□本报记者 周璐璐 

　　据Wind数据统计，7月份国际期货市场上基本金属、能源、农产品、工业原料等五大板块的品种均涨跌参半，贵金属板块则从中脱颖而出，板块内的品种几乎全线上涨，白银期货更是大幅领涨。分析人士指出，从以往经验来看，在金银比修复行情中，白银价格弹性超黄金，投资价值亦不亚于黄金。

　　白银领涨贵金属板块

　　截至北京时间7月31日17：30，在Wind跟踪的五类国际大宗商品板块中，基本金属、能源、农产品以及工业原料板块内的期货品种7月份均涨跌参半；相比之下，贵金属板块表现亮眼，板块内品种几乎全线上涨。

　　具体而言，7月以来，贵金属板块内的12只品种中有11只实现上涨，仅有NYMEX钯出现1.29%的累计跌幅。在上涨的贵金属品种中，白银当仁不让地“摘取”7月涨幅榜头筹。据Wind数据，COMEX白银、SGE白银T+D、SHFE白银期价7月份均累涨逾7%，且涨幅位居贵金属期货涨幅榜前三名；其次是SGE铂金9995、NYMEX铂；接着是COMEX黄金、SHFE黄金、SGE黄金9995。

　　银河期货分析师表示，7月份贵金属整体走势强劲，主要是受美联储降息预期刺激。不过，随着美联储降息的预期被市场消化，黄金期货近期涨势受到了抑制，因此在底部盘整的白银得到补涨机会。另有消息称，全球最大的银矿公司Fresnillo PLC今年上半年白银产量下滑13%，另一家银矿企业Buenaventura白银产量也减少了40%，如果产量下滑的趋势延续，2019年这两家银矿企业的总银矿供应量预计将下滑8%-10%。白银供给减少的预期亦为白银涨价提供支撑。 

　　白银有望偏强运行

　　回顾美国上一轮宽松周期中金银的表现可发现，黄金涨在前，白银涨在后，尤其是到了宽松周期的中后期，白银涨幅更是大幅领先。

　　华泰证券研究指出，统计了1950年1月至2019年5月13日期间金银比达到峰值后出现较为显著的回调期间（幅度18%以上，共17个阶段）金银价格的走势变化，发现所有阶段中，当金银比在高位出现显著回调后，无一例外，均是白银价格涨幅大于黄金价格涨幅；17个阶段中，白银涨幅均值为98%，黄金涨幅均值为16%。

　　就在近期，金银比出现大幅下跌。GoldSilver.com高级分析师Jeff Clark称，如果这是金银比新一轮大跌的开端，那么白银相对黄金可能有更大的上涨空间。

　　财通证券分析师李帅华表示，美联储降息主要目的之一是延长美国经济扩张周期，若美国经济增长得到强化，白银需求有望出现边际回暖，白银库存得以回落，之前市场上白银需求疲软的逻辑将会弱化，同时考虑到当前金银比水平，白银的金融属性将得到强化，工业属性弱化，此时金银比将逐步回落。李帅华认为，在未来半年贵金属价格上行期间，白银的价格弹性将强于黄金的价格弹性，投资价值亦不亚于黄金。