□霍华德·斯韦尔布拉特 

　　刚刚过去的8月，美股市场出现了明显的波动。相比此前两个月，8月市场表现明显转弱。数据显示，7月标普500指数上涨1.31%，当月有8个交易日收盘创新高（道琼斯指数有4个交易日收盘创新高）；6月标普500指数上涨6.89%，1个交易日收盘创新高；8月标普500指数转而下跌1.81%，交易量较7月增加了9%，较2018年8月增加了16%。此外，指数振幅也出现扩大，8月的22个交易日中有16个交易日指数盘中振幅超过1%，而7月全月仅有2个交易日振幅超过1%，2018年8月仅有一个交易日波动超过1%。

　　统计数据显示，8月市场11个行业板块中仅有3个上涨，其他8个下跌；193只个股月内上涨，其中15只涨幅超过10%；312只个股下跌，其中102只跌幅超过10%。

　　上周，标普500指数收于2926.46点，较此前一周的2847.11点上涨2.79％。年初至今，该指数上涨16.74％，自2016年11月美国总统大选以来上涨36.78％，自美股此轮牛市以来上涨333％。虽然8月整体交易量较7月有所上升，但继此前一周日均交易量下跌13%之后，上周日均交易量再度下跌2％，比年度日均交易量平均水平低11％。上周波动率指数VIX收于18.98，当周交易区间为17.09至21.64。上周油价收涨至55.07美元，此前一周收于53.89美元；黄金收于1532.60美元，较此前一周的1536.80美元小幅下跌。

　　值得注意的是，贸易问题以及全球经济下滑的双重担忧引发美国10年期国债与美国2年期国债收益率出现倒挂，而上一次这种情况发生在2007年。上周美国30年期国债收益率有史以来首次跌破2％，创下1.90％的新低（2018年末为3.02％），8月末收于1.97％；美国10年期国债收益率低至1.45％，收盘于1.50％（2018年末为2.68％）；而美国2年期国债收益率收于1.51%，2018年底为2.50%。

　　基本面上，2019年第二季度财报季进入尾声，从目前已经公布的数据来看，该季度美国企业盈利仍表现良好。截至目前，已经公布财报的494家标普指数成分股公司中，有73.5％（363家）二季度盈利超过了调整后的盈利预期。公司销售额方面，有55.5％（273家）表现超过调整后预期，创下季度新纪录，较2019年第一季度增长3.9％，较2018年第二季度增长5.2％。

　　基于二季度美股财报表现，市场预期2019年第三季度公司盈利将较二季度继续增长1.6％，并且第四季度将比第三季度再增长3.5%，并创下新纪录。市场预期2019年全年公司盈利将较2018年增长7.0％，2020年预期较2019年再增长12.1％。

　　华尔街分析师们提出，未来将会有一些因素左右市场走势，包括2019年9月17日至18日召开的美联储联邦公开市场委员会(FOMC)会议。分析师们预期，短期市场将持续更频繁的波动。大多数分析师预期在9月份的会议上美联储会再次降息0.25%，并且相当部分分析师认为在接下来的10月份，美联储会再次降息。

　　上周公布的美国经济数据方面，7月耐用品订单增长2.1％，明显好于预期；标准普尔CoreLogic Case-Shiller房价指数6月上涨0.3％，同比上涨2.1％；FHFA房价指数6月上涨0.2％；7月待售房屋销售指数下降2.5％，达到105.6；6月消费者信心指数为135.1，高于预期的130.0；更新后的2019年第二季度GDP为2.0％；7月国际货物贸易逆差为723亿美元，其中出口增长0.7％，进口下降0.4％；7月个人收入增长0.1％，继续推动经济增长；上周公布的EIA原油库存报告显示原油库存仅下降了100万桶，低于预期下降的210万桶，导致油价走高。

　　本周的经济数据亮点将出现在周二，上午将发布制造业采购经理人指数PMI和ISM制造业和建筑业支出报告；周三将公布周度按揭申请报告和国际贸易报告以及美联储“褐皮书”；周四上午将发布PMI服务报告、IBM非制造业报告和工厂订单报告、每周EIA石油报告，当日还将公布每周失业申请报告，生产力和成本报告以及ADP就业报告；周五将公布月度就业报告。（作者系标普道琼斯指数公司资深指数分析师 倪伟编译）