全方位提升全业务链投行服务能力

　　提升全业务链的投行服务能力，是证券公司把握资本市场改革机遇、建设现代投资银行的必由之路。全业务链投行，不再局限于传统投行承销保荐的业务视角，更加注重各业务条线在客户、业务、牌照、资金、风控等多方面的整合与协同，构建起全面综合、高效协同的业务体系和支持体系，满足客户全方位、全生命周期的投融资需求，加快向综合性的现代投资银行迈进。近年来，东方证券持续探索现代投资银行转型发展，不断提升专业能力和市场竞争力，结合公司的具体实践，我们对证券公司建设全业务链投行提出如下建议：

　　一是增强资源协同能力。

　　协同协作能够提升资源配置效率，是构建全业务链投行的基石。我国证券公司长期以来主要依靠牌照开展业务，资源和能力分割在不同的业务条线，难以发挥整体合力；金融服务的广度和深度与国际投资银行有较大差距，难以满足实体经济多元化、多层次的需求。证券公司建设全业务链投行，应当真正建立以客户为中心的业务模式，增强跨业务板块、跨母子公司的客户共享、业务协作和资源整合，设计、提供具有市场竞争力的综合金融解决方案。例如，以资产证券化、并购重组为龙头，综合服务于经济结构战略性调整和产业转型升级；以财务顾问和市值管理业务为龙头，综合服务于国资国企深化改革和混合所有制经济发展；以承销保荐、直接投资、并购基金和新三板业务为龙头，综合服务于中小企业融资需求；以资产管理、投资咨询、资本中介、PB业务为龙头，综合服务于企业客户和机构客户的财富增长需求。

　　二是增强国际化经营管理能力。

　　证券公司的国际化业务布局实现了本土资源的跨境延伸，丰富了全业务链投行的内涵。近年来，在国家政策支持和“一带一路”倡议引导下，大量中国企业“走出去”发展，带来跨境金融服务的巨大需求；沪深港通扩大额度、A股正式“入摩”、外资投行入华落地、QFII/RQFII等制度持续完善，提升了“引进来”的能级和水平。证券公司应抓住全面对外开放带来的资本市场改革机遇，充分发挥专业和客户资源优势，打造境内外资源协同平台，形成本地市场与跨境联动相辅相成的良性循环，满足实体经济多品种、跨区域的全球资源布局和资产配置需求；与此同时，还要建立长效的跨境联动机制与内部协同激励机制，加强对境外业务发展战略、合规风控的统筹管控，提升国际化经营管理能力。

　　三是增强合规与风险管理能力。

　　合规与风控是证券公司的生命线，是构建全业务链投行的安全保障。证券公司应守牢合规风控底线，坚持合规管理、风险管理、内部控制之间的有机结合，坚持合规风控与企业文化、党风廉政建设的有机结合，坚持合规风控与绩效管理、薪酬管理、责任追究机制的有机结合，提升管理的全局性和有效性。同时，合规风控要与展业经营同步跟进，为业务创新发展保驾护航。特别是在建设全业务链投行过程中，跨部门、跨业务领域的协同协作越来越多，如何有效实现责任分摊、防火墙设置、风险控制，将会带来一系列挑战。合规风控要积极介入集团协同和创新业务的推进过程，深入分析各业务板块的特色与风险点，有针对性地制定监控阈值、管理规范，提升系统检测与数据的交叉分析能力，成为公司可持续发展的安全保障。

　　四是增强金融科技的引领能力。

　　金融科技正在引发证券行业商业模式的颠覆性变革，也将大幅提升全业务链投行的服务效率。证券公司应以金融科技应用为突破口，推进金融产品创新和服务创新，改善客户体验，提升服务效率；依托特色产品资源，以大数据为助力，为客户提供个性化、定制化服务，满足不同客群的资产配置需求，提升产品设计定价能力；借助信息科技工具加强数据管理，提升合规风控的自动化程度；探索符合业务实际的风险管理技术、工具和模型，提升管理的精细化水平。

　　五是增强党建和企业文化的保障能力。

　　党建和企业文化提升全业务链投行的“生产力”。证券行业是以人为本的行业，证券公司要建立专业化、高层次的人才队伍体系，一方面需要尊重人才，建立市场化的激励机制，做到个人业绩与报酬所得相挂钩，公司发展与个人利益一体化，提升员工的工作热情与效率；另一方面，更需要发挥党建和企业文化的力量，做好柔性管理和中长期平衡，将员工个人职业规划与企业发展战略相融合，将物质回报和精神回报相平衡，激发员工的归属感、幸福感和成就感，不断增强企业的凝聚力、战斗力和创造力。

　　当前，我国正处在深化供给侧结构性改革和推动高质量发展的关键时期，推进新旧动能转换，服务经济转型升级，增强微观主体活力，提升产业链水平，都需要资本市场更好地发挥资源配置、资产定价、风险管理等功能。证券公司作为资本市场的核心中介服务商，应当回归本源、突出主业、坚守底线、修炼内功，把握以科创板注册制试点为代表的资本市场改革发展机遇，围绕全业务链条提升综合投行服务能力，更好地服务实体经济，同时推动证券公司全面转型，实现证券行业的高质量发展。

　　证券公司高质量发展必须以服务实体经济为宗旨，把握实体经济的转型方向，紧跟实体经济的需求变化，在扩大直接融资规模、降低实体企业融资成本、提升资本市场资源配置效率等方面发挥更大作用；服务实体经济的同时，也将推动证券公司不断完善业务布局体系，提升专业服务能力，加快建设现代投资银行进程。

　　首先，实体经济转型升级需要资本市场赋能。当前，我国经济发展迈入新常态，新技术、新产业、新业态、新模式等“四新经济”层出不穷。从发展规律来看，新经济普遍具有与传统行业不同的创新性和专业性，技术迭代快、投入周期长、发展前景不确定性较大，其间投资、融资、并购等各类金融服务需求可能切换很快并且没有明显阶段性特征。而我国现阶段以间接融资为主的社会融资结构，尚无法全面地满足新经济多元化、多层次的金融服务需求，甚至有可能影响实体经济的发展速度。建设多层次资本市场，通过直接融资提高资源配置效率，是当前证券行业发展的重要任务，更为证券公司带来了巨大的发展机遇。证券公司通过全业务链的投行服务，为新经济企业提供全产业链、全生命周期、全方位覆盖的综合金融服务，将有效促进实体经济的转型升级。

　　其次，全业务链投行服务是建设现代投资银行的核心要义。随着中国经济的转型发展和直接融资的快速增长，客户的金融服务需求更趋多元化、个性化、精细化。证券公司必须回归投资银行本源，以实体经济需求为出发点和落脚点，加快从通道型投行向综合型投行转变，从“以牌照为中心”向“以客户为中心”转变，发展成为具有完整业务链和服务链的综合金融服务商。一方面，需要转换投行的经营理念，从倚赖牌照优势承销发行向价值引导和资源配置回归，着力打造适应资本市场长远发展要求的定价能力、销售能力和产品设计能力等核心竞争力；另一方面，要具备产业思维，从客户需求出发，以投行业务为重要突破口，协同打造以风险投资、股权融资、债券融资、并购重组、资产证券化、资本中介、资产管理等为核心的综合金融服务体系，实现全业务链协同和价值延伸，不断推动业务模式转型，拓宽证券公司的发展空间。

　　最后，制度变革为投资银行提供了全面转型发展的契机。科创板和注册制试点携变革浪潮而来，成为中国资本市场改革的里程碑，对落实创新驱动和科技强国战略、完善资本市场基础制度、激发市场活力、推动高质量发展意义重大；金融监管部门积极支持资本市场重大改革开放措施在上海落地实施，上海国际金融中心建设加速推进，积极支持上海资本市场各类主体做优做强做大，都为区域发展提供了良好的外部环境。东方证券作为一家总部位于上海的A+H股上市券商，将充分运用政策机遇和区位优势，加快向现代投资银行转型发展的步伐。

　　把握时代机遇

　　建设现代投资银行