□本报记者 张凌之 

　　随着深交所调整ETF交易结算模式，深市ETF正开启投资新纪元，嘉实沪深300ETF和嘉实中证500这两大深市跨市场ETF旗舰产品也受益良多。作为两只ETF的基金经理，同时也是嘉实基金指数投资部总监，陈正宪表示，嘉实基金正多管齐下，不断提升旗下ETF的吸引力，并基于兼具主动投资和被动管理优势的Smart Beta思想来打造“Super ETF”。

　　深市ETF开启投资新纪元

　　对于深交所今年以来推出的降低交易成本、丰富ETF产品体系、优化交易机制的一系列举措，陈正宪表示，这一方面有利于增强ETF市场流动性，进一步强化ETF产品的工具属性；另一方面，简化ETF运作模式，降低市场参与各方的运行成本和操作风险。其中影响最大的是，跨市场股票ETF场内申赎模式调整后，当日申购的ETF份额当日即可卖出，当日赎回所获的股票当日也可卖出，投资者和流动性服务商的份额及资金使用效率均得到显著提升。

　　嘉实沪深300ETF和中证500ETF作为深市沪深300指数和中证500指数的旗舰ETF，此前受深交所原有申赎模式的限制，场外模式T日申购所得ETF，T+2日才可卖出，场外模式T日赎回所得股票，T+2日才可卖出；场外模式T日赎回所得资金，T+3日才可用，因此参与套利交易者较为有限。

　　陈正宪指出，机制优化后，赎回得到的资金，T日即可用，T+1可取，将极大地方便套利交易者，特别是私募投资者。价差套利可以快速实现，降低了套利交易的风险，同时资金利用效率更高。此外，交易壁垒的移除将带来ETF流动性的显著提升，配置型机构投资者的进出也会更加方便。

　　除了深市跨市场ETF交易效率提升外，单市场ETF的交易也有改善。陈正宪介绍，在原有T+1DVP（货银对付）模式下，ETF和资金交收都是T+1日。机制优化后ETF份额交收提前到了T日。原有模式下卖出深交所ETF所得的资金当日不能用于购买沪市的股票，新模式下将不存在此限制，卖出得到的资金沪深市场的股票都可以买，单市场ETF资金使用效率也有提升。

　　用Smart Beta思想驱动Super ETF

　　据了解，目前嘉实沪深300ETF是跟踪沪深300指数规模最大的ETF，也是深市规模最大的ETF，嘉实中证500ETF则是深市跟踪中证500指数规模最大的500ETF。在深市跨市场ETF机制优化后，嘉实沪深300ETF和嘉实中证500ETF的流动性将有极大的提升，同时也将带来更大的规模增长。

　　在陈正宪看来，持续吸引投资者的关键在于打造高品质的ETF。嘉实将通过降低费率和持续的资源投入，比如加强做市、持续营销、提升流动性、提供丰富的交易场景和多样化的品种，以及推出“Super ETF”品牌等多种举措来提升旗下指数产品的吸引力。

　　业内人士指出，传统的指数投资优势在于便宜、稳定、流动性好，但不足之处在于只能提供市场平均水平，很难捕捉到Alpha收益。相比传统ETF，兼具主动投资和被动管理优势的Smart Beta是更好的底层配置工具。

　　陈正宪介绍，由Smart Beta思想而驱动的“Super ETF”可以概括为“六个超”，即超便宜（费率低廉）、超方便（流动性好）、超丰富（策略多元）、超透明（清晰的指数编制）、超标准（标准化产品）、超Smart（长期有超额收益）。这些也是嘉实“Super ETF”的核心竞争力。未来嘉实基金将根据Smart Beta的优势，把“Super ETF”打造为资产配置标准化的底层产品。陈正宪表示，在未来Super ETF产品设计中，嘉实基金在策略构建上突出了“长赛道+大师思想”的特色，即聚焦于长期核心赛道叠加卓越的投资思想，是嘉实基金未来进行Super ETF产品布局与设计的核心理念。