随着全球经济增长趋缓并将进入下行期，在国内宏观政策加强逆周期调节、基建发力以及外贸不确定性向好等因素影响下，下半年国内经济有望企稳，但经济增速也难以迅速明显回升。在此情况下，预计未来一个时期货币政策将保持稳健，货币市场利率中枢可能会稳中略有下降，但下降空间有限；债市利率“前升后平”的可能性较大，更长期看或有下行压力；上半年贷款利率延续下行态势，下半年下行可能趋缓并逐渐企稳；短期内人民币兑美元汇率或保持升值，中期可能恢复基本稳定，存在小幅贬值的可能。

　　□交通银行金融研究中心 陈冀 刘学智 鄂永健