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中汽协数据显示,4月乘用车销量157.5万台,同比下降22%,这也意味着2018年7月来,汽车市场经历了近20年来第一次连续10个月的单月销量同比下滑。业内人士介绍,通常4月都是销售的相对旺季,而今年4月零售同比下滑17%,为历年少见;同时4月比1季度增速下降不少,也是历年少有。国内汽车销售持续低迷,各大车企均面临不小的压力。
“今后的国内市场,很可能是存量市场的竞争,出口市场的增量将是汽车增量的总突破口。”对此,长城汽车(601633.SH、2333.HK)有非常清醒的认识。
6月5日,中国汽车品牌在海外建成的规模最大的整车制造厂——长城汽车俄罗斯图拉工厂正式竣工投产,同时首款量产车型哈弗F7也在海外上市,中国汽车迎来“走出去”的里程碑事件。
“对于长城来说是非常好的一个机会,市场空间巨大。”对此,一位公募基金经理表示,不论是产品竞争力还是销售策略,长城汽车在海外体系的布局也处在了行业前列。
中国汽车的里程碑事件
“海外化可以看做是长城走出国内困境的一条突破,俄罗斯图拉工厂的投资从2014年开始就一直在投。即便国内市场好会投,更不会说目前国内市场不好。”上海某券商汽车行业研究员表示。
随着国内经济进入新常态,经济增速放缓,汽车行业首次出现负增长。统计显示,2019年1-4月汽车整体销量为835.3万辆,同比下降12.1%。其中乘用车前四月累计销量为683.8万辆,同比下滑14.7%。
自2018年7月来,汽车市场经历了近20年来第一次连续10个月的单月销量同比下滑,行业景气度持续低迷,板块内公司经营均面临着巨大的压力。多重因素下,本轮销量下滑幅度之大、持续时间之久也是行业近20年来所面临的最大考验。分析人士表示,目前乘用车需求在景气周期底部又叠加排放升级的扰动,因此行业显得尤为惨烈。对于国内汽车行业来说,“与其坐以待毙,不如主动出击”。
“国内的汽车市场很可能是存量市场的竞争,出口市场的增量将是汽车增量的总突破口,走出去无疑是突围的最好方式之一。”该上海券商汽车行业研究员表示。
2019年6月5日,长城汽车俄罗斯图拉工厂正式竣工投产,同时首款量产车型哈弗F7也在海外上市,中国汽车迎来“走出去”的里程碑事件。
公开资料显示,长城汽车俄罗斯图拉工厂是中国汽车品牌在海外建造的首个涵盖冲压、焊接、涂装、总装四大生产工艺的整车制造厂,项目总投资5亿美元,历时4年打造,规划年产15万辆,本地化率达到65%。此外,图拉工厂还可向中国其他汽车品牌提供代工组装支持,使中国汽车品牌不完全依赖于当地的其他代工厂,进一步有效降低合作风险,也将使中国品牌的国际化进程取得质的突破。
“俄罗斯市场2018年销量达180万辆,SUV占比达到47%左右,但中国品牌销量仅有3万左右,可以说有很大的提升潜力。”该上海券商汽车行业研究员称。
“中国车企在俄罗斯的布局很少,长城应该说属于开辟了一个新的领域。”他进一步称。
全面国际化的时代要求
国内汽车销售低迷的另一个原因是,贸易摩擦带来的经济压力所导致的消费力下降。
越来越多的企业家认识到,在中美贸易摩擦的背景下,唯有全面国际化,才能助力企业更好地实现可持续发展,“走出去”是一个企业价值实现的必由之路。
随着中国经济已经进入到深刻转型的阶段,中国品牌全球化是必然趋势,作为中国工业制造的典型代表,中国汽车品牌已经到了需要全面走出去的阶段,并且时不我待。
“中国汽车市场已经从高速发展的红利风口变为存量竞争的市场状况,全球化才是解决增量的有效之道。长城汽车作为中国汽车领军企业,有责任带领中国品牌走出去,做全球消费者认可的全球品牌。”对此,长城汽车有着自己清醒的认识,并早已付诸行动。
长城汽车1998年即已实现出口,主要出口车型包括SUV、皮卡。出口20年来,长城汽车始终在“质”上下功夫,在出口高附加值产品的同时提升售后服务运营,已在海外赢得良好口碑,在海外消费者心中树立了良好的品牌形象,品牌知名度和国际美誉度不断提升。2018年,长城汽车全年出口46995辆,同比增长20%。哈弗SUV在出口的31个国家中国品牌销量居首;长城皮卡连续21年保持中国皮卡出口排名居首。
在长城汽车全球化发展的过程中,俄罗斯无疑是最为关键的市场之一。
早在2004年,长城汽车就已经开始进入俄罗斯市场。2015年6月25日,哈弗品牌正式在俄罗斯市场上市。截至目前,长城汽车在俄市场保有量超过12万辆,获得了极佳的质量口碑。
在长城汽车董事长魏建军看来,国际化,并非简单地“走出去”,而是要通过对外投资实现资源整合,促进外部资源和国内经济进行有机互动与结合。
据悉,产能15万辆的俄罗斯图拉工厂总投资5亿美元,是中国制造业在俄罗斯最大的投资项目,也是中国汽车品牌在海外市场投资最大的工厂建设项目。
“彰显了长城汽车向海外市场拓展、面对全球化竞争的决心与信心,标志着长城汽车海外制造能力的全面落地,及其全球化迈入新阶段。”业内人士也表示。
“2019年,公司将在海内外市场多点布局、全面开花,倾注资源面向全球,全面进军海外市场,本集团旗下哈弗、WEY、长城皮卡、欧拉四大品牌将共同在海外市场’亮剑’。”长城汽车在其2018年年报中表示。
大型机构看好重仓增持
7月1日开始,部分省市执行国六排放标准,使得5-6月行业去库存压力进一步加大,但同时消费者的观望情绪更重,汽车销售压力进一步增大。
不过,短期来看,长城汽车是国五国六切换影响最小的车企。相比其他各家车企不计成本的倾销国五车型,目前长城国五车库存很低,国六车型正在稳步铺向市场,零售端价格体系稳定,预计批发销量持续超越行业。
在多位业内人士看来,目前汽车行业整体当前已处于上一轮行业周期的尾声,新一轮复苏有望在下半年逐步开启。
“目前虽然汽车行业整体销量仍然低迷,行业筑底后下半年需求将有望逐步复苏,具备规模优势的车企将具备更高弹性,长城作为自主品牌领军企业之一,极具战略推荐价值。”分析人士也表示。
这种情况下,看好长城汽车的一个重要逻辑是,伴随行业复苏的逐步开启,长城汽车将步入公司与行业双重向上通道之中,有望实现“自身盈利改善+行业景气复苏”的戴维斯双击。
对自身盈利改善的乐观预期,一大原因是来自其爆款车型哈弗F7。
俄罗斯图拉工厂竣工投产后的第一款车型哈弗F7被认为是继哈弗H6之后的另一款“神车”。F7定位于“AI智能网联SUV”是集全球顶尖资源打造的精品全球车,在国内广受年轻消费者喜爱。数据显示,5月份劲销10523台,连续6个月销量破万,累计销量突破7万台。
随着F7新秀爆款车型的旺销,同时高端品牌WEY持续维持月销万辆以上规模且具备进一步突破潜力,高盈利低折扣车型占比逐步提升,公司自身产品结构的改善将有助于公司步入盈利改善上行通道之中。
“随着海外布局的逐步完善,将为公司未来的增长提供新的动力。”太平洋证券汽车行业分析师也称,俄罗斯工厂的竣工投产以及其生产的哈弗F7海外上市,海外市场有望取得进一步突破。
目前长城汽车的PB(市净率)估值处于历史底部的1.5倍附近,也有望充分享受行业复苏的机会。另外Wind资讯统计显示,2018年长城汽车销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为4.36%、4.91%和0.14%,合计为9.4%,近几年长城汽车的三费费用率之和也在7%到10%之间波动——经营活动产生的现金流量净额变动幅度不大,表明长城汽车的现金流较为健康,收款情况良好。
对于长城汽车股价未来的良好表现,国内老牌公募嘉实基金、大成基金等旗帜鲜明地予以看好。
Wind资讯统计显示,截至去年年底嘉实、大成分别持有长城汽车583.5万股、2630.4万股,到了今年一季度末,大成基金的持股量上升至3138.1万股,嘉实基金更是重仓至3454.6万股,持股占到流通股的比例达到了0.57%。