□本报记者 高改芳  

　　大多数银行已经开始着手压降假结构化存款产品。“在这个过程中，如何让真正的结构性存款保持收益优势，是非常考验银行的投资能力的。”某银行金融市场部人士介绍。

　　央行数据显示，结构性存款规模在今年2月达到约11.22万亿元的峰值，随后逐渐下滑；至2019年9月末，结构性存款规模下降至约10.85万亿元。其中，中小银行结构性存款规模超过大行，且中小银行的单位结构性存款规模更大。

　　“假结构”面临整改

　　所谓结构性存款，本应为“存款+期权”的结构，可以挂钩利率、汇率、商品、股票等衍生品，形成“低风险低收益+高风险高收益”资产组合。其收益来自两方面，一方面是存款所产生的固定收益，另一方面是与标的资产的价格波动挂钩的收益。

　　2019年10月18日，银保监会办公厅发布《关于进一步规范商业银行结构性存款业务的通知》（以下简称“通知”）明确，按照“新老划断”原则设置过渡期，确保平稳过渡。过渡期为通知施行之日起12个月。也就是说，在2020年10月17日前，“假结构性存款”必须整改完毕。

　　而“假结构性存款”，就是名为“结构”，但实际上刚性兑付的产品。例如，在期权部分设置了不可执行的行权条件，是银行变相高息揽储的工具。目前各家银行要压降的就是这类假结构性存款。

　　虽然通知明确了12个月的过渡期，但部分受访银行表示，现有“假结构”到期后将不再新发，新发结构性存款将严格执行通知所要求的“按照衍生产品业务管理，具有真实的交易对手和交易行为”。

　　“真结构”也有难题

　　但是问题随之而来。

　　业内人士表示，结构存款能够挂钩什么样的衍生品，以及如何设计衍生品交易结构，直接决定了存款收益的表现。但实践中，银行能够直接涉足的资产市场并不多。目前的结构性存款普遍挂钩利率和汇率。相似的挂钩基础资产、收益结构，结构性存款面临严重的同质化竞争。

　　银行内部约束也是需要面对的问题。在此项业务上较为成熟的商业银行在探索新的结构性存款构建方式。通过与外资金融机构的交易，挂钩境外股票指数的产品已经比较成熟。此外，商业银行可以通过上海黄金交易所或上海期货交易所的场内交易，挂钩贵金属价格或通过与券商进行指数衍生品交易，构建与A股指数挂钩的产品。

　　“选择更为另类的交易标的意味着银行原有的业务授权、人员管理、交易平盘、限额管理、应急计划和压力测试等风险管控措施都要同步更新。”一家股份制商业银行的金融市场部人士表示，“这也是银保监会结构性存款新规所明确要求的。”

　　而除了产品结构设计的压力和内部制度的约束外，（下转A02版）