我们在微博上发起过一个小调查，关于大家的第一笔投资是主动投资类型还是被动投资类型呢？很惊讶的是，我们发现很多人并不了解自己投资类型，甚至还有男性客户留言，以为工资被老婆胁迫购买投资产品，属于被动投资……

　　那我们就从什么是主动投资和被动投资聊起。被动投资策略是锚定一只特定的指数作为目标，通过买入和该指数配置相同的成分股来复制指数的每日涨跌表现。如果把一只指数比喻为由几百种配方组成的食谱，那么被动投资就是大厨（基金经理）按照这个食谱上每一种调料的种类和配比，力求做出一模一样的口感。普通的被动投资通过跟踪目标指数从而复制所跟踪指数的表现，争取赚取市场整体上涨的回报。

　　世界上的第一只被动投资基金是1976年美国先锋公司的标普500指数基金，由指数基金之父约翰·博格尔一手打造，基金中股票的持仓就模拟了标普500指数的成分股，只有在该指数进行成分股的调整后才会相应调仓。该基金最新规模已达到了451亿美元，其规模超过了国内90%的基金公司管理规模。而且管理费用也是惊人的低，仅为0.14%（申赎都免交易费，同类平均管理费为0.96%）。基金的份额净值走势几乎与美国标普500指数同涨同跌，平均每年的跟踪误差仅为0.1%左右。

　　在被动投资的对立面，那就是主动投资。和字面含义很接近，基金经理通过主动选择行业、选择个股或选择投资时点等更为主动积极的操作方式，力求超越市场整体平均表现。主动投资基金经理就是一位不按菜谱烧菜的大厨，根据自己过往的掌勺经验（投资研究经历）、对于不同食物（股票）的理解和模拟判断来烧一道自己的招牌菜，也力求口感和受欢迎度可以超过其他普通菜谱水平。

　　巴菲特曾多次倡导普通人参与被动投资而静待牛市到来，很多人认为巴菲特是被动投资代言人。实际上，他自身是主动投资的信徒。其管理的伯克希尔哈撒韦的经营方式就是不断寻找好企业，通过收购或股票投资等形式扩大业务范围和资产规模。过往55年即使也存在短期滑铁卢的情况，但长期账面回报达1.1万倍，股价的涨幅超2.47万倍，年化回报达20.5%，同期的指数年化回报仅为9.7%。　　

　　无论主动还是被动，耐心都是获得好回报的基础。从上述来看，无论是何种投资方式，好产品或好管理人在时间加持上，都有机会带来不错的回报。也因此，对于基金产品的选择考察，需要从中长期维度进行考量。而对于你，也需要怀着同样的耐心和期待。就如我们常说的，好的投资时间能看见。

　　兴全基金 陆申旸