7月，能繁母猪和仔猪减少带来的供给收缩将进一步显现，预计月底高价区将集体突破20元/kg。而随着猪价持续上涨，股价和猪价的剪刀差大幅缩减，股价上行动力充足。同时压制龙头公司股价的因素在7月将大幅出清，而龙头公司出栏量在7月也将有显著提升，因此7月中下旬前股价将迎来实质性反转，建议积极布局确定性高质量成长的一线龙头公司。

　　首先，供给收缩将进一步显现，猪价预期持续向好。6月猪价的超预期上涨仅是供给缺口的初步体现，往后看，能繁母猪断档带来的供应下滑将更加严重，叠加消费不断回升，猪价涨幅会更加迅猛并且是可以持续的。预计7月底高价区将集体突破20元/kg，产业一致预判四季度可能会达到25-30元/kg。

　　其次，股价与猪价的剪刀差大幅缩减，股价上行动力充足。随着猪价的持续上涨，股价和猪价的剪刀差大幅缩减，假设一线龙头明年出栏2000万头，完全成本12.7元/kg，周期高点给予12倍PE，计算得到当前股价对应的猪价为17.3元/kg，后续股价上涨动力充足。

　　再次，龙头出栏量将显著提升，寻找高β下的确定α行情。一线龙头在防疫方面取得了比较丰富的经验，3月份投苗量增长明显，并且在持续加速配种中，预计下半年出栏量少则50%增长多至翻倍，这个趋势在七月份开始会有强烈的演绎。在高猪价的板块性行情下，个股会走出独立行情，尤其是确定性高质量成长的一线企业。

　　在股价节奏方面，下半场将聚焦于确定性和成长性：股价的上行更需要猪价和出栏量的相互配合，并且这种行情会走的更加长久，一线龙头有望复制其在2017年的独立行情走势，建议及早布局，尽早享受高β下的确定性α行情。(叶涛 整理)