□方正中期期货 夏聪聪 王亮亮 

　　随着市场避险情绪缓解，上周期货市场监控中心工业品指数企稳回升，重心不断上探。截至2月14日，CIFI最终收于1060.95点，当周最高上冲至1062.17点，最低探至1037.70点，全周上涨1.42%。

　　上周分品种看，工业品普遍飘红。黑色系领涨，铁矿石涨幅达7.07%，焦炭上涨4.91%，焦煤上涨3.61%。锰硅则逆势回落3.41%，表现低迷。

　　铁矿石强势反弹，现货价格涨幅明显，各地下游复工稳步推进，加之财政政策明显发力，使得市场对后续终端需求的释放时点逐渐产生了乐观预期。对下游复工良好的预期取代了当前成材库存继续累库的现实，成为交易的主要逻辑。从钢厂方面来看，其当前长流程仍有一定利润，主动减产的意愿并不强，成材供应端的调节速度通常较慢。

　　焦炭的上涨逻辑既有成本端支撑又有供应端收紧。由于原料偏紧，企业主动限产，开工率下降。全国230家独立焦化企业开工率为60.17%；日均产量为53.55万吨，下降2.65万吨。由于复工延后，下游钢材需求偏弱，钢材社会库存不断增加，高炉检修增多，开工率下降。焦炭处于供需双弱的局面，但供应端的下降幅度稍大于需求端，进而导致供应有偏紧的趋势。

　　焦煤的上涨源于供应端收紧。由于煤矿复工推迟，导致焦煤阶段性供应偏紧。目前各地虽组织煤矿有序复产，但完全恢复生产仍需时日，短期供应偏紧仍支撑焦煤价格。全国炼焦煤总库存2255.35万吨，下降101.27万吨。细分来看，煤矿库存下降25.89万吨至266.9万吨，港口库存增加2万吨至565万吨，钢厂库存下降19.54万吨至798.22万吨，焦化企业库存下降57.84万吨至625.23万吨。当前焦化企业需求尚可，供应端收紧对期价短期支撑较强。