■

　　注1：每股收益、净资产收益率系按照中国证券监督管理委员会《公开发行证券的公司信息披露编报规则第9号——净资产收益率和每股收益的计算及披露》（中国证券监督管理委员会公告[2010]2号）要求计算；

　　注2：归属于母公司股东的每股净资产=期末归属于母公司股东的净资产/期末普通股股份总数。

　　注3：各指标计算公式为:：

　　1、资产负债率=（负债总额-代理买卖证券款）/（资产总额-代理买卖证券款）

　　2、净资产负债率=（负债总额－代理买卖证券款）/期末净资产

　　3、无形资产占净资产比例=无形资产/净资产

　　4、固定资本比率=（固定资产期末净值+期末在建工程+投资性房地产期末净值）/期末净资产

　　5、总资产利润率=净利润/平均总资产（注：总资产为扣除代理买卖证券款后的平均余额）

　　6、营业利润率=营业利润/营业收入

　　7、营业费用率=业务及管理费/营业收入

　　8、净利润率=净利润/营业收入

　　9、每股净现金流量=净现金流量/发行在外普通股加权平均数

　　10、每股经营活动现金流量净额=经营活动产生的净现金流量/发行在外的普通股加权平均数

　　（二）母公司的净资本及风险控制指标

　　■

　　注：1. 风险覆盖率=净资本/各项风险资本准备之和×100%

　　2. 资本杠杆率=核心净资本/表内外资产总额×100%，此处核心净资本不扣除担保等或有负债的风险调整。

　　3. 流动性覆盖率=优质流动性资产/未来30日内现金净流出×100%

　　4. 净稳定资金率=可用稳定资金/所需稳定资金×100%

　　5. "自营权益类证券及其衍生品"包括：股票、权益类基金、股指期货、权益互换、期权等。其中，自营权益类证券按照其市值计算；股指期货投资规模按照合约名义价值总额的15%计算；权益互换投资规模按照合约名义价值总额的10%计算；买入期权投资规模按照买入股票期权和买入场外期权的权利金价格之和计算；卖出股票期权投资规模按照Delta金额的15%计算；卖出场外期权投资规模按照该期权在给定压力情形下的最大损失的5倍计算，且不低于名义金额的5％。，给定压力情形为期权标的证券价格以当前价格为基础上下波动20%。对于已有效对冲风险的投资组合，按投资规模总额的5%计算，投资规模为多头规模的绝对值与空头规模的绝对值之和。

　　6. "自营非权益类证券及其衍生品"包括：债券、非权益类基金、国债期货、债券远期、利率互换、外汇衍生品、定向、集合及信托等产品。其中，自营非权益类证券按照其市值计算；国债期货、债券远期投资规模分别按照合约名义价值总额的5%和50%计算；利率互换、外汇衍生品投资规模按照合约名义价值总额的3%计算。对于已有效对冲风险的投资组合，按投资规模总额的1%计算，投资规模为多头规模的绝对值与空头规模的绝对值之和。

　　（三）净资产收益率与每股收益

　　■

　　第五节  管理层讨论与分析

　　一、财务状况分析

　　（一）资产结构分析

　　报告期内，公司资产构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　公司资产由自有资产和客户资产构成。报告期内各期末，公司总资产规模分别为345.88亿元、399.08亿元、444.12亿元和489.87亿元；其中，客户资产分别为108.19亿元、94.86亿元、80.35亿元和118.18亿元。报告期内，公司总资产规模持续增长，2016年-2018年期间总资产增长的主要原因是自有资产规模的持续扩张；2019年上半年，自有资产和客户资产均有所增长，尤其客户资产增长37.83亿元，使得公司总资产较年初增长45.76亿元。

　　报告期内，扣除客户资产后公司自有资产的结构如下：

　　单位：万元

　　■

　　注1：货币资金=（合并资产负债表）货币资金+结算备付金-代理买卖证券款

　　注2：资产总计=（合并资产负债表）总资产-代理买卖证券款

　　报告期内各期末，公司自有资产余额分别为237.69亿元、304.27亿元、363.76亿元和371.69亿元，2017年末、2018年末、2019年6月末分别比年初增长66.58亿元、59.50亿元和7.93亿元，自有资产规模的增长主要来自公司投资业务和信用交易业务规模的扩张。报告期内各期末，公司金融资产投资（包括以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产、交易性金融资产、可供出售金融资产、债权投资、其他债权投资、其他权益工具投资规模）占公司自有资产规模的41.43%、41.05%、60.56%和57.02%；融资融券业务融出资金余额分别占公司自有资产规模的30.16%、29.22%、13.53%和15.53%；买入返售金融资产余额分别占公司自有资产规模的10.11%、17.09%、13.06%和14.46%。

　　报告期内，公司资产规模持续增长，2017年公司资产余额较年初增长665,802.01万元，增幅28.01%，主要原因是质押式回购业务、融资融券业务以及债券投资业务的大幅扩张；2018年资产余额较年初增长594,959.01万元，增幅19.55%，主要原因是固定收益业务规模的增长。2019年上半年资产余额较年初增长79,302.37万元，主要原因是融出资金、买入返售金融资产、货币资金的规模增长。

　　公司自有资产以流动性较强的货币资金、金融资产为主，资产状况良好，公司对资产减值风险进行了充分评估并计提了相应的减值准备。

　　1、货币资金

　　报告期内，公司货币资金构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内各期末，公司货币资金余额分别为1,077,274.09万元、848,076.47万元、715,879.49万元和1,051,394.21万元，其中，客户货币资金余额分别为846,665.63万元、713,724.26万元、600,535.88万元和899,412.17万元，分别占各年末货币资金余额的78.59%、84.16%、83.89%和85.54%，2016年、2017年、2018年受证券市场股票成交量下滑影响, 客户托管资金余额有所减少，2019年上半年A股股指整体上涨，客户存入的交易资金余额大幅增长。

　　公司自有资金银行存款余额分别为230,548.30万元、134,204.14万元、115,269.56万元和151,850.06万元，分别占各年末货币资金余额的21.40%、15.82%、16.10%和14.44%。报告期内，公司抓住市场机会，加大了固定收益等业务投资规模，同时归还了部分借款，因此自有货币资金余额持续下降；2019年上半年公司实现利润57,958.78万元，通过经营积累，公司自有货币资金余额较年初增长36,580.50万元。

　　2、结算备付金

　　结算备付金是指为证券交易的资金清算与交收而存入清算代理机构的款项。报告期内，公司结算备付金构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内各期末，公司结算备付金余额分别为267,966.30万元、270,032.95万元、275,685.16万元和370,286.32万元。2017年结算备付金余额较2016年略有增长。2018年客户备付金余额较上年末下降31,843.37万元，主要原因是证券市场股指下滑，客户交易意愿降低，交易用结算备付金余额减少；受公司自营业务投资规模增长影响，2018年公司自有备付金余额较上年末增长37,495.59万元。2019年上半年，股市成交回暖，客户备付金和公司备付金余额均较年初增长，累计增长94,601.15万元。

　　3、融出资金

　　融出资金是公司融资融券业务的融出资金情况，报告期内各期末，融出资金变动情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内各期末，公司融出资金余额分别为716,800.36万元、889,068.99万元、492,195.99万元和577,152.56万元。2017年融出资金账面价值较上年末增长172,268.63万元，增幅24.03%；2018年融出资金账面价值较上年末减少396,873.00万元，降幅44.64%。融出资金余额波动主要受股票市场行情走势、成交量影响，2018年受市场行情走低、交易量萎缩影响，客户融资意愿降低，融出资金余额大幅减少。2019年公司执行新金融工具准则以及新企业财务报表格式，应收融资利息计入融出资金科目。截至2019年6月末，融出资金本金较上年末增长76,705.49万元，主要原因是2019年上半年市场交易活跃，融资意愿回升。

　　2016年至2018年期间，资产负债表日，公司对融出资金客户进行甄别和认定，对于有充分客观证据、可识别具体损失的融资类业务项目，根据客户状况和可能损失金额，分析交易对手的信用等级、偿债能力、抵押品流动状况、担保比例等因素，单独进行减值测试，单项计提减值准备；对于未单项计提减值准备的融资类业务，根据融资类业务期末余额的0.3%计提减值准备。融资融券业务平仓后尚未收回的款项转入应收账款，全额计提减值准备。2019年公司执行新金融工具准则后，以预期信用损失为基础确认融出资金的减值准备。

　　报告期内各期末，客户因融资业务向公司提供的担保物公允价值分别为1,933,728.77万元、2,110,913.48万元、1,142,881.87万元和1,583,131.16万元；公司因融入资金转让融资业务债权收益权对应的融出资金分别为13,635.27万元、289,629.99万元、162,897.35万元和290,455.95万元。

　　4、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产

　　公司以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产构成明如下：

　　单位：万元

　　■

　　2016年、2017年、2018年公司以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产余额分别为784,557.01万元、947,984.05万元和1,717,007.48万元，呈持续增长趋势，主要原因是公司根据市场行情调整投资策略，加大了债券的投资规模。报告期内各期末，公司债券投资余额分别为558,883.93万元、696,212.34万元和1,330,218.82亿元，2017年、2018年分别比上一年末增长137,328.41万元和634,006.48万元；同时，2018年公司扩大了货币市场基金的投资规模，基金投资余额较2017年末增长154,049.58万元。

　　2019年，公司执行新金融工具准则以及新企业财务报表格式，本科目核算的金融资产根据定义重新拆分至“交易性金融资产”、“债权投资”等科目。

　　5、买入返售金融资产

　　报告期内，公司买入返售金融资产业务构成及余额情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　公司买入返售金融资产主要是股票质押式回购和债券逆回购融出的资金，2016年、2017年、2018年买入返售金融资产余额分别为240,234.91万元、519,943.29万元和475,256.46万元。2019年公司执行新金融工具准则以及新企业财务报表格式，资产应收利息金额计入相关资产科目核算。2019年包括两项业务应收利息，买入返售金融资产余额上升至537,565.71万元。

　　2016年、2017年公司股票质押式回购业务进入快速发展期，规模迅速扩张，2017年末融出资金规模较年初增长288,689.20万元。受减持新规、去杠杆、《证券公司参与股票质押式回购交易风险管理指引》等政策影响，2017年下半年至2018年，市场开始关注股票质押式回购业务风险，并逐步控制规模，2018年末公司股票质押式回购融出资金规模较年初减少65,831.79万元。2019年上半年，市场股票质押回购的整体履约保障水平明显上升，融资结构不断优化，股票质押风险呈现一定缓解态势，公司股票质押式回购融出资金规模小幅上升。

　　公司根据债券业务开展情况灵活调整债券逆回购规模。2017年公司债券逆回购交易规模较年初减少9,111.76万元；2018年以来，公司通过回购扩大固定收益业务规模，相应债券逆回购融出资金逐步扩大，2018年末、2019年6月末分别较上期增长23,552.70万元和26,872.50万元。

　　2016年至2018年期间，公司在资产负债表日对股票质押式回购的客户融资情况进行甄别和认定，对于有充分客观证据、可识别具体损失的融资类业务项目，根据客户状况和可能损失金额，分析交易对手的信用等级、偿债能力、抵押品流动状况、担保比例等因素，单独进行减值测试，单项计提减值准备；对于未单项计提减值准备的融资类业务，根据股票质押业务期末余额的0.3%计提减值准备。2019年公司执行新金融工具准则后，以预期信用损失为基础确认融出资金的减值准备。

　　6、应收账款

　　报告期内各期末，公司应收账款及坏账准备情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内各期末，公司应收账款余额分别为12,664.64万元、33,943.04万元、21,569.68万元和18,841.48万元。公司应收账款余额的波动主要受各期末应收证券清算款余额变动的影响。

　　（1）按性质划分的应收账款明细

　　截至2019年6月30日，按性质划分公司主要应收账款明细如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至2019年6月30日，公司主要应收账款包括：①合并范围内的结构化主体资管计划持有的部分债券存在到期未兑付情况，公司将其作为应收账款——债券逾期未兑付款核算，并综合判断发行方的还款能力，计提相应的坏账准备。②应收中国证券登记结算有限公司为应收证券清算款，未予计提坏账准备。③应收安徽骐骥生物质能科技有限公司款项为应收对该公司股权投资款，该款项回收业经诉讼程序进入执行阶段，公司对该款项进行单独减值测试，并全额计提坏账准备。④应收融资融券逾期款为融资融券业务平仓后尚未收回的款项，公司对此全额计提了坏账准备。⑤应收佣金、管理费主要为应收资管业务、IB业务以及私募股权基金的管理费、佣金等，不存在回收风险，按账龄计提坏账准备。

　　（2）坏账准备计提情况

　　截至2019年6月30日，按应收账款类别计提坏账准备情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　7、应收利息

　　2016年、2017年、2018年公司应收利息余额构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　2016年、2017年、2018年公司应收利息余额分别为42,867.27万元、38,132.24万元和54,154.34万元。2019年公司执行新金融工具准则以及新企业财务报表格式，基于实际利率法计提的金融工具的利息分别计入相应金融工具账面价值。

　　公司应收利息余额主要为应收债券投资利息和应收融资融券业务利息，占应收利息余额的95%以上，并随着债券投资规模、融资融券业务规模以及利息结算情况有所波动。

　　8、交易性金融资产

　　公司交易性金融资产构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　2019年公司执行新金融工具准则以及新企业财务报表格式，交易性金融资产反映资产负债表日企业分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产以及企业指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。截至2019年6月30日，公司以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产1,567,569.13万元，主要为公司的债券、基金、股票投资，其中债券830,991.39万元因质押使用受限。本科目为按照新金融工具准则和新报表格式要求的新增科目，公司无需重述前期可比数据。

　　9、债权投资

　　公司债权投资构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　债权投资主要指以摊余成本计量的长期债权投资的期末账面价值。截至2019年6月30日，公司债权投资余额59,456.29万元，主要为私募债投资，金额52,000.00万元。公司债权投资质量良好，不存在重大减值风险。本科目为按照新金融工具准则和新报表格式要求的新增科目，公司无需重述前期可比数据。

　　10、可供出售金融资产

　　报告期内，公司可供出售金融资产构成如下：

　　单位：万元

　　■

　　2016年、2017年、2018年公司可供出售金融资产余额分别为200,238.98万元、300,921.87万元和485,824.50万元，其中，可供出售债务工具规模持续增长，2016年、2017年、2018年投资规模分别为122,194.14万元、145,359.94万元和390,240.61万元，主要原因是公司近年来持续加大固定收益类产品的投资规模，公司将预计持有期限超过12个月、不用于短期内交易的债券计入可供出售金融资产核算。

　　2016年、2017年、2018年可供出售权益工具投资规模分别为78,044.84万元、155,562.56万元和95,584.83万元，其中，2017年可供出售权益工具投资规模较年初增长77,517.72万元，主要原因是2017年公司私募股权投资业务快速发展，投资规模大幅增长；2018年可供出售权益工具投资规模较年初减少59,977.73万元，主要原因是私募股权投资项目调整、持有的资管计划和信托投资规模减少。

　　2019年公司适用新金融工具准则后，不再使用本科目核算金融工具。

　　11、其他债权投资

　　公司其他债权投资构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　其他债权投资是公司分类为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的长期债权投资的期末账面价值。截至2019年6月30日，公司其他债权投资余额479,787.02万元，主要包括企业债、金融债、私募债和中期票据等。公司其他债权投资质量良好，不存在重大减值风险。本科目为按照新准则要求进行的会计报表披露新增科目，公司无需重述前期可比数据。

　　12、其他权益工具投资

　　公司其他权益工具投资构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　其他权益工具投资是公司分类为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的非交易性权益工具投资。截至2019年6月30日，公司其他权益工具投资余额9,187.62万元，主要为新三板公司股权投资。本科目为按照新报表格式要求的新增科目，公司无需重述前期可比数据。

　　13、长期股权投资

　　报告期内，公司长期股权投资为对联营企业的投资，具体情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至2019年6月30日，公司对联营企业的长期股权投资具体构成如下：

　　单位：万元

　　■

　　14、固定资产

　　报告期内，公司固定资产情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司固定资产账面价值变动不大，分别为56,229.64万元、54,025.37万元、56,903.66万元和55,122.46万元，公司主要固定资产为经营用办公用房和电子及办公设备。

　　（二）主要负债情况分析

　　报告期各期末，公司负债构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内各期末，公司负债余额分别为2,251,883.10万元、2,733,450.87万元、3,158,196.34万元和3,597,682.59万元。公司负债主要包括代理买卖证券款、卖出回购金融资产款、交易性金融负债/以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债以及应付债券。

　　2017年公司负债余额较上年末增长481,567.77万元，增幅21.39%，主要原因是公司根据资金需求和证券市场情况，扩大债券卖出回购规模157,315.19万元；转让融出资金债权收益权规模增长250,000.00万元；发行收益凭证余额较年初增长212,916.30 万元。

　　2018年公司负债余额较上年末增长424,745.47万元，增幅15.54%，主要原因是公司债券业务进一步扩大债券卖出回购规模767,777.55万元；此外，公司2018年发行次级债200,000.00万元、公司债150,000.00万元。

　　2019年6月末公司负债余额较上年末增长439,486.25万元，增幅13.92%，主要原因是A股市场交易回暖，代理买卖证券款余额较年初增长378,252.49万元。

　　1、应付短期融资款

　　报告期内，公司应付短期融资款余额情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内各期末，公司应付短期融资款余额分别为80,000.00万元、292,916.30万元、68,707.30万元和70,984.79万元。公司根据自身短期资金需求调整短期融资工具规模。

　　2、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债

　　以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　公司以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债主要为第三方在公司控制的结构化主体中享有的权益以及不符合终止确认条件的借入债券的卖出，2016年、2017年、2018年以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债规模分别为474,797.95万元、388,529.70万元和423,810.86万元。

　　公司将控制的结构化主体（主要为资产管理计划）纳入合并财务报表范围，将公司以外第三方持有的结构化主体份额确认为交易性金融负债。报告期内，第三方在公司控制的结构化主体中享有的权益变化不大，2016年、2017年、2018年规模分别为386,292.34万元、378,577.17万元和374,741.53万元。

　　2019年，公司执行新金融工具准则以及新企业财务报表格式，本科目核算的金融负债根据金融负债定义进行了重分类。

　　3、交易性金融负债

　　报告期内，公司交易性金融负债构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　2019年公司执行新金融工具准则以及新企业财务报表格式，交易性金融负债。截至2019年6月30日，公司交易性金融负债余额476,947.33万元，主要为第三方在公司控制的结构化主体中享有的权益。

　　4、卖出回购金融资产款

　　报告期内，按金融资产类别划分，公司卖出回购金融资产款明细情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内各期末，公司卖出回购金融资产款余额分别为258,443.53万元、665,758.71万元、1,323,536.26万元和1,265,794.92万元，2016年至2018年期间呈逐年快速增长趋势，主要原因是公司近年来债券卖出回购规模迅速扩张；2019年6月末，卖出回购金融资产规模较年初下降57,741.34万元，主要原因是债券卖出回购规模较年初下降169,131.51万元。

　　5、代理买卖证券款

　　报告期内，公司代理买卖证券款明细情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内各期末，公司代理买卖证券款余额分别为1,081,930.65万元、948,132.92万元、803,526.78万元和1,181,779.27万元，其中，2016年、2017年、2018年公司代理买卖证券款余额呈逐年下降趋势，主要原因是报告期内股指震荡走势使得市场成交量下降，客户存入证券投资账户的资金减少；2019年上半年，随着股指回升，市场成交回暖，客户存入的交易资金余额较年初大幅增长378,252.49万元。

　　从公司客户结构来看，个人客户存入资金占公司代理买卖证券款余额的90%左右。根据中国证券业协会证券公司客户资金余额排名情况，2016年、2017年、2018年母公司华安证券客户资金余额分别位列行业42位、40位和41位。

　　6、应付职工薪酬

　　报告期内，公司应付职工薪酬的构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　其中，公司应付短期薪酬构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内各期末，公司应付职工薪酬余额分别为33,037.48万元、44,755.25万元、43,259.45万元和50,268.11万元，随着公司员工人数逐年增长，各期末应付职工薪酬整体呈上升趋势，并受奖金计提金额和发放进度影响有所波动。

　　7、应交税费

　　报告期内，公司应交税费情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　根据财政部、国家税务总局《关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》（财税[2016]36号）、《财政部、国家税务总局关于进一步明确全面推开营改增试点金融业有关政策的通知》 （财税[2016]46号）等规定，自2016年5月1日起，公司的主营业务收入适用增值税，税率为6%。2016年5月1日前该部分业务适用营业税，税率为5%。根据财政部和国家税务总局《关于资管产品增值税有关问题的通知》（财税〔2017〕56号），自2018年1月1日起，资管产品管理人运营资管产品过程中发生的增值税应税行为，暂适用简易计税方法，按照3%的征收率缴纳增值税。公司总部及各分支机构报告期内企业所得税执行25%税率。

　　报告期内各期末，公司应交税费余额分别为16,095.97万元、14,357.94万元、5,192.84万元和17,126.43万元。2016年至2018年期间，公司主营业务收入和净利润波动不大，受税金计提情况和缴纳进度影响，应交税金余额和结构有所变动。2019年6月末，应付税金余额较年初增长11,933.59万元，主要原因是2019年上半年净利润同比增长127.84%，应交企业所得税余额较年初增长11,293.54万元。

　　8、应付款项

　　报告期内，公司应付款项情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内各期末，公司应付款项余额分别为8,614.71万元、5,777.21万元、6,873.11万元和3,053.43万元。公司应付款项主要包括应付风险保证金、应付党团费、应付管理人报酬、应付财政暂拨款等款项。

　　9、应付利息

　　报告期内，公司应付利息情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　2016年、2017年、2018年公司应付利息规模分别为6,296.98万元、11,278.08万元和11,263.21万元。其中，2017年应付利息余额比年初增长4,981.10万元，主要原因是2017年公司收益凭证期末余额较年初增长170,000.00万元，应付收益凭证利息余额较年初增长5,927.05万元；2018年应付利息余额较年初变动较小，2018年公司债务结构变化使得应付利息构成有所调整。

　　2019年，公司执行新金融工具准则以及新企业财务报表格式，“应付利息”余额拆分至各相关负债科目核算。

　　10、应付债券

　　报告期内，公司应付债券的构成和变动情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司应付债券余额分别为279,639.00万元、349,798.76万元、457,438.03万元和513,129.58万元。2017年公司应付债券余额较年初增长70,159.76万元，主要原因是2017年公司收益凭证期末余额较年初增长170,000.00万元；2018年公司应付债券余额较年初增长107,639.27万元，主要原因是公司新增发行次级债200,000.00万元；2019年6月末，应付债券余额较年初增长55,691.55万元，主要原因是2019年5月公司发行了10亿元次级债。

　　截至2019年6月30日，公司发行长期债券情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　注：公司债（15华安02）2015年发行面额5亿元，2018年部分赎回。

　　（三）偿债能力分析

　　1、公司偿债能力指标

　　■

　　注：

　　1、资产负债率=（负债总额-代理买卖证券款）/（资产总额-代理买卖证券款）

　　2、流动比率=速动比率=（货币资金+结算备付金+以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产+交易性金融资产+债权投资+其他债权投资+其他权益工具投资+买入返售金融资产+衍生金融资产+应收利息+应收款项+融出资金+存出保证金-代理买卖证券款）/（交易性金融负债+以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债+衍生金融负债+拆入资金+卖出回购金融资产款+应付职工薪酬+应交税费+应付利息+应付款项+应付短期融资款）

　　3、利息保障倍数=（利润总额+利息支出）/利息支出

　　报告期内各期末，公司流动比率、速动比率分别为2.35、1.83、1.57和1.82，资产流动性较高；资产负债率分别为49.22%、58.68%、64.73%和65.00%，资产负债率逐年提高，主要原因是报告期内公司卖出回购债券规模和债券融资规模逐年增长所致。

　　报告期内，公司利息保障倍数分别为2.78、2.66、1.76和2.76。2018年利息保障倍数较2017年、2016年下降，主要是2018年利润规模下降，同时债券回购及债券规模增长、利息支出上升所致。2019年上半年公司利润规模大幅增长，使得利息保障倍数明显提升。

　　公司资产流动性较高，债券回购业务规模可控，偿债能力较强。

　　2、同行业可比公司偿债指标分析

　　公司与同行业可比上市公司的偿债能力指标对比情况如下：

　　■

　　注：可比上市公司2016年至2018年数据来源为上市公司定期报告。财务指标的计算方法如下：

　　流动比率=流动资产/流动负债

　　资产负债率=总负债/总资产

　　利息保障倍数=（利润总额+利息支出）/利息支出

　　2016年、2017年公司流动比率均优于同行业可比上市公司均值，2018年、2019年1-6月略低于可比公司均值。报告期内，公司速动比率均优于同行业可比上市公司均值。公司资产流动性与同行业可比公司相比处于平均水平。报告期内，公司资产负债率均低于同行业可比上市公司均值，利息保障倍数均高于同行业可比上市公司均值。公司偿债指标处于合理水平。

　　（四）净资本状况分析

　　报告期内，母公司华安证券净资本规模和变动情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　注：2019年6月30日数据无行业排名，且数据未经审计

　　根据中国证券业协会发布的证券公司2019年上半年度经营数据，截至2019年6月30日，131家证券公司总资产为7.10万亿元，净资产为1.96万亿元，净资本为1.62万亿元，行业规模仍有较大的发展空间。

　　在证券行业规模化、集约化发展的背景下，净资本规模在一定程度上影响公司的市场地位、业务规模、盈利能力和抗风险能力，资本规模已成为证券公司竞争的核心要素之一。在证券行业131家证券公司中，公司净资本规模位于行业前1/3；同行业公司整体融资活跃度较高，通过权益工具融资扩大资本规模对公司进一步发展意义重大。

　　二、盈利能力分析

　　报告期内，国内经济处于转变增长方式、优化经济结构、转换增长动力的关键时期，由高速增长向高质量增长转换。去杠杆、控风险、强监管成为金融市场政策主线，证券行业承受市场下行、监管从严、竞争加剧、风险多发等多重压力。

　　2016年，受国内外经济形势和金融市场影响，A股市场在年初大幅下跌后低位震荡，成交量大幅下滑，债券市场震荡加剧。根据Wind统计，2016年上证综指下跌12.3%，深证成指下跌19.6%。沪深两市A股日均成交额5,185亿元，同比下降50%。受此影响，作为证券公司主营业务的经纪业务、自营业务收入同比大幅下降，整体业绩亦受此影响出现较大幅度下滑。根据中国证券业协会发布的证券公司未经审计财务数据显示，2016年全行业129家证券公司实现营业收入3,279.94亿元，同比下降43%。其中代理买卖证券业务净收入（含席位租赁）1,052.95亿元，证券投资收益（含公允价值变动）568.47亿元，同比分别下降60.9%和59.8%。全行业实现净利润1,234.45亿元，同比下降49.6%。

　　2017年A股市场处于震荡走势。根据wind统计，2017年上证综指上涨6.56%，创业板指数下跌10.67%。沪深两市A股日均成交额4,580亿元，较上年同期下降11.7%。债券市场延续弱势格局，收益率全面上行。根据中国证券业协会发布的证券公司未经审计财务数据显示，全行业131家证券公司2017年实现营业收入3,113.28亿元，净利润1,129.95亿元，同比分别下降5.08%和8.47%。其中，受市场成交量下降和佣金率持续下滑影响，行业代理买卖证券业务净收入（含席位租赁）820.92亿元，同比下降22.04%；受资产管理业务政策收紧、通道业务收缩影响，行业资产管理业务增速放缓，全年业务净收入310.21亿元，同比仅增长4.64%；自营业务的投资环境总体有所改善，行业实现证券投资收益（含公允价值变动）860.98亿元，同比增长51.46%；受融资成本提升影响，行业利息净收入348.09亿元，同比下降8.83%；证券承销与保荐业务净收入384.24亿元，同比下降26.11%。

　　2018年A股主要指数震荡下跌，日均交易量创近五年来新低，证券行业经历了较为艰难的一年。根据wind数据统计，2018年上证综指下跌24.59%，深证成指下跌34.42%。沪深两市A股日均成交额3,689亿元，同比下降19.45%。债券市场违约事件频出，全年新增42家违约主体，涉及债券118只，违约金额达1154.5亿元，比上年同期增长242.07%。根据中国证券业协会发布的证券公司未经审计财务数据显示，全行业131家证券公司2018年实现营业收入2,662.87亿元，净利润666.20亿元，同比分别下降14.47%和41.04%。其中，受市场成交量下降影响，行业代理买卖证券业务净收入（含席位租赁）623.42亿元，同比下降24.06%；资管业务全年业务净收入275.00亿元，同比下降11.35%；自营业务全行业实现证券投资收益（含公允价值变动）800.27亿元，同比下降7.05%；受去杠杆等因素影响，行业利息净收入214.85亿元，同比下降38.28%；证券承销与保荐业务净收入258.46亿元，同比下降32.73%。

　　2019年1-6月份，尽管外部环境不确定因素增多，但国内在逆周期调控政策指导和加力提效的财政政策的刺激下，市场活力得到进一步激发和释放，A股市场量价齐升，出现结构性牛市。根据wind资讯数据，上半年上证综指上涨19.45%，深证成指上涨26.78%，创业板指数上涨20.87%。两市日均成交额5,872亿元，较上年同期增长33.88%。受外部经济环境和政策的影响，债券收益率震荡上行，中证全债指数上涨2.07%；受资管新规影响，券商“去通道”化趋势持续，资产管理业务规模进一步下滑，期末受托管理资金本金总额13.59万亿元，较2018年末下降2.3万亿元。截至2019年6月末，沪深两市融资融券余额为9,108.17亿元，与去年同期基本持平。根据中国证券业协会发布证券公司2019年上半年度未经审计财务数据显示，131家证券公司1-6月实现营业收入1,789.41亿元，实现净利润666.62亿元，比上年同期分别增长41.37%和102.86%，全行业盈利水平大幅提升。其中，代理买卖证券业务净收入（含席位租赁）444.00亿元，比同期增长22.06%；受资管新规政策影响，资产管理业务净收入127.33亿元，同比下降8.32%；随着股指持续上行，证券投资收益（含公允价值变动）620.60亿元，同比增长110.02%；利息净收入69.04亿元，同比增长103.08%；证券承销与保荐业务净收入148.02亿元，同比增长26.66%。

　　报告期内，公司主要经营业绩指标如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司分别实现营业收入17.33亿元、19.18亿元、17.61亿元和14.36亿元，实现归属于母公司股东的净利润6.02亿元、6.50亿元、5.54亿元和5.58亿元。

　　（一）营业收入分析

　　1、营业收入构成

　　报告期内，公司营业收入分别为173,304.78万元、191,769.68万元、176,132.54万元和143,647.65万元，具体构成及变动情况如下：

　　单位：万元，%

　　■

　　从收入构成来看，公司主营业务收入主要来自经纪业务手续费收入、投资收益（含公允价值变动）和利息收入，报告期内三项收入占营业收入比例合计分别为90.63%、89.81%、85.32%和90.96%。

　　报告期内，经纪业务手续费收入占营业收入比重分别为58.04%、40.54%、31.83%和27.05%，呈逐年递减趋势，表明公司近年来收入结构渐趋优化，已经逐步摆脱了对传统经纪业务手续费收入的依赖。

　　报告期内，公司投资收益（含公允价值变动）占营业收入的比例逐步提高，分别为5.60%、19.62%、43.99%和45.42%，投资收益主要来自权益法核算的长期股权投资以及金融工具投资，公司资金运用能力和主动投资能力较高，在2016年至2018年二级市场股指下跌、低位震荡的市场环境下，公司通过调整投资结构，加大固定收益类产品以及私募股权基金投资规模，抓住债券市场行情，积极寻求一级市场投资机会，获得了较好的投资回报；2019年上半年，随着A股股指上涨，公司权益投资抓住市场机会，固定收益业务通过适当配置策略和交易策略，自营业绩同比大幅增长。

　　报告期内，公司利息净收入占营业收入的比例分别为26.99%、29.65%、9.50%和18.49%，其中，2016年、2017年公司利息净收入占比较高，主要原因是融资融券业务以及资金存放同业利息收入较高。2018年公司扩大债券卖出回购业务规模，使得利息支出大幅增加，同时，受客户资金余额减少、融资融券规模下降等因素影响，利息净收入同比大幅降低。2019年上半年，随着融出资金规模增长，利息收入增长；同时债券卖出回购业务规模回落，利息支出有所下降，总体利息净收入同比增长。

　　2、营业收入分行业分析

　　单位：万元，%

　　■

　　（1）证券经纪业务

　　报告期内，公司证券经纪业务收入分别为115,694.96万元、87,818.61万元、61,355.46万元和43,764.97万元，其中，2017年、2018年证券经纪业务收入分别同比减少27,876.35万元和26,463.15万元，降幅分别为24.09%和30.13%。

　　证券经纪业务是公司传统优势业务，2016年、2017年、2018年二级市场股票成交量逐年下滑，市场激烈竞争导致佣金率处于低位，使得公司经纪业务手续费及佣金收入逐年减少。为应对市场竞争，夯实经纪业务资源优势，公司一方面积极完善投资顾问服务体系，同时借助原有经纪业务平台大力发展财富管理、机构经纪，努力开拓新的业务空间，不断推进后台业务集中化和网点轻型化改造，强化金融科技运用，打造“轻重并举”的经营模式，进一步提升营业部的集约化经营能力。2019年1-6月，随着市场成交回暖，公司证券经纪业务营业收入43,765万元，同比增长24.46%。2016年、2017年、2018年和2019年1-6月，公司代理股票基金交易市场占有率分别为0.67%、0.66%、0.57%和0.61%，仍保持了相对稳定的市场份额。2016年-2018年公司代理买卖证券业务收入（含席位租赁）分别位于行业的28名、28名和31名，在行业内具有一定竞争优势。

　　（2）期货经纪业务

　　公司期货经纪业务收入规模持续增长，2016年、2017年、2018年和2019年1-6月分别实现收入9,516.88万元、13,550.16万元、19,396.37万元和7,959.81万元。报告期内，华安期货积极拓展业务规模，公司客户权益稳步增长，网上开户数继续保持行业领先，交易情况平稳。

　　■

　　（3）证券自营业务

　　报告期内，公司自营业务增长较快，2016年、2017年、2018年、2019年1-6月分别实现收入-2,573.74万元、13,637.02万元、19,165.63万元和43,650.86万元。

　　2016年，证券公司投资业务面对较为复杂的市场环境。国内股票二级市场受汇率波动、流动性等因素影响，呈现先大幅下跌、后企稳震荡的走势，年内上证综合指数累计下跌12.31%，创业板指数下跌27.71%，债券市场波动加剧，年末信用风波对市场形成了一定冲击，使得公司自营业务出现了一定程度的亏损。

　　2017年，国内股票市场受经济形势、金融环境等因素的影响，呈现显著分化格局，蓝筹股指数全年震荡上行，上证综指上涨6.56%，深证成指上涨8.48%，创业板指数下跌10.67%；2017年债券市场受到多重利空因素压制，金融去杠杆进程加速，货币政策延续紧平衡，行业监管不断升级，使得债券收益率整体大幅上行。公司抓住市场行情，股票、债券投资均取得了较好的收益。

　　2018年，股债市场分化较为明显，A股主要指数震荡下跌。根据wind资讯统计，2018年上证综指下跌24.59%，深圳成指下跌34.42%，创业板指数下跌28.7%；债券市场呈现温和牛市行情，中证全债指数上涨4.47%。公司自营业务投资业绩也相应出现分化，公司抓住债券市场投资机会，扩大债券业务杠杆规模和投资上限，债券投资业务取得2.6亿元的整体收益；受股指下跌影响，公司股票投资、新三板做市出现一定程度的亏损。

　　2019年1-6月，上证综指上涨19.45%，深证成指上涨26.78%，创业板指数上涨20.87%；债券收益率震荡小幅下行，中证全债指数上涨2.07%。公司自营业务实现营业收入43,650.86万元，较上年同期上涨1,985.44%。其中，固定收益业务通过适当配置策略和交易策略，实现投资收益率9.35%；权益投资类业务在风险偏好、仓位管理和选股择股方面积极调整，实现投资收益率12.01%。

　　（4）投资银行业务

　　报告期内，公司投资银行业务分别实现收入5,011.49万元、9,078.14万元、7,938.20万元和2,522.19万元。报告期内，公司投行业务继续贯彻“股债并举、长短结合、大小兼顾”多元化策略，加大项目拓展与推进力度，实现股权业务的多项突破，债券承销规模逐年增长。

　　（5）资产管理业务

　　报告期内，证券公司整体资产管理业务保持增长态势。根据中国基金业协会和中国证券业协会统计数据，2016年末证券公司资产管理业务规模合计17.31万亿元，同比增长45.58%；实现资产管理业务收入296.46亿元，同比增长7.8%。2017年在去通道降杠杆的政策影响下，证券公司通道类资产管理规模扩张受到抑制，截至2017年末全行业受托资金降至17.26万亿元，较2016年末下降1,161.64亿元，出现收缩趋势。2017年证券公司全行业实现资产管理业务净收入310.21亿元，同比增长13.75亿元，增幅为4.64%，增速趋缓。受2018年颁布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》、《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》及其配套规则的实施，资管业务进入调整期，不满足新规要求的资管规模将逐步萎缩，大集合资产管理业务将逐步对标公募基金进行管理，行业通道类资管规模持续收缩。根据中国证券业协会数据，截至2018年末全行业受托资金规模降至14.11万亿元，较2017年末下降18.25%。2018年资产管理业务净收入275亿元，同比下降35.21亿元，降幅为11.35%。2019年1-6月，全行业受托资金规模比年初小幅回落，资产管理业务净收入127.33亿元。

　　公司资产管理业务收入主要包括管理费和业绩报酬收入、利息收入以及合并范围内资管产品的投资收益。报告期内，公司资产管理业务分别实现收入4,208.26万元、5,904.30万元、9,421.28万元和15,146.76万元，呈逐年增长趋势。

　　2016年，公司资产管理业务深挖外部合作渠道，加强产品研发力度和投资风险管理，期末资产管理规模达到454亿元，较上年同期增长152%，实现管理费和业绩报酬收入7,337万元，保持稳健发展势头。2017年公司定向资管业务规模增长较快，年末资产管理规模1,093亿元，同比增长1.4倍，实现管理费和业绩报酬收入8,817万元，同比增长20.2%。2018年公司以“稳固管理规模，优化产品结构，完善运作模式”为重点，年末受托资金规模1,006亿元，比年初规模减少8%。2019年6月末公司资产管理业务总规模约860亿元，较年初减少14.51%，资管业务收入大幅增长主要来自合并范围内资管产品的投资收益。

　　（6）信用交易业务

　　公司信用交易业务包括融资融券业务、股票质押式回购交易和约定购回式证券交易业务。报告期内，公司信用交易业务分别实现收入50,231.66万元、64,925.31万元、61,923.38万元和28,727.20万元。

　　2016年，受市场环境影响，投资者融资意愿降低。根据wind数据统计，2016年融资融券余额9,392亿元，同比下降20%；与此同时，证券公司股票质押式回购业务快速增长，根据沪深交易所统计，2016年末股票质押业务的市场待回购余额达到12,840亿元，较上年末增长85.04%。截至2016年末，公司融资融券和股票质押式回购规模分别为71.68亿元、17.77亿元，市场占有率分别为0.76%和0.36%。

　　2017年末，证券公司全行业融资融券余额为10,262.64亿元，较年初回升9%。股票质押依然是信用业务的主要增长点，期末股票质押式回购业务待回购金额15,602.08亿元，较2016年末增长27.2%。2017年公司加强对融资融券业务的逆周期管理，积极稳健拓展股票质押业务资源，做好信用风险和市场风险的动态管理。截至2017年末，公司融资融券和股票质押式回购规模分别为88.91亿元、46.74亿元，较上年末分别增长23.59%和163.03%，市场占有率分别为0.87%和0.57%。

　　2018年，受二级市场股指持续走低影响，投资者融资意愿降低，为控制股票质押式回购风险，证券公司普遍收缩了相关业务规模。截至年末，证券公司全行业融资融券余额为7,557.04亿元，较年初下降26.36%；2018年末股票质押待回购金额11,659.13亿元，较年初下降25.27%。截至2018年末，公司融资融券和股票质押式回购规模分别为49.22亿元、40.16亿元，较上年末分别下降44.64%和14.08%，市场占有率分别为0.66%和0.65%。

　　2019年1-6月，公司加强对信用交易业务的合规管理，加强市场研判分析，识别化解风险；同时积极稳健地拓展业务资源，业务规模稳步提升。截至2019年6月末，公司融资融券和股票质押式回购规模分别为57.46亿元、40.95亿元，较上年末分别增长15.76%和1.97%。信用交易业务实现营业收入28,727.20万元，较上年同期下降20.06%。

　　（二）营业支出分析

　　报告期内，公司营业支出情况如下：

　　单位：万元，%

　　■

　　1、 税金及附加

　　公司税金及附加主要为城市维护建设税、教育费附加、房产税等税项。报告期内，公司税金及附加分别为5,729.29万元、2,147.88万元、2,363.26万元和1,198.90万元，其中，2017年税金及附加较上年减少3,581.41万元，主要原因是2016年公司税金及附加包含营改增前的营业税3,632.34万元。

　　2、 业务及管理费

　　公司业务及管理费构成情况如下：

　　单位：万元，%

　　■