二季度开始，北上资金陆续减持消费白马。从消费白马股的持股占比看，北上资金持股占比的高峰大多发生在一季度末，随后北上资金陆续减持，虽然此中不乏陆续创新高的个股，但北上资金依然呈现出净减持的操作。

　　陆股通对科技股的持仓较为集中，二季度增持科技股。从科技白马股对比数据可以看出，北上资金持有科技股更为集中，但近期对大族激光、海康威视减持较为明显。此外，随着科技股估值的不断下降，北上资金持有比例不断攀升。对比基金持股占比，基金更加偏爱科技股。

　　北上资金对恒瑞医药和上海机场减持幅度较大。此外，北上资金对上海机场、恒瑞医药的持股比例波动较大，显示出北上资金的减持操作。

　　综合上述分析，北上资金减持部分消费白马股，是引起近期净流入波动的主要因素。而这种因素背后，是此类个股的估值不断攀升，相对于市场整体而言，估值变化相对较快。但绝对估值不是判断的唯一标准，如海天味业、中国国旅等估值持续高位的个股，其持股市值变化并不大。

　　从持股占比来看，北上资金在减持消费白马股的过程中，陆续增持科技股。受到消费电子产业链走弱等因素的影响，科技股整体表现乏力，估值也开始下降，部分个股的估值已经接近历史低位。若从中长期的展望出发，部分低估值的白马科技股，已经有较明显的配置价值。(叶涛 整理)