成立12年来，我们只有一个策略——股票多头策略，具体方法为“多层面驱动因素投资方法”。

　　从基本面驱动因素出发

　　什么是驱动因素？一个箱子被打一拳，动了一下。动是结果，这一拳就是驱动因素。了解驱动因素，就是要了解这一拳是如何发出的，进而来预测箱子动的方向和程度。不同类型的出拳，都可能让箱子动，找到“可能致命的一拳”。

　　一家公司基本面的驱动因素来自三个层面：公司，行业，宏观。

　　公司层面的驱动因素包括：经营壁垒、商业模式、升级转型，管理改善、规模扩张、技术进步等。各种驱动因素的权重，因行业、公司所处阶段而不同。行业层面包括：产业升级、制度变革、竞争格局；供需改善等。宏观层面包括：宏观政策，宏观经济趋势与投资时钟等。中国的宏观层面变化很快。要稍微看长，滤掉短期事件。

　　做好公司与行业层面驱动因素，就能做到价值选股，挑出好公司。

　　但找到好公司还不够，还有优化空间，这空间来自于对行业和宏观两个层面的驱动因素研究的结合，进而判断不同市场环境下的行业优劣和类别优劣（注：我们把A股所有行业划分到科技、周期、消费三大类别中）。如果选出的好股票能适当集中在好的行业与类别，可以提高组合在多种市场环境中的胜率。价值选股+行业优化+类别优化，是一个配套的投研体系，长期来看是有效的。

　　资产管理不能靠直觉

　　俗话说，投资一半是科学，一半是艺术。但我认为得降低艺术性。

　　对于一个资金规模大需要团队来管理的产品，如果一半投资靠团队的直觉，对客户是不利的。因为不确定性太大，客户无法理解产品的收益逻辑。

　　好的投资经理，也应该是好的产品经理，重视客户体验。所以我们需要一个科学系统的方法，以及执行这套方法的投研体系，把艺术的成分降到最低，把科学的成分提高到至少九成以上，如同精密运行的大型机器，通过机械化生产保证产品可复制、质量可靠。

　　也正是基于这一认识，我们构建了“多层面驱动因素投资方法”，力图把自上而下和自下而上这两种方法，通过寻找中期以及中长期驱动因素，纳入到统一的投资体系中。各投研环节严格按此方法工作，从而逐步提高投资的科学性，降低个体判断的艺术性。

　　但投资仍需要不同意见，以防止认识趋同和创新力钝化。这意味着，科学的系统化体系，并不代表每个投研人员就是螺丝钉一般的工人，他们更像工程师，需要发挥主观能动性。实现的关键是打造好的内部竞争环境，建立好的考核机制和激励机制。这与生产力直接挂钩。