□申万宏源 钱启敏 

　　在经过持续八周多的震荡上行后，上周五沪深股市风云突变，当天沪深主板分别下跌136.56点和314.39点，跌幅高达4.40%和3.25%。行情巨变令不少刚刚进场的投资者错愕和惊恐，但实际上，短线调整属于正常的获利回吐、震荡洗盘，虽然在时点上有所偶然，但从趋势看有其必然性，而且震荡过后，本轮中级以上的反弹仍有下半场。

　　今年以来已经有1000多份上市公司大小非董监高的减持计划披露，其中不乏清仓式减持和已经顺利落袋为安的公告。从短期看，沪港通深港通北上资金在连续20多个交易日持续净流入之后与上周出现连续净流出，也预示短线股价上涨过快，有获利回吐的要求。此外，周五当天公布的二月份我国进出口贸易数据情况，显示当月我国进出口同比下降9.4%，其中出口同比下降16.6%，进口同比下降0.3%。如果平滑掉春节因素，前2月我国进出口同比增长0.7%，增速较去年明显下降。应该说，上述因素都是导致短线市场剧烈波动、快速回撤的重要因素。

　　从目前看，虽然回撤节奏比较迅猛，投资者一下子难以适应，但纵观整个反弹过程，短线调整实属正常。一方面，短线市场上涨过快，上证指数连续收出8根周阳线，250日年线位、3000点以及多个缺口度被轻易通过，技术指标的调整修复要求强烈。另一方面，随着股指快速上升短线获利盘巨大，部分亏损股、垃圾股在游资推动下连续拔高，积累较大调整风险，再加上3000点上方的解套盘，此时出现调整非常正常。俗话说：没有只跌不涨的市场，也没有只涨不跌的市场。另外，从成交量看，上周沪深两市日成交多次出现10000亿元的水平，量能释放接近极限。根据技术分析量价配合、天量天价的规律，量能的收缩蓄势，势必伴随着股指调整和回撤，也是必须的洗筹换手过程。

　　展望后市，短线调整仍属强势调整，上证指数在2994-3006点缺口被封闭后，下档支撑在20日均线和2836点年线位置，其中触及年线的可能性不大。随后，行情有望再次震荡向上，进入春季行情的下半场。当然，下半场从点位高度看可能逊于上半场，主要以结构性差异化表现为主，因此投资者在操作上仍可以相对积极，关注成长性品种。

本周趋势    看多

中线趋势    看平

本周区间    2900-3100

本周热点    题材风口

本周焦点    成交量及政策面动态