□方正中期期货 夏聪聪 汤冰华 

　　中国期货市场监控中心工业品指数不断下行，创近两年半新低。截至2020年3月20日当周，CIFI最终收于959.63点，当周最高上冲至1014.64点，最低探至925.60点，全周下跌5.77%。

　　上周工业品除了锰硅之外，集体下行。其中，贵金属白银下跌17.38%；有色金属紧随其后，锡和铜的跌幅均超过10%；锰硅则逆势反弹，上涨4.40%。

　　白银延续跌势。全球主要央行和政府继续加大刺激，但投资者涌入美元的劲头丝毫不减。受到恐慌性抛售影响，贵金属全线重挫，白银创上市以来新低。随着疫情在全球蔓延，全球经济下滑预期增强，对白银的需求量也会随之减少。此外，流动性危机也导致了贵金属出现“抛售”。

　　疫情对全球电子产业链和半导体产业链形成实质性冲击，使得有色板块大幅下挫。沪锡持续下跌，并连续两天跌停。从时间来看，对电子和半导体产业链的冲击主要体现在第二季度，第三季度可能会迎来回暖阶段。

　　铜价大幅下挫，一度跌破成本线。海外疫情快速扩散对全球供给端影响较小，目前从整个产业链来看，对需求影响更加显著。目前铜价有向成本回归的需求，且在经历全球资产快速大幅下跌、各国积极刺激措施出台后，市场恐慌情绪有所释放。

　　锰硅持续走高，一度突破6400元关口，现货价格的累计上调幅度也超过200元/吨。锰硅的供需出现好转，成材高库存的压力得到缓解，钢厂产量出现明显回升。市场对后续外矿的发运产生了偏紧的预期，港口锰矿现货价格出现短期上涨，推动锰硅价格走强。