何帅的重仓股大多是TMT、医疗等领域的中等市值公司，外界也因此将他视作一位成长风格的基金经理，但何帅表示“自己不愿意贴这个标签”。

　　“在我眼里，只有好公司与不好的公司。我只看公司是否符合‘长坡厚雪’的特征，这才是最核心的要素。”何帅举例，茅台、美的这类一般被市场视为价值股的公司，实际上过去几年的复合增速比一些所谓的成长股还要高。

　　具体谈到对于“长坡”和“厚雪”的理解，何帅表示，“长坡”很多时候意味着这是一门“很自然的生意”，比如说消费领域的吃喝玩乐，比如科技领域计算速度和数据量的提高等。公司的商业模式建立在这种比较自然的坡道之上，才更可能获得长期的发展，不至于沦入“有今天而不一定有明天”的境地。

　　他以生活中最为常见的果味奶茶举例表示，白酒、可乐等都可以被视为长坡，但是类似果味奶茶这种休闲饮品，很难说是必须的需求，十年以后消费者的需求会如何变化较难预测。

　　“厚雪”则是希望标的公司能够在一个较长的时间段内守卫自己的护城河，保持竞争力的稳定性，进而不断地获取市场和利润。这方面的反面例子包括一些大宗商品行业，尽管身处“长坡”，但其获利能力波动性过高，在经济周期低点甚至可能亏损；一些科技类公司也可能在科技迭代中失去自己的竞争力，诺基亚就是常被提及的例证。  

　　“我会将这些方面结合起来作为选股的主要框架。不过，如果从研究难度来看，‘长坡’的研究难度在20%-30%，‘厚雪’的研究难度则在70%-80%。”何帅表示，因此自己的精力主要分配在对于公司竞争力的研究上。

　　在担任基金经理的这几年，何帅对于“厚雪”的理解深度也在加强。对此，他曾在基金年报中这样写道：“2017年投资框架有了一次比较明显的完善，即更注重公司商业模式和长期竞争力方面的研究，同时淡化短期行业景气度对于业绩的影响。”

　　在2017年底，何帅的基金组合做了两个方向的明显调整：首先清仓了那些短期业绩增长很快，但整体生意模式不佳，长期竞争力不明显的公司；其次增持了虽然可能当期业绩不佳，但整体生意模式优良，市场份额稳定且竞争力较为突出的公司，这些公司主要集中于软件行业、服务行业以及消费行业等。

　　谈到这一转变，何帅以曾经重仓过的传媒类公司为例表示，传媒类公司所处坡道是比较长的，消费者对于影视娱乐的需求具有较强的持续性，并且近年来用户付费倾向逐渐养成，但是个体公司在提供产品的过程中，其竞争力很不稳定。明星总有过气的时候，导演的创造力也总有起落，对于影视制作公司而言，其业绩波动较大。

　　在选中“长坡厚雪”型公司之后，何帅会寻找机会在价格相对低位出手。“再美丽的东西，也需要一个合理的价格。不过，选择好公司的好处是不容易犯错，即便以偏高的价格买入，最终只是输时间。而如果以一个较低的价格买入，那么就能完全享受到公司价值增长所带来的收益。”