民币元

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　　八、报告期内取得和处置子公司、分公司、营业部情况

　　1.报告期，公司无取得和处置子公司、分公司情况。