□本报记者 陈晓刚 

　　自2015年荷兰皇家壳牌以820亿美元收购了英国能源巨头BG Group以来，全球油气行业近四年以来从未出现过大型并购案。

　　2019年4月12日，美国第二大石油公司雪佛龙宣布，将作价330亿美元收购美国独立石油公司阿纳达科(Anadarko)。双方你情我愿，本是一笔好买卖。4月30日，西方石油公司（Occidental）横空杀出，不仅宣布要抢食阿纳达科，还获得“股神”巴菲特的资金支持。

　　5月7日，阿纳达科董事会宣布西方石油公司收购要约“更占优势”。截至目前，雪佛龙拒绝提高报价，西方石油公司“抢食”成功已基本无悬念。但雪佛龙“曲终人不愿散”。虽然此次并购功败垂成，但势必还是要在美国页岩油主产区寻找新的收购目标。

　　阿纳达科成“香饽饽”

　　这宗并购纷争的背后，是各方势力对阿纳达科在美国页岩油主产区二叠纪盆地（Permian Basin）所持有大量页岩油气资产的虎视眈眈。近年来美国成为全球第一大石油生产国的主要“龙兴之地”，二叠纪盆地吸引了许多行业巨头贪婪的目光。

　　二叠纪盆地位于得克萨斯州和新墨西哥州。机构研究报告称，从成本上看，独特的多、厚产油层地质结构，以及完善的基础设施、优越的地理位置和发达的油服，使二叠纪盆地成为页岩油开采成本最低的核心产区，平均盈亏平衡WTI油价在每桶45美元以下，部分地区甚至低于每桶40美元。从开发潜力上看，二叠纪盆地还处于开发中早期。目前，该地区日产原油接近400万桶，占全美石油生产总量的三分之一。

　　自2015年至今，二叠纪盆地就已成为各路资本并购页岩油资源的主战场，发生在该地区的交易数目占北美页岩油资产交易量的比例早在2017年就已高达70%以上。专家表示，二叠纪盆地的大部分最佳采油地点都已被占有，那些想要巩固自身地位的油企只能想方设法采取并购措施。

　　阿纳达科是全球最大的独立油气勘探和生产公司之一，截至2018年底，该公司已探明的石油储量达到14.7亿桶油当量，在全美页岩油上市公司中排名第三。阿纳达科在特拉华盆地（二叠纪盆地的一个次盆）的优势地位尤其显著。另外，阿纳达科还在得克萨斯州运营着部分管道以及油气处理厂，由于二叠纪盆地的管道容量有限，制约了众多公司产能的提升，因此上述中游基础设施也成为了行业巨头眼中的“香饽饽”。

　　除二叠纪盆地相关业务，阿纳达科还在莫桑比克等非洲地区拥有可观资产。长期以来，该公司一直被业界认为会成为石油巨头收购的目标。

　　雪佛龙的如意算盘

　　4月12日，雪佛龙表示将以75%股票加25%现金的方式，作价330亿美元收购阿纳达科。该交易已获得两家公司董事会的批准，预计将在下半年完成交割。交易完成后，雪佛龙将发行约2亿股股票并支付约80亿美元现金。同时，雪佛龙预计还需承担150亿美元的阿纳达科原有债务。整个并购交易的规模将达到近500亿美元，若顺利完成将成为有史以来第六大油气领域并购交易。

　　虽然代价不菲，但若能将阿纳达科收归旗下，雪佛龙将显著优化其上游产品组合，尤其是奠定其页岩油气领域的领先地位。行业研究公司Rystad Energy发布的数据显示，雪佛龙若能和阿纳达科顺利合并，新公司全球产量将达到390万桶/日，雪佛龙将成为全球第七大石油和天然气生产商，领先于荷兰皇家壳牌和英国石油，仅落后埃克森美孚、沙特阿美和其他四家全球国有石油公司。 

　　雪佛龙首席执行官迈克尔·沃斯（Michael Wirth）在接受采访时表示：“由于雪佛龙财务状况近年来有所改善，公司希望发挥在页岩勘探等领域的优势，寻求使投资组合更强大的渠道。”

　　巴菲特助力西方石油

　　就在雪佛龙还在憧憬并购可能带来的好处时，斜刺里杀出一个抢食对手。虽然这一对手的体量不及雪佛龙，但后边站台的竟然是“股神”巴菲特。

　　西方石油公司4月30日宣布，以50%现金加50%股票的方式，作价380亿美元竞购阿纳达科。5月5日，该竞购计划又有所调整，现金和股权的支付比例调整至78%和22%。西方石油公司不仅进一步提高了现金支付比例，并与法国石油巨头道达尔达成剥离阿纳达科非洲资产的协议。

　　在大型公司并购案中，如此高的现金比例支付并不多见。但如果有“金主”出手，一切问题都会迎刃而解。巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司已经同意，如果西方石油公司成功竞购阿纳达科，伯克希尔将以100亿美元购入10万股西方石油公司的优先股。

　　根据双方达成的协议，伯克希尔获得西方石油公司优先股的年利率为8%，西方石油公司还需给予伯克希尔8千万股普通股的认股权证，行权价格为62.50美元。这宗交易将成为伯克希尔有史以来规模最大的优先股购买交易。在别人需要大量资金支持时出手，获得风险有限但潜在收益巨大的优先股+认股权证的操作手法，巴菲特可谓是屡试不爽。

　　华尔街分析人士表示，此次并购案中西方石油公司在非常时间推出非常手段值得称道。首先，该公司掌门人维姬·霍鲁布（Vicki Hollub）迅速飞抵巴菲特位于奥马哈的家中，游说“股神”相助；第二，西方石油公司决定在完成收购阿纳达科后，将后者位于非洲的资产以88亿美元的价格出售给法国石油巨头道达尔，也锁定了部分现金；第三，修改竞购计划，提高了现金支付比例，从而绕开阿纳达科股东大会投票程序，策略上做到速战速决。

　　“霍鲁布是首位登上美国大型石油公司掌门人宝座的女性，她成功地说服了巴菲特，战胜了体量大于自己许多的巨头雪佛龙，吞下与自身规模相近的阿纳达科，霍鲁布是否会成为主宰二叠纪盆地的石油女王……”

　　近日，美国众多财经媒体对这宗并购案开足马力进行报道，在他们的眼中，这堪称一场“大卫与歌利亚”的史诗性对决（歌利亚为西方传说中的著名巨人，但被牧童大卫击败）。