(上接A16版)

　　（一）环保政策及安全的风险

　　公司属精细化工行业，生产经营中面临着“三废”排放与综合治理问题。随着国家和社会对环境保护要求的日益提高，国家将有可能颁布更高的环境保护标准。如果环保标准提高，公司对环境保护设施和日常运营管理的投入将进一步加大，从而影响公司盈利水平。

　　公司生产所需部分原料、半成品或产成品为易燃、易爆、腐蚀性或有毒物质，产品生产过程对工艺操作要求较高。公司十分重视生产安全管理，制定了全面的生产安全管理制度并严格执行，报告期内未发生重大安全事故；但是，仍然不排除因操作不当、机器设备故障或不可抗力的自然因素等导致发生安全事故的风险，从而影响公司正常经营。

　　（二）原材料价格波动的风险

　　公司生产所需主要原材料为基础化工原料，大部分市场供应充足，但是价格与石油产品价格、市场供需关系存在较大的关联性。全球石油市场的价格波动会带来基础化工产品采购价格的波动，市场供需的不平衡也会对公司原材料价格造成影响。若产品售价未能与原材料成本同步调整，经营成本的增加将影响公司的盈利水平。

　　在行业现有技术条件下，原材料占公司生产成本比重较高的情况难以改变，在可预见的未来，原材料价格的波动仍会对公司产品的毛利产生一定影响，公司面临原材料价格波动风险。

　　（三）财务风险

　　1、偿债能力风险

　　报告期各期末，公司资产负债率分别为56.21%、55.21%和49.70%，流动比率分别为0.99、1.16和1.17；速动比率分别为0.70、0.83和0.82，短期偿债能力有所提升，但若公司未来经营活动产生现金流量不充足，或对外筹资能力受限，可能对公司的偿债能力产生不利影响，公司面临一定的财务风险。

　　公司业务发展需要运营资金，但股东资金投入能力有限，除自身盈利外，公司营运资金增长主要来自银行借款和供应商的商业信用等短期性债务。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为12,549.19万元、20,311.49万元和20,575.86万元，整体情况较好；但在生产经营过程中，采购、生产、销售及回款存在时间性差异，可能造成阶段性的经营活动现金流为负数，即公司仍存在短期运营资金紧缺的风险，可能对公司生产经营产生不利影响。

　　截至2018年12月31日，公司应付账款余额为21,473.02万元，较上年末增加3,652.16万元，银行借款余额为26,273.18万元，较上年末减少5,426.82万元，如果供应商的信用政策发生大幅变化或商业银行借款到期后无法及时续期，或公司经营情况恶化，将会导致公司现金流紧张，公司可能会无法及时偿还到期债务，将面临较大的偿债风险。

　　2、应收账款较大的风险

　　报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为18,933.12万元、20,458.42万元和18,563.04万元，占流动资产的比重分别为27.65%、23.93%和20.56%，应收账款占比逐年略有下降，但金额较大。

　　公司已按照既定会计政策在期末对应收账款计提了相应的坏账准备。但随着公司经营规模的不断扩大，应收账款的总量可能会进一步增加，如果下游客户集中遭遇财务状况恶化、经营危机或宏观经济重大调整，公司应收账款不能按期收回或无法收回而发生坏账，将可能使公司资金周转率与运营效率降低，存在流动性风险或坏账风险，对公司业绩和生产经营产生一定影响。

　　3、主要产品毛利率波动风险

　　报告期内，公司主营业务毛利率情况如下：

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　　2016年至2017年，公司主营业务综合毛利率总体保持稳定，但各主要产品毛利率存在一定波动。2018年，受下游市场需求增加所致，脂肪胺（主要是乙基胺）和其他收入中（双氧水及磷化工产品）价格上升较快、使得毛利率明显提升；香料香精业务随着产能释放、效率提升及价格及时调整等影响，毛利率有所回升；受主要原材料价格大幅波动影响，有机溶剂毛利率有所下降，但公司主营业务综合毛利率有所上升。报告期内公司各产品毛利率由于原材料价格和售价的波动、各产品产量的变动、下游市场需求变化而有所波动。如果今后行业上下游出现较大的波动，公司各产品的毛利率可能会出现大幅波动，进一步对公司主营业务综合毛利率产生不利影响，进而影响公司的经营业绩。

　　4、税收优惠政策变动风险

　　根据《关于浙江省2014年第一批高新技术企业备案的复函》（国科火字〔2015〕29号）和《关于浙江省2017年第一批高新技术企业备案的复函》（国科火字〔2017〕201号），新化股份均通过了高新技术企业复审，有效期3年。根据《中华人民共和国企业所得税法》第二十八条规定，公司2014年度至2019年度减按15%的税率计缴企业所得税。

　　根据江西省高企认定工作领导小组《关于公布江西省2017年第二批高新技术企业名单的通知》（赣高企认发〔2017〕13号），江西新信被认定为高新技术企业，有效期为3年。根据《中华人民共和国企业所得税法》第二十八条规定，江西新信2017年度至2019年度减按15%的税率计缴企业所得税。

　　如果上述税收优惠政策期满后，公司及江西新信不再被相关部门认定为高新技术企业，或者国家税收优惠政策发生变化，公司及江西新信无法继续享受税收优惠政策。报告期内，公司及下属子公司享受的各类税收优惠金额及占同期利润总额比例情况如下：

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　　2016-2017年，税收优惠金额随公司业绩增长而有所增加，但对公司利润影响占比下降。2018年，公司及下属子公司各业务盈利发生一定调整，母公司及江西新信对整体的业绩贡献增加，且国家提高研发费用加计扣除比例至75%，税收优惠占比有所上升，但未发生重大变化。故公司经营业绩受税收优惠的影响基本稳定、无重大依赖。

　　5、汇率波动风险

　　报告期内，公司外销业务结算币种主要为美元，公司出口收入占主营业务收入的比重近30%。报告期内，汇率波动幅度较大，2016年度人民币对美元贬值6.83%；2017年度人民币对美元升值6.16%；2018年度人民币对美元贬值5.43%。报告期内，汇率波动对公司财务数据影响如下所示：

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　　汇率波动对公司主要影响包括：一是汇兑损益，公司出口主要采用现汇结算，汇率波动可能导致公司出现汇兑损益；二是出口产品的价格竞争力，若人民币持续大幅升值，公司产品在国际市场的性价比优势将被削弱，从而影响经营业绩。

　　6、政府补贴收入无法获得的风险

　　报告期内，公司的归属于母公司普通股股东净利润的非经常性损益净额分别为2,256.23万元、1,948.31万元和1,374.57万元，占公司归属于母公司所有者的净利润的比例分别为26.76%、16.40%和7.88%，随着公司盈利能力的提升，占比逐步下降。公司的非经常性损益主要为来自政府的补贴收入，若未来无法持续获得，将对公司未来的经营成果造成一定不利影响。

　　7、向瑞士奇华顿销售产品

　　报告期内发行人向GIVAUDAN LTD销售香料产品，具体情况如下：

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　　瑞士奇华顿公司（GIVAUDAN LTD）是目前全球香料香精行业最大的公司之一，也是新化股份香料业务最大的客户。为稳定原材料采购来源，2014年度，瑞士奇华顿旗下Givaudan SA与公司合资设立馨瑞香料。基于实质重于形式原则，公司将与瑞士奇华顿公司之间的交易视同为“关联交易”。

　　瑞士奇华顿与公司的香料产品交易系出于双方正常合理的商业目的，且公司已成为瑞士奇华顿全球最重要的香料业务的供应商之一；公司报告期内向瑞士奇华顿销售的香料产品收入占公司香料香精产品销售收入的比例约80%左右，但占公司主营业务收入的比例相对较小，且利润贡献较小、对公司盈利未构成重大影响，也不会对公司独立性和持续发展构成重大不利影响。

　　（四）经营风险

　　1、宏观经济波动的风险

　　精细化工行业是国民经济的支柱产业，是关系国计民生的重要行业，作为化学制品制造工业，在国民经济中占有不可或缺的地位。精细化工工业作为一个化学制品的生产和加工部门，处于产业链的中间位置，是其他行业发展的重要保证，它的发展与国家的经济建设以及工业发展的速度关联性很强。精细化工与基础化工（如基本有机化工、无机化工）不同，后者多生产基本化工原料，而前者生产的产品，多为各工业部门广泛应用的辅助材料或人民生活的直接消费品。因此，精细化工是国民经济不可缺少的工业部门，它与人民生活紧密关联，与国民经济整体关联度较高。如果未来国内经济增速放缓、市场需求下降，宏观经济波动可能对精细化工行业的发展造成一定的影响。

　　2、国际油品供应局势及价格波动的风险

　　精细化工是石油和化学工业的深加工产业，国际油品的供应局势及价格波动会大大影响行业内各企业的发展情况。近年来，因国际油品价格波动剧烈，行业内各企业的主要原材料的采购金额也随之变动。

　　3、市场竞争的风险

　　精细化工行业竞争较为充分，行业集中度较低，市场化程度较高。根据英国Jan Ramakers精细化学品咨询公司的统计资料，全球前十大精细化学品生产商巴斯夫（BASF）、龙沙（Lonza）、赢创（Evonik，原德固赛）、帝斯曼（DSM）、住友化学（Sumitomo Chemical）、Saltigo（朗盛全资子公司）、SAFC（美国Sigma-Aldrich全资子公司）、雅宝（Albemarle）、WeylChem、诺华赛（Groupe Novasep）销售总额合计占市场份额未超过20%。近几年来，国外公司纷纷进入中国，其技术、资金等优势对我国精细化工企业形成越来越大的挑战，部分产品生产标准的提高也会影响我国精细化工产业目前的格局。

　　4、技术风险

　　我国精细化工产业起步较晚，相关企业自主研发能力较弱，在国际市场的竞争优势不强；精细化工产业市场需求变化迅速，产品更新换代比较快，也需要企业能够迅速做出产品结构的调整，对精细化工企业的技术能力要求很高。

　　5、劳动力成本上升风险

　　劳动力成本上涨是影响化工行业的另一个因素。根据市场规律，劳动力供需形势逆转，意味着劳动力成本的上升成为必然趋势。一方面它会增加企业成本负担，挤压企业的生产经营利润，另一方面它会迫使企业提高劳动效率，转向用工更少、附加值更高的技术和资本密集型行业，进而推动整个产业升级与进步。因此，对于处于经济结构战略性调整关键时期的中国来说，劳动力成本上升既是挑战，但更是机遇，它将促使中国产业结构加快升级，中国经济增长的主要推动力量也将由“人口红利”逐步转向“制度和劳动生产率红利”。

　　6、被限制进口或处罚、受反倾销或反补贴制裁等风险

　　公司产品出口采用事先获得进口国注册登记或出口免于注册而按一般化工产品实施出口，出口欧盟的产品均已取得欧盟REACH认证，部分根据进口国要求也已取得相关国家的KOF-K Kosher认证，公司出口产品均符合或未违反进口国相关规定。报告期内，公司不存在出口产品受到限制或被处罚的情形。

　　2018年2月12日，原产自中国或自中国出口的异丙胺产品被印度商工部反倾销局认定存在反倾销，每吨加征497.68-620.00美元的反倾销税，其中，对新化股份生产的异丙胺每吨加征502.85美元反倾销税，有效期五年。报告期内，公司对印度出口异丙胺产品金额为1,131.70万元、1,292.18万元和659.24 万元，占当期外销收入比例分别为2.65%、2.26%和0.92%，占公司当期主营业务收入比例分别为0.71%、0.64%和0.30%，涉及金额及占公司收入比例较小，加征反倾销税不会对公司经营造成重大不利影响。除此以外，公司对外出口的产品未受到过其他反倾销或反补贴制裁，但不排除未来进口国修改相关农药原材料、化工产品的进口政策或规则以及对进口产品提出更高要求而导致公司产品被限制进口或处罚的风险，亦不排除随着国内外厂商竞争加剧或国外市场设置贸易壁垒，存在对公司出口的部分种类产品采取其它反倾销或反补贴等制裁的风险。

　　7、出口退税政策变化风险

　　根据财政部、国家税务总局颁布的“财税（2012）39号”《关于出口货物劳务增值税和消费税政策的通知》等规定，公司出口产品增值税执行免、抵、退税管理办法。报告期内，公司主要产品执行的出口退税率情况如下：

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　　2016-2018年10月，公司各类产品退税率未发生变化；2018年11月起，现行货物出口退税率15%的和部分13%的提至16%；9%的提至10%，其中部分提至13%，受此影响，公司部分产品出口退税率增加1%、3%和4%不等。未来，如果国家产业政策调整并使出口退税率大幅变动，将对公司所处行业出口规模造成影响，并影响公司出口收入及盈利水平，公司存在出口退税政策变化而影响经营业绩的风险。

　　8、中美贸易战的风险

　　报告期内，公司出口美国收入和毛利占比约3%，规模较小且占比较低；2018年以前，美国尚未开始对进口自我国产品加征关税，公司出口美国产品均不受影响；对于2018年7月和8月生效的500亿美元加征关税产品清单，公司出口美国的产品不属于该清单中，因而不受影响；对于2018年9月生效的2000亿美元加征关税产品清单，虽然公司出口美国的产品大多在清单中，但主要客户奇华顿已通过变更出口目的地的方式调整采购计划，不会对公司业绩造成重大不利影响。目前，美国已正式确定加征关税，如果加征关税政策长期持续，将会给公司业绩带来一定的不利影响。

　　9、受江苏“321爆炸事件”影响的风险

　　江苏基地有3家子公司——江苏新化、馨瑞香料和滨海环保，均位于江苏盐城滨海经济开发区沿海工业园内，距离“321爆炸事故”所在地约30公里。2018年江苏生产基地净利润占发行人净利润的比例为9.58%，对公司业绩贡献较小。受“321爆炸事件”影响，江苏生产基地目前暂时处于停工自查状态。

　　4月27日，江苏省政府《江苏省化工产业安全环保整治提升方案》，明确指出江苏省将优化提升化工产业布局——重点推进沿江地区战略性转型和沿海地区战略性布局；淘汰低端落后产能，大幅关闭安全和环保不达标、风险隐患突出的化工生产企业，高水平布局优质化工项目，支持安全环保规范、符合产业规划的重点骨干企业发展；各设区市于2019年5月底前完成“一园一策”“一企一策” 安全环保整治提升处置意见备案。

　　短期而言，江苏基地预计面临短期的停工影响，且江苏省明确行业整治不搞一刀切、园区届时亦会支持优先安排复产，故对公司2019年业绩影响较有限，但若停工时间继续延长，亦可能给公司业绩带来一定的不利影响。

　　中长期而言，江苏基地所在滨海工业园区不属于江苏省化工行业整治被取消关闭的对象，江苏生产基地各子公司亦不属于被整治、被要求关闭停产或搬迁的对象，行业安全整治不会对发行人持续盈利（经营）能力造成重大不利影响，反而会促进行业健康稳定发展、优秀企业获得更多竞争优势。但随着国家安全环保治理要求的持续提升，公司亦面临持续投入或跟进不及时的风险。

　　（五）公司人才流失风险

　　公司通过培养和外聘聚集了一批技术、研发、管理和营销等方面的专业人才，这是公司核心竞争力的重要组成部分。虽然公司已经制定并实施了针对公司优秀人才的多种绩效激励制度，但随着市场竞争的不断加剧，精细化工行业对专业人才和技术需求的与日俱增，仍不能排除优秀人才流失的风险。随着公司业务的快速扩张，公司对于专业人才和经营骨干的需求更为强烈，如果公司不能在稳定现有专业人才和骨干团队的基础上吸引更多优秀人才，或者造成人才流失，将对公司日常经营和长远发展产生不利影响。

　　（六）募集资金投资项目的实施风险

　　公司本次发行募集资金计划用于年产2万吨电子级双氧水与8千吨电子级氨水项目，建德市新化综合服务有限公司58100吨/年废酸、11600吨/年废碱、10000吨/年废有机溶剂资源化综合利用迁建项目，新建2000吨/年新型无卤有机阻燃剂项目，4万吨/年合成氨（制气单元）新型煤气化综合利用技术改造项目及浙江新化新材料研究院共5个募投项目。虽然公司已对募集资金投资项目的市场前景进行了审慎的可行性论证和充分的市场调查，募集资金投资项目技术成熟、政策支持、市场前景良好。但是，市场环境变化、产业政策变化、竞争对手的发展以及营销渠道的开拓等因素也会对项目的投资回报和公司的预期收益产生影响。若受上述因素的影响，募投项目无法达到预期收益，则会影响投资者的投资回报。

　　（七）公司无实际控制人导致正常经营活动受到影响的风险

　　公司无控股股东、实际控制人，目前股份主要集中由建德市国资公司、董监高及公司员工持有，单个股东持股比例均不高，第一大股东建德市国资公司持有公司22.9658%比例的股份，公司股权结构较为分散。

　　发行上市后，公司现有股东持股比例会进一步稀释，公司股权将进一步分散，上市后存在控制权发生变更的可能，如公司控制权发生变更，可能造成公司主要管理人员发生变化，从而可能导致发行人正常经营活动受到影响。

　　（八）资产抵押风险

　　截至期末，公司用于抵押的固定资产、无形资产的金额合计1,785.51万元，占总资产的1.04%。公司目前财务状况良好，但如果公司不能按期归还银行借款，抵押资产可能面临被银行处置的风险，将对公司正常生产经营活动造成一定影响。

　　二、其他重要事项

　　（一）重要合同

　　1、销售合同

　　截至2018年12月31日，公司在履行的销售合同主要为框架合同，在履行的预计金额在1,000万元以上的重大销售合同情况如下：

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　　2、采购合同

　　截至2018年12月31日，公司在履行的采购合同主要为框架合同，在履行的预计金额在1,000万元以上的重大采购合同情况如下：

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　　3、借款合同

　　截至2018年12月31日，公司在履行的金额在2,000万元以上的重大借款合同情况如下：

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　　（二）对外担保情况

　　截至本招股意向书摘要出具之日，除公司及子公司之间相互担保外，公司不存在其他对外担保事项。

　　（三）重大诉讼和仲裁事项

　　截至本招股意向书摘要出具之日，发行人不存在对财务状况、经营成果、声誉、业务活动、未来前景等可能产生较大影响的诉讼或仲裁事项，发行人主要股东、控股子公司，发行人董事、监事、高级管理人员和核心技术人员无重大诉讼或仲裁事项；发行人董事、监事、高级管理人员和核心技术人员未涉及刑事诉讼。

　　第六节   本次发行各方当事人和发行时间安排

　　一、本次发行各方当事人

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　　二、有关本次发行的重要时间安排

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　　第七节  备查文件

　　招股意向书全文、备查文件和附件可到发行人及保荐人（主承销商）的法定住所查阅。

　　查阅时间：每周一至周五上午9：00～11:00；下午3：00～5:00。招股意向书全文也可以通过上海证券交易所网站查询。上海证券交易所网址：http://www.sse.com.cn。

　　浙江新化化工股份有限公司

　　2019年6月5日