□恒天财富 李洋 朱艳腾 

　　上周A股震荡上行，市场情绪高涨。沪深300上涨2.25%，上证指数上涨1.43%，深证成指上涨2.87%，中小板指上涨3.12%，创业板指上涨2.65%。截至上周五，上证A股动态市盈率、市净率分别为13.11倍、1.41倍，市盈率、市净率有所上升。

　　以简单平均方法计算，上周全部参与监测的股票型基金（不含指数基金，下同）和混合型基金平均仓位为67.48%，相比上期下降0.29个百分点。其中，股票型基金仓位为90.01%，下降0.25个百分点，混合型基金仓位64.72%，下降0.3个百分点。从细分类型看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为90.01%，相比上期下降0.25个百分点；混合型基金中，灵活配置型基金仓位下降0.32个百分点，至62.83%；平衡混合型基金上升0.16个百分点，至54.44%；偏股混合型基金仓位下降0.3个百分点，至86.41%，偏债混合型基金仓位下降0.25个百分点，至23.8%。

　　以净值规模加权平均的方法计算，上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为74.1%，相比上期下降0.21个百分点。其中，股票型基金仓位为90.51%，下降0.22个百分点，混合型基金仓位71.91%，下降0.21个百分点。从细分类型看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为90.51%，相比上期下降0.22个百分点；混合型基金中，灵活配置型基金仓位下降0.18个百分点，至62.68%；平衡混合型基金上升0.16个百分点，至62.35%；偏股混合型基金仓位下降0.27个百分点，至86.93%，偏债混合型基金仓位下降0.26个百分点，至21.46%。

　　从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看，上周基金仓位在九成以上的占比30.9%，仓位在七成到九成的占比34.4%，仓位在五成到七成的占比5.9%，仓位在五成以下的占比28.8%。上周加仓超过2个百分点的基金占比5.9%，29.7%的基金加仓幅度在2个百分点以内，53%的基金仓位减仓幅度在2个百分点以内，减仓超过2个百分点的基金占比11.4%。短期来看，股票型基金、混合型基金仓位均有所下降。

　　上周央行连续三个交易日暂停逆回购，但场内流动性仍然充足，各期限资金收益率下行，央行微调政策依旧可期，预计资金面持续维持宽松状态。上周股市上涨叠加疫情预期好转，市场避险情绪降低，债市回调，国债期货大幅回落，考虑到疫情带来的影响逐渐显现，预计短期债市维持震荡。

　　A股上周大幅上涨，申万一级行业中有色金属、建筑材料和农林牧渔行业涨幅较大。上周市场延续前期修复行情，投资者交易活跃，两市成交量处于高位；后两个交易日出现分歧，市场调整回落。经过前期的大幅下跌，疫情带来的风险已得到释放，市场进入情绪修复阶段；海外资金持续流入，A股在海外资金中的配置价值逐渐显现，有望带来更多增量资金入场。当前疫情带来的影响成为扰动市场的主要因素，投资者关注各行业复工情况及后续发展。从短期来看，投资者避险情绪修复，预计市场仍有上行动力。从长期来看，市场仍大概率修复上行。

　　具体到偏股型基金配置上，建议投资者坚持长期投资与价值投资的理念，把握当前A股点位较低且长期修复向上的投资机会，运用均衡风格配置来获取市场的修复收益，择取配置低估值绩优股的基金并长期持有；具体到债券型基金配置上，债券市场近期或继续震荡，建议投资者选取优质债券产品，首选配置高等级信用债的产品。