□本报记者 张勤峰  

　　分析人士认为，在物价结构性上涨背景下，货币调控操作趋谨慎，11月货币市场利率下行仍面临制约。当前，稳增长诉求犹存，货币逆周期调控将更多体现在“点”上而非“面”上。在定向中期借贷便利（TMLF）、中期借贷便利（MLF）悬念相继揭晓后，市场开始关注抵押补充贷款（PSL）动向。

　　近六千亿元央行逆回购集中到期，会否“逼出”TMLF操作是本周的大看点。10月货币市场利率中枢仍缓慢上移，货币政策定力继续凸显。

　　巨量逆回购到期

　　上周央行逆回购操作量达5900亿元，为九个月来之最，但全部是7天期，均会在本周到期。据统计，本周到期的央行逆回购量比之前五周总和还多。在资金面并非很松的当下，本周央行适量开展对冲操作仍是大概率事件。央行会不会顺势开展TMLF操作是一大看点。

　　今年央行创设并形成按季开展TMLF操作的安排。监管人士曾透露，TMLF操作通常安排在季度首月第四周进行。上周TMLF没露面，那么，本周将成为四季度重要的操作窗口。

　　机构人士相信，本周央行可能开展TMLF操作。首先，从工作日看，本周才是10月“第四周”；其次，降低企业融资成本的政策取向没变；最后，本周到期逆回购量大，开展TMLF操作可起到对冲作用。

　　财政支出VS监管考核

　　虽说10月的工作日少，但政策操作一点不少。定向降准、MLF、逆回购、国库现金管理操作频出，但货币政策保持松紧适度取向不改。最直观证据是，10月以来货币市场利率中枢不仅没下降，还略高于上个月，进一步凸显货币政策定力。（下转A02版）