如期提升A股纳入因子

　　外围环境云谲波诡，此次MSCI指数调整，增量资金会不会来？海外资管机构人士表示，与外围环境波动无关，被动资金仍将如期而至。一位任职于全球前三大资管机构的指数基金相关人士表示，按照其所在的资管机构对基金经理的考核要求，纯被动指数基金须准确跟踪指数。也就是说，不管基金经理对A股市场的看法如何，跟踪MSCI的被动指数基金都必须跟随MSCI提升A股大盘的配置比例。

　　接下来的问题在于，MSCI提升A股纳入比例是否会如同此前宣布的发生？魏震表示，8月指数评议会将A股大盘股的纳入因子从10%提升至15%，这是确定会发生的。MSCI考察股票的可投资性，相关外围因素只要未影响市场准入，便不会影响MSCI纳入A股的决定。 

　　魏震还介绍，基于可投资性方面的考量，MSCI在6月剔除了4只个股，包含首创股份、浙能电力、雅戈尔、康美药业。“因A股相关指数调整，首创股份、浙能电力、雅戈尔被从沪股通或深股通的名单中剔除。MSCI纳入A股的名单基于沪股通或深股通名单，因此MSCI也将这3只个股剔除。而康美药业随后被ST，被港交所加入了陆股通特别观察名单，海外投资者只能卖不能买，也不符合MSCI对于个股可投资性的要求，因此也将其剔除。剔除之后，MSCI需要至少观察一年，才能决定是否重新纳入上述个股。”

　　245亿被动资金驰援

　　招商证券分析师张夏和涂婧清在策略报告中表示，MSCI将A股大盘股的纳入比例从10%提高至15%，将带来被动增量资金36亿美元（约合人民币245亿元），被动增量资金大概率在8月27日当天收盘前流入。而主动增量资金则很大程度上取决于市场环境。如果美国通胀回升，美联储政策可能作出调整，届时美元若走强，可能对北上资金形成扰动。反之，美元指数上行动力不足，北上资金大概率将在8月进行布局。

　　3月1日早间，MSCI宣布增加A股在MSCI指数中的权重，并通过三步把A股纳入因子从5%增加至20%；此前的2月25日，MSCI中国指数达到历史高点，当日交易量达到392.36亿股。据了解，MSCI中国指数含且仅含纳入MSCI指数的A股，上述所称指数交易量为指数成份股的成交量之和。业内预计，随着此次指数调整日渐临近，MSCI中国指数交易量将回升。

　　长期资金布局A股态势未改

　　外围环境变化，部分投资者转向防守。服务海外主权基金、养老金的机构表示，外资尚未改变A股投资态度。

　　投资咨询顾问机构美世中国区财富与投资业务总经理沈良介绍，尽管近日外围环境变化，暂时还没有客户咨询是否应该改变A股投资规划。其客户多是长期投资为主的主权、养老金等机构投资者。美世发布的未来3-5年全球动态资产配置观点显示，其对包括中国市场在内的新兴市场股票及债券资产持有积极态度。

　　高腾国际权益首席投资官李宇认为，A股估值优势一直存在。目前投资者更关心经济走势有多大的不确定性。这实际上决定了目前A股股票的风险溢价是否具有吸引力。如果风险溢价相较于潜在风险有吸引力，便值得投资者冒险。

　　人民币“破7”之后，汇率风险是否会让外资止步A股？李宇认为，汇率风险可用很多方法来对冲，收益互换等衍生工具可以派上用场，人民币不具备大幅贬值的基础。对于海外投资者来说，汇率风险可控，依然是介入的好时机。短期来看，外围因素和部分行业产业的结构性问题给经济增长带来了一定压力，但长期来看，外资增配A股资产是理性的选择。

　　□本报记者 吴娟娟