（上接A01版）港股上市公司微创医疗分拆间接控股子公司心脉医疗赴科创板上市，也是港股公司回A的案例之一。另外受理企业中，也有放弃港股直接转投科创板的公司，比如海尔生物医疗就终止了发行H股股票的计划，改赴科创板上市。

　　上市资源竞争仍然激烈

　　在科创板展现吸引力的同时，交易所之间对于优质标的公司的争夺依然激烈。

　　Wind统计数据显示，截至5月28日，共计有27家生物医药领域的公司申请科创板上市，绝大多数采用第一套上市标准，目前尚没有未盈利的生物医药类公司申报科创板IPO。

　　从目前未盈利企业选择上市目的地的情况看，香港仍是重要的选项。港交所数据显示，至今年4月底，上市新规生效以来香港市场共有9家生物科技公司发行新股，包括没有营业收入的7家公司。另有10多家生物科技公司已递交了IPO申请。

　　华泰证券医药生物分析师代雯表示，整体而言，科创板借鉴了美国、香港等成熟市场的经验，制定了分层次的上市条件，上市市值及财务标准的条件更为多样化，标准高于香港市场及美国市场。

　　按照科创板规则，对于尚无营收的医药生物类企业而言，只能按照第五套标准申请，即“预计市值不低于人民币40亿元，主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大，目前已取得阶段性成果，需至少有一项核心产品获准开展二期临床试验”。对于有营收未盈利的企业而言，则可以选择第二至第四套标准，但均需满足最近一年营业收入不低于人民币2亿元。

　　比较而言，这一标准要高于港交所的要求。港交所的核心要求在于：预期市值不少于15亿港元；至少有一项核心产品已经通过概念阶段，即已通过一期临床试验，并且主管部门不反对开展二期临床试验等。

　　多重因素影响企业选择

　　谈到上市目的地的选择，一家已有产品进入临床二期的医药创新企业人士坦言，公司此前已经搭建了红筹架构，因此不想更改上市的路径，首选目的地仍是香港。

　　据了解，在上海张江生物医药类企业聚集地，有相当一部分生物医药类企业均搭建了红筹架构。一位私募股权投资基金人士分析表示，对于这部分企业而言，虽然科创板允许尚未在境外上市的企业以红筹模式申请上市，但是市值及财务指标“门槛”较高。而若要拆除红筹架构转投科创板，又要付出相当的时间和资金成本，因此这类企业大多持观望态度。

　　同时，一些企业也透露，除了希望尽快完成融资以投入研发以外，公司自身的定位也是重要的考量因素。如果希望拓展海外市场，那么港股或者纳斯达克可能是更合适的选择；如果更看重内地的政策红利，则倾向于科创板。

　　川财证券研究所所长陈雳分析，境内上市费用较低，投资者对科创企业较熟悉，易于理解公司商业模式，是科创板的优势所在。短期看，科创板各项机制监管成熟度与纳斯达克仍有差距，红筹架构、VIE架构公司对境外市场更为信任；但长期看，随着上市制度不断完善，更多中概股企业将加入到回归大潮中。