□本报记者 昝秀丽  

　　上交所最新发布的第48次审议会议结果显示，同意华峰测控、成都先导首发上市申请。至此，科创板过会企业达到100家。目前，科创板运行至少呈现一二级价差趋向收敛、“试验田”经验推广有望提速等积极变化。专家称，科创板平稳运行激发了市场活力的“乘数效应”，改革经验的复制推广将加速促进资本市场生态优化。

　　市场化机制逐步显效

　　昊海生科、久日新材、容百科技等多只科创板个股近日破发引发关注。26日，浙商银行在主板上市首日盘中破发。分析人士指出，科创板市场化定价机制发挥效力的同时，将带动整个A股新股发行生态发生改变。

　　“近期科创板新股表现引发关注，板块正逐步向正常状态回归。”中金公司有关人士分析，一是科创板询价方式更为市场化；二是科创板近期发行节奏明显加快。涨幅较小或低于发行价的公司存在发行价较高、发行市盈率较高、发行规模较大、细分行业景气度较低、企业盈利能力一般、上市后业绩较发行前放缓或下滑等特征。目前，科创板新股申购收益预期有所下滑，科创板网下询价策略或生变。

　　中国人民银行25日发布了《中国金融稳定报告（2019）》指出，科创板及相关创新制度的推出，有利于丰富完善多层次资本市场体系，构建更具弹性的资本市场，提升资本市场服务实体经济的能力。其中，市场化的新股发行定价机制，有别于A股其他板块现行23倍市盈率的新股直接定价安排，有利于充分发挥机构投资者在新股价格发现中的作用。上市前5个交易日无涨跌幅限制，第6个交易日开始执行20%的涨跌幅限制等灵活高效的交易制度安排也促进市场价格发现机制的充分发挥。

　　“由一二级市场价差带来的新股在上市初期只涨不跌现象在科创板出现概率降低。未来在参与科创板投资中，无论是新股申购还是二级市场投资，均需注重科创板企业的基本面情况。”巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣认为，科创板打新溢价或进一步降低，将倒逼发行人与券商理性定价。

　　包容性强提升市场吸引力

　　包容性强是科创板一大特色，目前企业发行上市的五套标准均已有实践案例。业内人士指出，第一家同股不同权企业、非盈利、第一家港元面值的红筹企业等特殊公司成功过会，意味着科创板将制度包容性真正落到实处，A股市场发行生态日益优化。

　　“科创板设置包容性的上市条件等制度创新，均有助于服务具有成长潜力、具有高科技含量、符合国家战略方向的科创型企业。”中信建投证券资本市场部行政负责人、董事总经理陈友新表示，设立科创板并试点注册制是基于我国宏观经济、未来发展战略基础上提出来的增量改革，其重要性不亚于A股历史上的股权分置改革，带来的影响必然是深远的，不仅将实质性推动我国资本市场整体改革，更将有助于推动我国经济向高质量发展阶段的转变。

　　（下转A05版）