上周，医药板块上涨4.68%，跑赢沪深300指数2.56个百分点，在所有行业板块中涨幅居前。2019年以来，医药板块上涨24.59%，沪深300指数上涨 23.25%，医药板块跑赢大市。中报超预期个股表现较好（如昭衍新药），短期医药板块缺乏明确主题或仍以震荡行情为主，在医药制造业收入、利润增速放缓的背景下，自费属性、非药板块成为资金追逐的细分领域，其他自下而上优选高景气度板块是短期选择之一。上周，创新药公司微芯生物上市科创板，短期成为医药板块热点，建议关注后续陆续上市的创新药公司。

　　行业消息面和基本面上，8月12日，国家医保局发布《答复》称，国家卫生健康委将配合相关管理部门建立耗材一致性评价机构。该机构认为此次《答复》体现了对于高值耗材价格管控的决心和思路，配套政策逐步落地，高值耗材降价不可避免，进口替代趋势或将加速。

　　政策影响或逐步显现，建议投资者关注创新产业链、API等高景气度细分赛道：一是创新升级的服务方（CRO、CMO）及有弹性的创新药企业，推荐泰格医药、药明康德、凯莱英、康龙化成、昭衍新药，建议关注恒瑞医药、海思科等；二是产业分析逻辑向全球化接轨过程中，具有技术优势和全球化经营实力的API企业将持续塑造国际竞争力，推荐天宇股份、九洲药业，建议关注普洛药业等；三是有持续增量品种获批及原料药优势的仿制药企业，推荐京新药业，建议关注科伦药业、华东医药等；四是商业模式持续创新的医疗服务及其他非药企业，建议关注金域医学、爱尔眼科、通策医疗等；五是政策相对免疫、具备品牌壁垒、具有较强中国特色的消费属性个股，推荐济川药业，建议关注片仔癀、我武生物等。

　　长期对医药行业持乐观看法，看好国内产业升级过程中龙头公司的优势强化。根据对综合性医院利润构成的测算，“以药养医”已经结束。在此背景下，政府财政支持的医保完成全民覆盖，顶层设计下的三医联动将自支付端发起医药、医疗两个领域的供给侧改革，以达成医保的良性、可持续管理，继而实现医保的战略性购买并满足人民对价值医疗的需求。（薛瑾 整理）