□恒天财富 李洋 朱艳腾 

　　上周A股震荡上行，北向资金连续净流入。沪深300上涨1.43%，上证指数上涨0.11%，深证成指上涨1.47%，中小板指上涨0.88%，创业板指上涨0.7%。截至上周五，上证A股动态市盈率、市净率分别为12.99倍、1.39倍，市盈率、市净率均下降。

　　以简单平均方法计算，上周全部参与监测的股票型基金（不含指数基金，下同）和混合型基金平均仓位为60.63%，相比上期下降1.07个百分点。其中，股票型基金仓位为87.21%，下降1个百分点；混合型基金仓位57.4%，下降1.07个百分点。从细分类型看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为87.21%，相比上期下降1个百分点。混合型基金中，灵活配置型基金仓位下降1.03个百分点，至54.85%；平衡混合型基金下降0.53个百分点，至52.49%；偏股混合型基金仓位下降1.61个百分点，至79.4%；偏债混合型基金仓位下降0.01个百分点，至20.42%。

　　以净值规模加权平均的方法计算，上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为68.65%，相比上期下降0.83个百分点。其中，股票型基金仓位为87.03%，下降0.92个百分点；混合型基金仓位为66.25%，下降0.82个百分点。从细分类型看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为87.03%，相比上期下降0.92个百分点。混合型基金中，灵活配置型基金仓位下降0.85个百分点，至55.91%；平衡混合型基金下降0.08个百分点，至60.89%；偏股混合型基金仓位下降0.96个百分点，至82.34%；偏债混合型基金仓位上升0.05个百分点，至19.78%。

　　从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看，上周基金仓位在九成以上的占比16.3%，仓位在七成到九成的占比37.6%，五成到七成的占比12.3%，仓位在五成以下的占比33.9%。上周加仓超过2个百分点的基金占比12.4%，24.5%的基金加仓幅度在2个百分点以内，37.9%的基金仓位减仓幅度在2个百分点以内，减仓超过2个百分点的基金占比25.2%。短期来看，股票型基金、混合型基金仓位均有所下降。

　　上周通过国库现金库存投放资金600亿元，央行逆回购到期5900亿元，周内净回笼资金5300亿元。上周月末财政支出增加，可对冲央行逆回购到期等因素的影响，央行未进行逆回购操作，整周资金面总体宽松，隔夜资金价格窄幅震荡，上周月初财政投放且无其他干扰因素，预计资金面维持宽松。上周现券二级市场成交一般，受美联储降息影响，国债期货先抑后扬，主要活跃利率债收益率下行。

　　上周A股震荡上行，北向资金连续净流入，整周流入超230亿元，申万一级行业中家用电器、食品饮料和医药生物行业涨幅较大，市场在区块链板块带动下大幅上涨后回落，两市成交量持续萎缩。上周美联储降息落地，符合市场预期，为国内货币政策打开操作空间；北向资金连续净流入，为市场带来一定增量资金；此外，MSCI宣布将于11月26日进行第三次扩容计划，有望为A股带来更多增量资金的同时也带动市场情绪。短期看，市场多空博弈，市场面临方向选择，投资者需关注市场方向。长期来看，市场仍大概率修复上行。

　　具体到偏股型基金配置上，建议投资者坚持长期投资与价值投资的理念，把握当前A股点位较低且长期修复向上的投资机会，运用均衡风格配置来获取今年市场的修复收益，择取配置低估值绩优股的基金并长期持有；具体到债券型基金配置上，债券市场近期或继续震荡，建议投资者选取优质债券产品，首选配置高等级信用债产品。