２、合并利润表

　　单位：元

　　■

　　３、合并现金流量表

　　单位：元

　　■

　　（二）非经常性损益

　　单位：元

　　■

　　（三）主要财务指标

　　■

　　（四）净资产收益率和每股收益

　　按照中国证券监督管理委员会《公开发行证券公司信息披露编报规则第９号—净资产收益率和每股收益的计算及披露（２０１０年修订）》，发行人报告期的净资产收益率及每股收益如下：

　　■

　　（五）管理层讨论和分析

　　１、盈利能力分析

　　报告期内，发行人营业收入及利润总体情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期，发行人营业收入分别为８０２，７３７．２０万元、１，２３０，０７４．５０万元和１，３０５，２２９．０３万元，毛利润分别为３２４，９３０．５１万元、５３１，６８８．６８万元和６１２，１１４．７４万元，毛利率分别为４０．４８％、４３．２２％和４６．９０％，净利率分别为２１．４１％、２３．７７％和２８．３１％。

　　报告期内，发行人的营业收入主要由主营业务收入构成，占比均在９９％以上。最近三年，发行人主营业务收入分别为８００，４５７．９７万元、１，２２５，４７４．４０万元和１，３０１，４２３．５２万元，占营业收入的比例分别为９９．７２％、９９．６３％和９９．７１％。其他业务收入占比很小，其他业务收入包括厂房设备租赁收入、废弃原材料销售收入等。

　　报告期内，发行人营收及利润持续增长，其中２０１７年度较２０１６年度增幅较大，营业收入同比增加４２７，３３７．３０万元，增幅５３．２４％；毛利润增加２０６，７５８．１６万元，增幅６３．６３％，毛利率增加２．７４个百分点；净利润增加１２０，４９６．０７万元，增幅７０．１２％，净利率增加２．３６个百分点。主要原因一是焦炭销售价格全年维持在相对高位，全年平均价格同比大幅上涨；二是聚烯烃产品产销量同步增长，产量同比增长１３．０７％，销量同比增长１２．５０％。

　　２０１８年，公司营业收入同比增加７５，１５４．５３万元，增幅６．１１％；毛利润增加８０，４２６．０６万元，增幅１５．１３％，毛利率增加３．６７个百分点；净利润增加７７，２０７．９９万元，增幅２６．４１％，净利率增加４．５４个百分点。收入及利润增加主要是由焦炭及烯烃平均销售价格增长驱动，一是焦炭销售价格全年维持在相对高位，全年平均价格同比有所上涨；二是公司烯烃产品的平均销售价格相比去年也有所增加。

　　２、营业收入构成及变化

　　报告期内，发行人主营业务属于现代煤化工，主要产品包括烯烃产品、精细化工产品、焦化产品三类。烯烃产品主要包括聚乙烯、聚丙烯以及烯烃副产品；精细化工产品种类较多，主要包括纯苯、改质沥青、工业萘、蒽油、ＭＴＢＥ等；焦化产品主要为焦炭、煤焦化副产品。

　　发行人主营业务收入按照产品类别划分情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　发行人最近一期销售金额最高的六种产品为聚乙烯、聚丙烯、焦炭、ＭＴＢＥ、纯苯、改质沥青，上述六种主要产品销售数量和销售单价明细如下：

　　单位：万吨、元／吨、万元

　　■

　　３、现金使用分析

　　（１）经营活动现金使用分析

　　报告期内，发行人主营业务获取现金能力分析如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，发行人销售商品、提供劳务收到的现金占当期营业收入的比重分别为８１．５０％、７５．８１％和６９．３２％，低于营业收入，主要原因为商品销售中收到的承兑汇票在不贴现的情况下不会产生现金流入。

　　销售商品、提供劳务收到的银行承兑汇票（扣除发行人贴现净额）与销售商品、提供劳务收到的现金合并计算后，与营业收入（含税）基本匹配，现金获取能力稳定。

　　单位：万元

　　■

　　（２）投资活动现金使用分析

　　报告期内，发行人投资活动产生的现金流量具体情况如下：

　　单位：万元

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　　报告期内，发行人投资活动现金流量净额分别为－１３０，３８１．９４万元、１９５，６１８．７３万元和－１７０，８１２．２１万元。２０１６－２０１７年，投资活动现金流量净额逐渐增加，与发行人焦化废气综合利用制烯烃项目基本完工、购建固定资产等投资支出逐渐减少的趋势一致。此外，发行人与关联方的资金拆借计入投资活动现金流量中，２０１７年发行人逐渐停止对关联方出借资金，并收回关联方欠款，使投资活动现金流量净额进一步增加。２０１８年，发行人投资活动现金流量净额减少，主要原因为２０１８年发行人焦炭气化制烯烃项目的工程建设产生较大资本性支出，导致购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金大幅增加；此外，由于自２０１７年６月起发行人不再发生关联方资金往来，导致收到和支付的其他投资活动相关现金均大幅下降，相关现金的流入减少大于支出减少，因此进一步降低了投资活动产生的现金流量净额。

　　（３）筹资活动现金使用分析

　　报告期内，发行人筹资活动产生的现金流量具体情况如下：

　　单位：万元

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　　发行人筹资活动现金流入主要来自银行借款、发行债券和融资性票据的承兑款。报告期，筹资活动产生的现金流量净额分别为２９，５４１．６６万元、－４９３，７２９．０７万元和－２１４，８１３．５６万元。

　　２０１７年度筹资活动现金流量净额较上年同期减少了５２３，２７０．７３万元，主要原因是２０１７年取得借款、发行债券以及收到的其他与筹资活动有关的现金相比２０１６年均大幅减少，导致筹资活动现金流入大幅减少，且２０１７年公司分配股利支出１９．８亿元所致。

　　２０１８年度筹资活动现金流量净额较上年增加了２７８，９１５．５１万元，主要原因是２０１８年发行人在建项目建设进度加快，取得银行借款增加，且２０１８年２月发行人发行公司债券“１８宝丰０１（１４３４５９）”取得现金８．９８亿元；同时，发行人银行借款２０１８年到期偿付有所减少，导致２０１８年筹资活动产生的现金流量净额较２０１７年有所回升。

　　３、财务状况和盈利能力的未来趋势分析

　　（１）发行人的主要财务优势

　　报告期内，发行人应收账款周转率、存货周转率较高，体现出较强的市场经营能力；成本费用控制较好，毛利率优于行业平均水平，体现出较强的内部管控能力；营业收入和净利润显著提升，固定资产投资回报明显，资产质量较高，业务发展前景良好。

　　本次发行募集资金将保障发行人募投项目建设顺利进行，产能全部实现后，聚烯烃产品产能将在现有基础上扩大一倍，成为发行人未来收入及利润的主要增长点。

　　（２）发行人面临的主要财务困难

　　发行人所处行业为重资产行业，单一项目投资规模较大，扩大产能需要大量资金投入。目前发行人的主要融资渠道为银行借款和发行债券，筹资渠道相对单一，缺乏股权融资渠道。资产负债率较高，流动比率及速动比率较低，短期负债额较大。亟需补充资本金，调整负债结构。

　　４、财务状况和盈利能力的影响因素

　　（１）下游行业的市场需求

　　发行人的主要产品为聚烯烃和焦炭。聚乙烯、聚丙烯是塑料的主要品类，下游应用领域广泛，可用于薄膜、管材、板材、各种成型制品、电线电缆等，在农业、电子、电气、家电、汽车、机械、建筑、公用事业、日用杂品、包装等方面有广泛的用途。根据国家统计局的数据，２０１５年、２０１６年及２０１７年，我国聚乙烯的产量分别为１，４１８．３０万吨、１，４１８．１０万吨、１，３９８．６０万吨，表观消费量分别为２，３７８．０３万吨、２，３８２．５２万吨、２，５５３．７１万吨，进口依赖度分别为４１．４９％、４１．７３％、４６．２７％，国内市场对聚乙烯的消费量稳步上升。随着我国社会经济的发展，城乡居民生活水平稳步提高，城镇化、工业化进程加快，国内塑料市场需求持续增长，为聚烯烃创造更多的市场空间。

　　焦炭的主要下游行业为钢铁行业。目前钢铁产能整体过剩，在去产能的政策背景下，炼钢产能将会进一步压缩。但是，自２０１６年初，钢铁需求量有所回升，钢铁价格呈现恢复性上涨，但价格波动依然较大，预计对焦炭的价格会起到一定的支撑作用。

　　发行人的主要精细化工产品是纯苯、改质沥青和ＭＴＢＥ。根据国家统计局的数据，２０１５－２０１７年，我国纯苯的产量分别为７８３．１０万吨、８０５．２０万吨、８３３．５０万吨，表观消费量分别为８９４．３８万吨、９５４．８０万吨、１，０８０．２６万吨，市场对纯苯的需求稳步增长，需要依靠少量进口才能满足国内的需求。纯苯主要的下游行业包括苯乙烯、苯酚、苯胺和环己酮等，其中苯乙烯是最大的下游产品，占纯苯国内表观消费量的近４０％，且进口依赖度较大。２０１２年至２０１７年，苯乙烯表观消费量年均增长约３．９８％，是带动纯苯消费的主要力量。随着下游产品消费升级推动，国内市场对纯苯的需求仍会持续增长。

　　改质沥青作为煤焦油加工产品，其产量受到煤焦油加工量的限制。改质沥青最传统、最重要的应用是制造预焙阳极块。近年来，我国在高附加值改质沥青产品的制造方面取得了重要进步。我国目前拥有国际领先的超高功率电极生产技术，也是世界上少数掌握针状焦生产技术的国家；这些高档碳材料可以用来制作锂电池负极，应用在新能源汽车中。另外，改质沥青企业还可以利用现有装置，用纳米复合材料生产改质道路沥青，满足公路建设对沥青性能的新要求。根据第六节第二部分内容，据估算，２０１０年至２０１７年期间，改质沥青需求量年均增长约１３％。２０１７年国内对改质沥青的需求量约为３７３．９３万吨，比２０１６年增长１２．７７％。

　　（２）上游原材料供应价格变动

　　发行人生产所需的原料主要是各品种煤炭。上游供应商主要是周边区域的国有大型煤炭企业，区域内煤炭资源丰富，供给充足，能够保证生产原料供应。但是，煤炭市场规模较大，国内煤炭价格主要受到国内市场整体供需状况影响，企业对煤炭采购价格的议价空间极小。当煤炭市场价格波动时，将会对发行人生产成本产生较大影响。

　　（３）市场竞争状况

　　国内聚烯烃市场竞争主要来自两方面：第一，石油化工企业的竞争。以石油为原料生产聚烯烃是市场上的主流路径，国际原油价格近年来呈下滑趋势，石油制烯烃成本下降，提升了石油制烯烃的竞争力。若未来原油价格维持在低位或者进一步下滑，则国内外石化企业将会对煤制烯烃企业产生较大的竞争压力。第二，随着煤制烯烃生产工艺的成熟，国内煤制烯烃产能也不断扩张，产能将会快速扩大，市场竞争不断加剧。

　　（４）发行人的经营管理能力

　　发行人建立了较为完善的循环经济产业链，产业链条向上延伸至煤炭开采，向下延伸至聚烯烃产品及精细化工产品，通过上下游产业整合以及资源回收综合利用，有效降低了公司生产的物料成本。发行人建立了完善的全面预算管理制度和有效的绩效考评奖惩机制，提升了员工的劳动效率，有效降低了公司的人力成本。

　　随着企业生产规模进一步扩大，经营管理难度将会提升，是否能够维持经营管理效率，对企业盈利能力将会产生较大的影响。

　　（六）股利分配政策

　　１、报告期内的股利分配政策

　　《公司章程》中股利分配方案如下：

　　（１）如公司的法定公积金不足以弥补上一年度公司亏损，在依照本章程的规定提取法定公积金之前，应先用当年利润弥补上一年度公司亏损。

　　（２）公司分配当年税后利润时，应首先提取利润的百分之十作为公司的法定公积金，但公司的法定公积金累计额为公司注册资本的百分之五十以上时，可不再提取法定公积金。

　　（３）公司在弥补亏损和提取法定公积金后，经股东大会决议，可以提取任意公积金。

　　（４）公司弥补亏损和提取公积金后所余利润，为可供股东分配的利润，由公司根据公司股东大会决议按股东持有的股份比例分配。公司每年以现金方式分配的利润不低于当年可供分配利润的１０％，最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的３０％。

　　（５）股东大会或者董事会违反前款规定，在公司弥补亏损和提取法定公积金之前向股东分配利润的，股东须将违反规定分配的利润退还公司。

　　（６）公司持有的本公司股份不参与分配利润。

　　２、报告期内股利分配情况

　　报告期内，公司共进行了２次股利分配。

　　公司于２０１７年３月２７日召开２０１７年第一次临时股东大会。会议通过《关于公司利润分配的议案》，同意公司将提取１０％法定公积金后，截至２０１６年１２月３１日的未分配利润以总股本６６０，０００万股为基数，以现金方式向全体股东派发股利人民币１，９８０，０００，０００．００元，即每１股派发现金股利人民币０．３０元（含税），剩余未分配利润转入下一年度。公司已完成该次股利分配。

　　公司于２０１８年３月３１日，本公司召开２０１７年度股东大会，审议通过《关于公司２０１７年度利润分配方案的议案》，同意向全体股东派发股利人民币１，５１８，０００，０００．００元，即每股人民币０．２３元（含税）。公司已完成该次股利分配。

　　３、本次发行上市后的股利分配政策

　　参见“重大事项提示”。

　　五、本次发行完成前滚存利润的分配

　　根据公司２０１７年第五次临时股东大会决议，公司首次公开发行股票前的滚存未分配利润，在公司首次公开发行股票上市后由新老股东按照发行后的持股比例共同享有。

　　（七）发行人控股子公司或纳入合并会计报表的其他企业情况

　　１、宁夏东毅环保科技有限公司

　　东毅环保系公司的全资子公司，主营业务为焦炉气制甲醇。

　　（１）基本信息

　　东毅环保基本情况如下：

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　　东毅环保股权结构如下：

　　■

　　（２）简要财务数据

　　东毅环保最近一年的主要财务数据如下（以下数据未单独出具审计报告，但纳入宝丰能源合并审计范围）：

　　单位：万元

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　　２、宁夏宝丰能源商务服务有限公司

　　宝丰商服为公司的全资子公司，主要从事商业物流业务。

　　（１）基本信息

　　宝丰商服基本情况如下：

　　■

　　股东出资情况如下：

　　■

　　（２）简要财务信息

　　宝丰商服最近一年的主要财务数据如下（以下数据未单独出具审计报告，但纳入宝丰能源合并审计范围）：

　　单位：万元

　　■

　　３、宁夏峰达精细化工有限公司

　　峰达化工为公司的全资子公司，主营业务为利用煤化工副产品从事的精细化工产品生产和销售。

　　（１）基本信息

　　峰达化工基本情况如下：

　　■

　　峰达化工股权结构如下：

　　■

　　（２）简要财务信息

　　峰达化工最近一年的主要财务数据如下（以下数据未单独出具审计报告，但纳入宝丰能源合并审计范围）：

　　单位：万元

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　　４、宁夏宝丰集团红四煤业有限公司

　　红四煤业为公司的全资子公司，尚未实际开展业务。

　　（１）基本信息

　　红四煤业基本情况如下：

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　　红四煤业股权比例如下：

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　　２０１５年７月１４日，宝丰集团将其持有的红四煤业９００万元出资对应的股权质押给平安银行股份有限公司济南分行。２０１５年１２月２０日，宝丰能源和宝丰集团签署了《股权转让协议》，约定宝丰集团向宝丰能源转让其所持有的红四煤业股权，根据资产评估结果协议确定转让价款为９００万元。截至本招股意向书摘要签署日，红四煤业９００万元出资对应的股权已经办理完毕过户至宝丰能源名下的工商变更登记手续。

　　（２）简要财务信息

　　红四煤业最近一年的主要财务数据如下（以下数据未单独出具审计报告，但纳入宝丰能源合并审计范围）：

　　单位：万元

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　　５、宁夏宝丰能源集团煤焦化有限公司

　　宝丰煤焦化系公司的全资子公司，主要从事煤炭洗选及相关产品的生产和销售；煤炭焦化及相关化工产品（不含危化品易制毒品）的生产、销售。

　　（１）基本信息

　　宝丰煤焦化基本情况如下：

　　■

　　宝丰煤焦化设立时股东出资情况如下：

　　■

　　（２）简要财务信息

　　宝丰煤焦化最近一年的主要财务数据如下（以下数据未单独出具审计报告，但纳入宝丰能源合并审计范围）：

　　单位：万元

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　　６、宁夏宝丰能源集团煤焦化有限公司

　　烯烃二厂系发行人的全资子公司，主要从事烯烃生产及相关化工产品的生产销售。

　　（１）基本信息

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　　烯烃二厂设立时的股东出资情况如下：

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　　（２）简要财务信息

　　烯烃二厂自成立之日至２０１８年１２月３１日的主要财务数据如下（以下数据未单独出具审计报告，但纳入宝丰能源合并审计范围）：

　　单位：万元

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　　第四节  募集资金运用

　　一、募集资金运用概况

　　公司拟申请向社会公开发行人民币普通股（Ａ股）不超过７３，３３６万股，占发行后公司总股本的比例不低于１０％。２０１７年７月２９日，公司召开了２０１７年度第五次临时股东大会，审议通过《关于发行Ａ股并上市相关募集资金用途的议案》，批准了本次发行募集资金投资项目；２０１８年１２月２３日召开了２０１８年度第一次临时股东大会，审议通过了《关于优化调整公司焦炭气化制６０万吨／年烯烃项目的议案》、《关于调整公司首次公开发行Ａ股股票募集资金额度的议案》，根据生产工艺优化需要，对焦炭气化制６０万吨／年烯烃项目拟建生产装置进行调整，并相应调整项目总投资额。具体如下：

　　■

　　本次募集资金到位前，公司根据项目的实际进度，可以利用自有资金或银行贷款进行先期投入。募集资金到位后，将用于置换先期投入资金及支付项目建设剩余款项。若本次股票发行实际募集资金不能满足项目的资金需求，资金缺口由公司通过经营收益及现金流、银行贷款，以及发行债券等方式自筹资金予以解决。

　　二、募集资金投资项目发展前景的分析

　　（一）政策明确支持

　　２０１７年３月２２日，国家发改委和工信部下发《现代煤化工产业创新发展布局方案》（发改产业﹝２０１７﹞５５３号），指出要“规划布局内蒙古鄂尔多斯、陕西榆林、宁夏宁东、新疆准东４个现代煤化工产业示范区，推动产业集聚发展，逐步形成世界一流的现代煤化工产业示范区”。２０１７年３月２５日，宁夏回族自治区人民政府以“宁政函﹝２０１７﹞２５号”批复了《宁东能源化工基地“十三五”开发总体规划》，规划提出，“建成国家重要的煤化工产业基地，坚持规模化、园区化、集约化、一体化原则，高水平推进煤制油、煤制烯烃、煤基乙二醇、煤基芳烃等现代煤化工示范项目建设”。

　　公司是宁夏回族自治区范围内符合国家产业政策的重点企业，是宁夏回族自治区重点支持的大型企业，实施建设的宝丰能源煤化工基地为自治区重点建设项目，在资金、配套资源等方面得到了国家和地方政府的大力支持。

　　（二）原料供应稳定

　　公司位于宁夏宁东能源化工基地，煤炭资源丰富。本项目选址于宁东能源化工基地临河综合工业园区Ａ区，发行人的４００万吨／年焦碳产能为本项目的发展提供了可靠的原料保障和配套协作条件。以资源优势为依托，上下游一体化方式发展形成了完整的循环经济产业链，使资源的利用达到最大化，资源优势得到充分体现。

　　本项目在公司发挥自身特色的基础上，将资源优势转化为经济优势，把化工焦加工成用途广泛的甲醇和烯烃产品，实现了高效清洁综合利用，体现了“资源－能源－环境”一体化可持续发展的基本国策，为公司持续发展奠定了良好的基础。