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2019年02月26日 星期二 上一期  下一期
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  加以及因应收账款无法收回带来的保险理赔款。

  截至2018年6月30日,其他应收款余额中无持有发行人5%以上(含5%)股份的股东的欠款。前五大其他应收款明细如下:

  单位:万元

  ■

  ⑥存货

  发行人报告期内的存货明细表如下:

  单位:万元

  ■

  ■

  发行人的存货主要由原材料、在产品、库存商品和发出商品构成。线缆产品是通信电力网络的基础设备,线缆产品通常先发出至客户运营商的相关工程,然后根据工程现场实际使用情况由客户出具确认单后确认收入。因此,发行人的库存商品和发出商品占比较大。截至2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日和2018年6月30日,发行人账面存货分别为262,073万元、305,168万元、401,748万元和441,042万元,分别占当期流动资产的比例为24.61%、22.66%、21.91%和21.95%。

  截至2017年12月31日,发行人存货账面价值为401,748万元,比年初增加96,579万元,增长幅度为31.65%,其中库存商品增加27,838万元,主要原因为光纤、光缆及导线等产品订单增加等原因导致存货增加。

  ⑦其他流动资产

  单位:万元

  ■

  截至2017年12月31日,发行人其他流动资产期末余额65,042万元,比年初余额增加12,193万元,上升幅度为23.07%,主要原因为公司大宗商品贸易业务快速增长,导致期货合约保证金升高;公司多个项目稳步建设,导致待抵扣税金增加。

  截至2018年6月30日,其他流动资产余额为59,403万元,比年初余额减少5,639万元,下降幅度为8.67%。

  (2)非流动资产分析

  报告期内,发行人非流动资产的构成情况如下:

  单位:万元

  ■

  注:上述表格长期应收款、长期股权投资、投资性房地产、工程物资、商誉、长期待摊费用、递延所得税资产、其他非流动资产等,由于报告期内所占比例较低,故未在本报告中进行趋势变动分析。

  报告期内,发行人非流动资产主要为可供出售金融资产、固定资产、在建工程和无形资产。截至2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日和2018年6月30日,四者合计余额分别为477,591万元、665,395万元、770,362万元和826,429万元,在当期非流动资产中的占比分别为94.54%、95.27%、90.98%和90.28%。

  ①可供出售金融资产

  截至2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日和2018年6月30日,发行人账面可供出售金融资产分别为91,144万元、117,307万元、108,585万元和84,429万元,分别占当期非流动资产的比例为18.04%、16.80%、12.82%和9.22%。发行人的可供出售金融资产主要为发行人对江苏银行股份有限公司的股权投资,以及发行人子公司江苏中天科技投资管理有限公司对武汉光迅科技股份有限公司的股权投资。

  截至2017年12月31日,发行人可供出售金融资产余额为108,585万元,比年初余额减少8,723万元,减少幅度为7.44%,变动的主要原因为发行人出售部分武汉光迅科技股份有限公司股票。

  ②固定资产

  报告期内,发行人固定资产的构成情况如下:

  单位:万元

  ■

  发行人的固定资产主要为房屋建筑物和机械设备。截至2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日和2018年6月30日,发行人账面固定资产分别为305,947万元、433,447万元、524,300万元和546,663万元,分别占当期非流动资产的比例为60.56%、、62.06%、61.92%和59.71%,发行人固定资产总体呈现持续增长趋势。

  截至2017年12月31日,发行人固定资产余额524,300万元,比年初余额增加90,853万元,其中:原值增加143,549万元,累计折旧增加52,696万元。原值增加的主要原因为预制棒及扩建、光伏电站项目、超高压电缆、锂电池项目、生活区等在建工程转为固定资产。

  ③在建工程

  单位:万元

  ■

  截至2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日和2018年6月30日,发行人在建工程净额分别为41,422万元、61,986万元、77,880万元和130,452万元。分别占当期非流动资产的比例为8.20%、8.88%、9.20%和14.25%。

  截至2017年12月31日,发行人在建工程余额77,880万元,比年初余额增加15,894万元,增幅为25.64%,主要原因为预制棒及扩建、光伏电站项目、超高压电缆、风电船及起重船项目等在建项目投资增加。

  ④无形资产

  单位:万元

  ■

  发行人无形资产主要系土地使用权和非专利生产技术(主要包括光纤光缆相关生产技术、海缆相关生产技术、电力线缆相关生产技术、光纤预制棒相关生产技术、光伏背板相关生产技术、锂离子动力电池相关生产技术等)。截至2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日和2018年6月30日,发行人账面无形资产分别为39,078万元、52,655万元、59,597万元和64,884万元,分别占当期非流动资产的比例为7.74%、7.54%、7.04%和7.09%。

  截至2017年12月31日,发行人无形资产余额为59,597万元,较年初余额增加6,941万元,主要是土地使用权的增加所致。

  2、资产减值准备提取情况

  单位:万元

  ■

  发行人已对应收账款计提了坏账准备,详细情况参见本节“六、财务状况和经营效率分析,(一)资产情况分析,1、资产构成情况分析,(1)流动资产分析,③应收账款”。

  发行人已对存货按照成本与可变现净值孰低法足额计提了存货跌价准备。详细情况参见本节“六、财务状况和经营效率分析,(一)资产情况分析,1、资产构成情况分析,(1)流动资产分析,⑥存货”。

  发行人长期股权投资、固定资产等其他资产未发生需提取减值准备的情形。

  (二)负债状况分析

  报告期内,发行人负债的构成情况如下表:

  单位:万元

  ■

  为支持资产规模扩张,增加产能、产业链向上延伸、开发新产品以及横向投资,报告期内发行人的负债规模总体上呈上升的趋势。截至2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日和2018年6月30日,发行人负债合计分别为531,266万元、835,950万元、904,279万元和1,097,714万元。

  发行人的负债以流动负债为主,截至2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日和2018年6月30日,发行人流动负债在总负债中的占比分别为88.04%、92.81%、86.35%和93.50%。

  (1)流动负债分析

  报告期内,发行人流动负债的构成情况如下表:

  单位:万元

  ■

  注:上述表格中衍生金融负债、应付票据、应付职工薪酬、应交税费、应付利息、应付股利、其他应付款、一年内到期的非流动负债等,由于报告期内所占比例较低,故未在本报告中进行趋势变动分析。

  发行人的流动负债主要包括短期借款、应付票据、应付账款、预收款项和其他流动负债。截至2017年12月31日,上述五项的账面余额合计705,177万元,占流动负债的比例为90.31%;截至2018年6月30日,上述五项的账面余额合计859,800万元,占流动负债的比例为83.77%,占比相对稳定。

  ①短期借款

  单位:万元

  ■

  截至2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日和2018年6月30日,发行人账面短期借款余额分别为106,227万元、162,679万元、136,084万元和224,424万元,分别占当期流动负债的比例为22.71%、20.97%、17.43%和21.87%,是发行人最主要的流动负债来源之一。

  截至2017年12月31日,短期借款较2016年末降低26,596万元,降幅16.35%,其中:(1)质押借款新增7,000万元,主要是中天世贸以定期存单和上海中天铝线以应收债权质押办理的借款;(2)抵押借款减少1,000万元;(3)保证借款减少36,525万元,其中保证借款期末余额中,发行人为子公司担保取得的借款84,654万元;中天科技集团为发行人担保取得的借款17,500万元。

  ②应付票据

  ■

  截至2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日和2018年6月30日,发行人账面应付票据余额分别为65,839万元、138,970万元、209,883万元和191,102万元,分别占当期流动负债的比例为14.08%、17.91%、26.88%和18.62%,逐渐成为发行人主要的流动负债来源之一。

  截至2017年12月31日,应付票据较2016年末增加70,913万元,增幅51.03%。截至2018年6月30日,应付票据较2017年末减少18,781万元,降幅为8.95%。

  报告期内发行人银行承兑汇票金额增长的主要原因为公司业务规模扩大以及发行人基于公司自身的财务状况、资金状况以及流动资本需求等各方面因素统筹考虑与供应商协商,获得了更好的信用条件。

  ③应付账款

  单位:万元

  ■

  截至2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日和2018年6月30日,发行人账面应付账款分别为180,569万元、264,474万元、302,218万元和387,143万元,分别占当期流动负债的比例为38.60%、34.09%、38.70%和37.72%。

  截至2017年12月31日,应付账款期末余额302,218万元,比年初余额增加37,745万元,增幅为14.27%。截至2018年6月30日,应付账款余额较2017年末增加84,925万元,增幅为28.10%。

  报告期内发行人应付账款金额增加的主要原因为公司业务规模扩大以及发行人基于公司自身的财务状况、资金状况以及流动资本需求等各方面因素统筹考虑与供应商协商,获得了更好的信用条件。

  ④预收款项

  单位:万元

  ■

  发行人的预收款项主要是预收下游客户的货款。截至2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日和2018年6月30日,发行人预收款项分别为29,500万元、46,666万元、56,992万元和57,131万元,分别占当期流动负债的比例为6.31%、6.01%、7.30%和5.57%。

  截至2017年12月31日,发行人预收款项余额56,992万元,较2016年末增加10,326万元。截至2018年6月30日,发行人预收款项余额57,131万元,较2017年末增加139万元。报告期内发行人预收款项余额增加的主要原因为公司业务规模扩张,下游客户预付款项增加。

  ⑤其他流动负债

  单位:万元

  ■

  发行人的其他流动负债主要为短期融资券。截至2018年6月30日,发行人无尚在存续期内的短期融资券。

  (2)非流动负债的构成情况分析

  单位:万元

  ■

  注:上述表格专项应付款项目,由于报告期内所占比例较低,故未在本报告中进行趋势变动分析。

  ①长期借款

  ■

  截至2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日和2018年6月30日,发行人长期借款期末余额分别为26,068万元、1,553万元、68,000万元和21,000万元,分别占当期非流动负债的比例为41.04%、2.58%、55.10%和29.42%。

  截至2017年12月31日,发行人账面长期借款期末余额为68,000万元,比年初余额增加66,447万元,增长幅度为4,278.75%,主要原因报告期内发行人控股股东中天科技集团为发行人担保取得借款68,000万元。

  截至2018年6月30日,发行人账面长期借款期末余额为21,000万元,比年初余额减少47,000万元,下降幅度为69.12%。

  ②长期应付款

  截至2018年6月30日,发行人长期应付款余额为10,000万元,该款项为报告期内发行人子公司中天科技海缆收到的10,000万元的国开发展基金的投资款。

  ③递延收益

  发行人递延收益核算的是政府补助余额。截至2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日和2018年6月30日,发行人账面递延收益余额分别为9,765万元、10,553万元、13,066万元和13,847万元,分别占当期非流动负债的比例为15.37%、17.56%、10.59%和19.40%,占比基本呈逐年下降趋势。

  ④递延所得税负债

  发行人递延所得税负债核算的是可供出售金融资产公允价值变动所产生的递延所得税负债。截至2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日和2018年6月30日,发行人账面递延所得税负债分别为22,519万元、27,344万元、25,143万元和17,084万元,分别占当期非流动负债的比例为35.45%、45.51%、20.37%和23.94%,占比基本呈逐年下降趋势。

  (三)偿债能力分析

  报告期内,发行人的偿债能力评价指标如下表。

  ■

  表中指标计算公式:

  流动比率=流动资产/流动负债

  速动比率=(流动资产-存货-待摊费用)/流动负债

  资产负债率=(负债总额/资产总额)×100%

  利息保障倍数=息税前利润总额/利息费用

  报告期内,发行人与同行业A股上市公司偿债能力财务指标如下:

  1、流动比率和速动比率

  ■

  资料来源:Capital IQ

  ■

  资料来源:Capital IQ

  2017年发行人流动比率和速动比率高于2016年,主要原因为2017年发行人募集资金存入募集资金专户导致货币资金余额增加,进而导致流动资产增幅较流动负债的增幅大。

  2、资产负债率

  ■

  资料来源:Capital IQ

  2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日和2018年6月30日,发行人合并报表资产负债率分别为33.83%、40.87%、33.73%和37.53%。报告期内,发行人的资产负债率相对稳定。综合考虑发行人所处行业特征、政策监管环境、未来盈利能力,以及发行人的融资能力,发行人目前的资产负债水平仍处于比较合理的范围。

  3、利息保障倍数

  2017年,发行人的利息保障倍数为23.77倍,较2016年增长较大。主要原因是发行人在2017年息税前利润增长11.77%,而利息支出较2016年下降近7.11%所致。

  (四)运营效率分析

  报告期内,发行人应收账款周转率和存货周转率指标如下表。

  ■

  注:2018年1-6月数据经年化处理

  表中指标计算公式:

  应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额

  存货周转率=营业成本/存货平均余额

  同行业A股上市公司报告期内的应收账款周转率和存货周转率指标具体如下:

  1、应收账款周转率

  ■

  资料来源:Capital IQ

  注1:2018年1-6月数据经年化处理

  2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日和2018年6月30日,发行人应收账款周转率分别为4.46次、4.58次、4.84次和4.63次(经年化处理)。报告期内应收账款的回收速度有所加快,主要原因为发行人在报告期内加强资金管理和货款回笼管理、以及现款现货交易的大宗商品贸易业务增长较快导致营业收入的增长速度大于应收账款的增长速度。

  截至2017年,发行人的应收账款周转率为4.84次,高于电缆行业上市公司的平均值3.20次、略低于光缆行业上市公司的平均值5.12次,整体来看,发行人应收账款的回收速度在行业内处于领先水平。

  2、存货周转率

  ■

  资料来源:Capital IQ

  注1:2018年1-6月数据经年化处理

  2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日和2018年6月30日,发行人存货周转率分别为5.60次、6.22次、6.48次和6.28次(经年化处理)。报告期内发行人存货周转速度较快,存货的流动性较强,资金占用水平低。主要原因为发行人加强存货管理以及现款现货交易的大宗商品贸易业务增长较快导致营业收入的增长速度大于存货的增长速度。

  截至2017年,发行人存货周转率持续高于光缆行业的平均值,且一直保持较高水平并逐步改善。报告期内,发行人存货周转率持续略低于电缆行业的平均值。考虑到发行人产品结构多元化的产品布局,整体来看,发行人存货周转速度表现良好。

  综上,报告期内发行人的资产管理效率和周转能力良好,资产得到了有效的利用,营运水平良好。发行人将继续通过业务拓展和改进营运效率来提高其盈利能力,提高资产周转效率,在保证资产收益率的前提下,提高资产的流动性。

  二、盈利能力分析

  (一)经营成果的基本情况及变动趋势

  报告期内,发行人经营业绩增长迅速,营业收入2016年较2015年增长27.75%,2017年较2016年增长28.39%;归属于母公司股东的净利润2016年较2015年增长60.78%,2017年较2016年增长12.61%。2015年至2017年的经营成果如下列图表所示:

  单位:万元

  ■

  2018年1-6月,发行人实现营业收入1,570,564万元,实现归属于母公司股东的净利润106,107万元;较2017年同期分别增长27.68%及11.62%。

  单位:万元

  ■

  (二)主营业务收入分析

  2015年、2016年、2017年和2018年1-6月,发行人营业收入分别为1,652,295万元、2,110,795万元、2,710,140万元和1,570,564 万元。发行人经营业务清晰,围绕通信线缆、电力线缆、海缆及新能源等核心业务开展产业链的延伸,产品竞争能力和产品研发能力较强,尤其在特种光缆、特种导线和海缆的市场开发上竞争优势尤为突出。近年来,得益于行业的高景气度和发行人自身强劲的市场保障能力,发行人经营稳健,成长稳定,年产品出货量平稳增加,市场份额不断扩大。

  1、主营业务收入产品结构分析

  报告期内,发行人主营业务收入的产品结构情况如下表所示。

  单位:万元

  ■

  2015年至2017年,发行人主营业务收入增长稳定,年复合增长率为27.69%。

  (1)光通信及网络业务

  光通信及网络业务是发行人营业收入维持稳步增长的主要驱动。报告期内收入分别为487,070万元、562,647万元、701,822万元和423,849万元,2015年至2017年年复合增长率为20.04%。2016年比2015年增长75,578万元,增幅15.52%。2017年比2016年增长139,174万元,增幅24.74%。报告期内增长的主要原因为国内三大通信运营商对光缆需求及招标价格的同步增长。

  (2)电力传输业务

  发行人电力传输业务报告期内收入分别为434,020万元、560,382万元、632,370万元和325,367万元,2015年至2017年年复合增长率为20.71%。2016年比2015年增长126,362万元,增幅29.11%。2017年比2016年增长71,988万元,增幅12.85%。报告期内电力传输业务收入增长主要原因为高压电缆、特种导线等产品的市场需求增加。

  (3)海洋系列业务

  报告期内海洋系列业务收入分别为50,188万元、72,238万元、79,975万元和56,926万元,2015年至2017年年复合增长率为26.23%。2016年比2015年增长22,050万元,增幅43.94%。2017年比2016年增长7,737万元,增幅10.71%。报告期内增长主要是由于海上风力发电项目及特种领域项目对海底线缆需求量增加以及海外订单增加所致。

  (4)新能源

  发行人新能源业务自2013年开始发展,目前已逐渐成为发行人的主要收入来源之一,包括新能源材料业务和光伏发电业务。报告期内发行人新能源业务收入分别为26,051万元、61,267万元、135,074万元和55,482万元。2016年比2015年增长35,217万元,增幅135.19%。2017年比2016年增长73,807万元,增幅120.47%。报告期内增长主要是发行人的新能源材料产品被国内主流企业采用,供货量持续稳步上升,分布式光伏电站并网电量的增加。

  (5)铜产品

  发行人铜产品业务报告期内收入分别为75,237万元、95,538万元、139,778万元和66,712万元,2015年至2017年年复合增长率为36.30%。2016年比2015年增长20,300万元,增幅26.98%。2017年比2016年增长44,240万元,增幅46.31%。报告期内铜产品业务收入持续增长主要原因为外部市场不断开拓及铜价上升。

  (6)商品贸易

  ①商品贸易业务的开展情况

  发行人射频电缆、电力线缆、导线等主要产品的主要外购原材料为铜和铝。近年来大宗商品市场价格波动较大,影响了发行人主要产品的生产成本,从而影响发行人的整体盈利水平。为了规避生产经营过程中铝价和铜价波动导致的风险,发行人于2014年开始开展商品贸易业务,主要开展方式为为各子公司集中采购所需的铜、铝等大宗商品原材料,并利用期货市场做套期保值以对冲风险,以利于公司控制采购成本并平缓价格波动。此外,随着业务发展,发行人也通过与外部客户进行大宗商品交易增加自身市场活跃度和信誉,并获取部分收益。

  发行人的商品贸易业务主要有两种经营模式:(1)针对铜和铝的内部需求(约占总销售额的30%),发行人将维持一定的库存,并在期货市场加仓,以对冲价格波动风险;(2)针对外部客户销售(约占总销售额的70%),发行人将根据日间采购价格报价,以类似成本加成的模式锁定价差。除上述两种业务模式外,发行人不持有商品贸易的投机性头寸。

  对于上述两种经营模式下的商品贸易业务,发行人均采取了严格的内部管理流程以控制可能的风险。首先,发行人对所持有的大宗商品头寸采取严格的套期保值,将套期保值比例控制在60%~100%之间。因此,大宗商品价格波动对于发行人所持头寸的影响相对有限。

  其次,发行人对于交易对手方的选择有着审慎且完备的筛选制度。在进行交易前,发行人将对交易对手方的相关资质及信用情况进行了解。

  综上,虽然发行人面临铜和铝价格波动的风险,但有效而严格的内部管理流程使发行人得以将风险敞口控制在较小的范围内,总体风险可控。

  ②商品贸易业务的定位

  发行人于2014年开始从事大宗商品贸易业务,主要贸易品种是与公司主营业务原材料相关的铜,铝等有色金属材料。发行人通过贸易业务的开展,一是可以与大型金属原材料供应商建立稳定长期的合作关系,确保原材料供应端的安全性;二是锻炼一支专业化的团队,可以充分利用贸易工具,衍生品工具,对上游原材料供应进行风险管理、价格管理。商品贸易业务的扩张与增长主要是为了辅助主营业务的需要,帮助发行人在业务扩张的同时更好地管理原材料成本。未来,发行人将进一步把该项业务的收入增长控制在与整体收入增长相匹配的水平。

  ③商品贸易业务对发行人财务状况的影响

  报告期内,发行人商品贸易业务报告期内收入分别为556,939万元、705,851万元、951,556万元和616,451万元。2016年比2015年增长148,912万元,增幅26.74%。2017年比2016年增长245,705万元,增幅34.81%。公司大宗商品贸易业务增长显著,主要是因为发行人业务量扩张以及大宗商品贸易业务高周转率的特点。

  尽管近两年扩张迅速且毛利率较低,商品贸易业务仍为发行人带来了正向的净利润。2015-2017年度,发行人大宗商品贸易业务实现盈利情况如下:

  ■

  从上述数据可以看出:(1)商品贸易业务收入占比一直维持在一个稳定的水平,其增长幅度和发行人整体主营业务收入增长相当;(2)商品贸易业务利润水平较低,对发行人盈利水平的影响较为有限。

  2、主营业务收入区域结构分析

  报告期内,发行人主营业务收入按地区分类如下表所示。

  单位:万元

  ■

  发行人的产品销售以国内市场为主,国内市场占比在80%左右,境外市场业务占比逐年增长。国内市场方面,近年来在通信网络和电网基础建设加速的带动下,销售收入逐年增长,在区域分布上,总体呈现出立足华东向其他区域辐射的特征。国外市场方面,发行人的主要销售地区包括东南亚、南亚、拉美、非洲等,其中以印度、马来西亚、越南、泰国、印度尼西亚、巴西、智利、肯尼亚为主。随着全球经济的复苏以及发行人加大对海外市场的拓展力度,发行人的海外业务收入增长迅速,特别是海缆业务增长势头良好。2017年,发行人实现境外销售收入429,114万元,同比增长110.25%。

  (三)主营业务成本分析

  报告期内,发行人主营业务成本的产品结构情况如下表所示。

  单位:万元

  ■

  随着主营业务收入的逐年增长,报告期内发行人主营业务成本随之增长。报告期内,报告期内发行人主营业务成本分别为1,367,412万元、1,752,021万元、2,265,930万元和1,308,110万元,2015年至2017年年复合增长率为28.73%。

  (四)毛利率的变动情况分析

  1、毛利和毛利率的构成和变动趋势

  报告期内,发行人主要产品毛利额及毛利率如下表:

  单位:万元

  ■

  报告期内,得益于行业的高景气度和发行人自身强劲的市场保障能力,发行人分别实现主营业务毛利273,563万元、339,801万元、409,670万元和242,211万元,2015年至2017年年复合增长率为22.37%。2017年,发行人主营业务毛利为409,670万元,较上年同期增加20.56%。2016年,发行人主营业务毛利为339,801万元,较上年同期增加24.21%。

  报告期内光通信及网络业务的毛利率分别为28.82%、34.26%、35.93%和38.56%,其毛利率水平较为稳定并有改善趋势,主要原因为2015年起运营商招标价格的提升。

  报告期内电力传输业务的毛利率分别为21.83%、15.40%、13.58%和10.84%,2016年和2017年的毛利率较2015年有所下降,主要原因为报告期内生产电缆、导线的主要原料铝的价格上涨,增加了成本。

  报告期内海洋系列业务的毛利率分别为32.56%、25.06%、30.16%和26.43%。2016年毛利率较低主要原因为毛利率较低的海底电缆的销售额占比较大,2015年和2017年毛利率较高的主要原因为高毛利率产品海底光缆的销售额占比较大。

  报告期内新能源业务的毛利率分别为22.23%、28.68%、15.77%和25.42%。2017年新能源业务毛利率有所下降的主要原因是光伏发电板块会计估计的变更。

  报告期内年铜产品业务的毛利率分别为11.92%、14.82%、9.52%和12.71%。毛利率下降的主要原因为原材料铜的价格波动影响所致。

  报告期内大宗商品贸易业务的毛利率分别为0.63%、0.53%、0.74%和0.65%。大宗商品贸易业务本身属于毛利率较低的业务,报告期内毛利率上升的主要原因为大宗商品购销差价波动影响所致。

  2、毛利率(光纤光缆以及电力线缆业务)与同行业上市公司的比较分析

  同行业A股可比上市公司报告期内光纤光缆业务及电力线缆业务的毛利率如下表:

  ■

  资料来源:Capital IQ

  报告期内,发行人整体毛利率呈下降趋势,主要是因为毛利率较低的商品贸易业务的增速较快,2017年占主营业务收入的比重达到35.56%,整体拉低了发行人的毛利率水平。如剔除大宗商品贸易业务的收入和毛利润贡献,报告期内发行人的毛利率分别为25.14%,24.35%,23.43%和25.57%,整体高于同行业上市公司平均水平。

  发行人与亨通光电、烽火通信均为国内光纤光缆的主流企业,业务规模较大且具备棒-纤-缆一体化生产能力,其光纤光缆业务的毛利率较高。

  发行人为国内领先的电线电缆生产企业,特种导线市场份额稳居市场第一,其电缆产品在轨道、新能源等新能源等装备电缆市场的开拓也卓有成效,其电力线缆业务的毛利率较高。

  (五)期间费用分析

  报告期内,发行人的期间费用情况如下:

  单位:万元

  ■

  报告期内,发行人账面期间费用合计167,588万元、188,859万元、246,031万元和124,939万元,期间费用率(期间费用合计在当期营业收入中的占比)分别为10.14%、8.95%、9.08%和7.96%。

  1、销售费用

  单位:万元

  ■

  报告期内,发行人的销售费用分别为67,993万元、77,337万元、88,118万元和46,128万元,销售费用率(销售费用在当期营业收入中的占比)分别为4.12%、3.66%、3.25%和2.94%。

  发行人为提高市场占有率、开拓新的营销渠道同时扩大原有营销网络的覆盖区域,近年来加大了对营销系统和营销人员的投入。但是得益于销售规模的扩大所带来的规模效益以及增长很快的大宗商品贸易业务对销售费用资源的占用较少,销售费用率总体呈现下降趋势。2016年,发行人销售费用为77,337万元,比上期发生额增加9,344万元,增幅为13.74%;2017年,发行人销售费用为88,118万元,比上期发生额增加10,780万元,增幅为13.94%,主要原因为运输费用、人员费用、中标费等增加。

  2、管理费用

  单位:万元

  ■

  报告期内,发行人管理费用分别为94,066万元、106,369万元、139,465万元和74,534万元,管理费用率(管理费用在当期营业收入中的占比)分别为5.69%、5.04%、5.15%和4.75%。2016年,发行人管理费用为106,369万元,比上期发生额增加12,303元,增长比例为13.08%;2017年,发行人管理费用为139,465元,比上期发生额增加33,096万元,增长比例为31.11%,报告期内增长的主要原因为研发费用和职工薪酬增长幅度较大。

  3、财务费用

  单位:万元

  ■

  报告期内,发行人账面财务费用分别为5,529万元、5,152万元、18,447万元和4,277万元,财务费用率(财务费用在当期营业收入中的占比)分别为0.33%、0.24%、0.68%和0.27%。总体来看,发行人的财务费用率处于较低水平,近年来随着发行人股权融资金额的增加以及借款利率的下降,财务费用增长较为平缓、财务费用率均有所下降。

  (六)投资收益

  报告期内,发行人投资收益构成情况如下表所示。

  单位:万元

  ■

  发行人投资收益主要是由转让可供出售的金融资产获得的投资收益、所投资公司的分红所得和套期保值工具的投资收益组成。报告期内,发行人投资收益对其盈利能力影响较小。

  单位:万元

  ■

  报告期内,发行人实现的投资收益为-1,061万元、35,737万元、34,754万元和8,113万元。2017年,发行人实现投资收益34,754万元,主要是由于2017年套期合约实现收益18,766万元,同时发行人处置可供出售金融资产取得的收益13,107万元。

  (七)营业外收支

  报告期内,发行人的营业外收入和归属母公司净利润占比情况如下:

  单位:万元

  ■

  1、营业外收入

  (1)营业外收入构成和变动情况分析

  报告期内,发行人营业外收入明细如下:

  单位:万元

  ■

  报告期内,发行人营业外收入分别为9,747万元、9,907万元、837万元和672万元。发行人的营业外收入主要为政府补助收入。2017年发行人营业外收入较2016年有较大降低,主要是因为根据新修订的《企业会计准则第16号—政府补助》规定,发行人对2017年1月1日存在的政府补助及2017年1月1日至新修订的《企业会计准则第16号—政府补助》施行日之间新增的政府补助进行了梳理,即与发行人日常经营活动相关的政府补助计入“其他收益”,并在利润表中的“营业利润”项目之上单独列报“其他收益”项目。

  2、营业外支出

  单位:万元

  ■

  报告期内,发行人的营业外支出分别为872万元、407万元、766万元和462万元,营业外支出水平较为稳定。

  (八)非经常性损益对发行人盈利能力影响分析

  发行人报告期内的非经常性损益具体情况参见“第六节 财务与会计,五、主要财务指标,(三)非经常性损益明细表”。发行人2015年、2016年、2017年和2018年1-6月的非经常性损益主要是各类计入当期损益的政府补助和发行人持有的交易性金融资产公允价值变动损益、可供出售金融资产公允价值变动损益和处置收益。

  单位:万元

  ■

  三、现金流量分析

  报告期内,发行人的现金流量情况如下:

  单位:万元

  ■

  (一)经营活动产生的现金流量分析

  单位:万元

  ■

  2017年发行人经营活动产生的现金流量净额为106,365万元,较上年同期减少17,402万元,主要原因为本期有色金属产品销售增长,其原材料采购款占比增加。

  (二)投资活动产生的现金流量分析

  报告期内,发行人账面投资活动产生的现金流量净额分别为-91,827万元、-164,232万元、-176,400万元和-130,029万元。报告期内,发行人多个项目处于投资建设期,故投资活动现金流量持续为负。

  (三)筹资活动产生的现金流量分析

  报告期内,发行人筹资活动产生的现金流量净额分别为22,605万元、65,491万元、325,234万元和101,883万元。2017年,发行人筹资活动现金流量净额为325,234万元,较上期增加259,742万元,主要原因为2017年初非公开发行募集资金到帐,增加现金流入。

  四、资本性支出

  (一)报告期内重大资本性支出情况

  报告期内,发行人资本性支出的具体情况如下:

  单位:万元

  ■

  (二)未来可预见的重大资本性支出计划

  截至本报告出具日,除在建的前次募集资金投资项目及本次募集资金计划投资的项目外,发行人无其他可预见的重大资本性支出计划。发行人募集资金投资项目对发行人主营业务和经营成果的影响详见“第八节 募集资金运用/二、本次募集资金运用相关情况”。

  五、报告期会计政策和会计估计变更情况

  (一)重要会计政策的变更

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  (二)重要会计估计的变更

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  第六节 本次募集资金运用

  一、本次募集资金运用的基本情况

  (一)募集资金总额

  本次公开发行可转债拟募集资金总额为不超过人民币396,512万元(含396,512万元)。

  (二)募集资金用途

  募集资金扣除发行费用后全部投资于以下项目:

  单位:万元

  ■

  在募集资金到位前,如本公司已使用银行贷款和自有资金进行了部分募集资金投资项目的投资运作,在本次公开发行A股可转换公司债券募集资金到位后,本公司将按照《上海证券交易所上市公司募集资金管理办法》等相关法律法规规定的程序对该部分资金予以置换。如实际募集资金数额不足以满足募集资金投资项目的需要,不足部分将由本公司通过银行贷款或自有资金等其他方式解决。

  募集资金投资项目涉及的审批情况如下:

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  二、本次募集资金拟投资项目概况

  (一)950MWh分布式储能电站项目

  1、项目概况

  本项目实施主体为中天光伏技术有限公司。项目在中天科技集团10个厂区内建设储能电站,装机规模118.75MW,可储存电量950MWh。

  2、项目建设背景和可行性

  (1)储能技术得到了强有力的政策支持

  近年来,储能备受关注,无论是调峰调频、削峰填谷还是微电网等场景中,储能的价值都有体现。目前世界各国纷纷出台了相应的政策支持储能的发展,尤其是美国、德国等大力发展可再生能源的国家,储能在新能源并网中既可以帮助电网公司进行调频,也可以平衡电网负荷。就中国而言,目前我国正面临产业升级与经济转型,未来将有大量高新技术产业涌现,对电力质量的要求也将随之提高,这些都为储能行业的发展创造了新的机遇。随着新电改方案的实施,电网将面临售电放开、特高压快速发展等新形势,而新能源发电、智能微电网、新能源汽车等行业的发展也将不断提速。随着储能应用领域逐步打开,市场将加速扩张,并冲击世界能源格局。预计到2020年,我国储能市场累计装机规模将超过50GW,储能投资建设规模将达到2,300亿元。

  我国也出台了很多政策推动储能的快速发展。2015年11月,储能正式纳入国家五年计划,“十三五”八大重点工程提及储能电站、能源储备设施。2017年9月,首个系统性储能文件《关于促进储能技术与产业发展指导意见》下发,为我国的储能产业指明方向,推进我国储能市场朝着商业化方向快速迈进,也使储能在能源发展和电力系统运作中的应用价值逐渐显现。同时,多项国家标准实施,包括《电化学储能系统储能变流器技术规范》、《电化学储能电站用锂离子电池管理系统技术规范》等。另外,地方辅助服务市场建设相继启动,继2016年末东北电力辅助服务市场专项改革试点率先启动以来,2017年江苏、山东、福建、甘肃、新疆、山西、河南等省区先后发布电力辅助服务方案。各地结合当地不同的发电和负荷特点,在调峰或调频领域构建辅助服务市场化交易机制。对储能给予与发电企业、售电企业、电力用户平等的市场主体身份。

  (2)储能已逐步具备商业化应用价值

  储能是国家鼓励发展的新技术和新业态,随着技术的突破和成本的下降,储能已逐步具备商业化应用价值,在新能源发电配套和电力辅助服务领域具有潜在价值。从现实需求来看,储能可帮助用户“削峰填谷”,节省用电成本。目前,我国很多地区尤其是工业发达的东部地区工业用电实行峰谷电价政策,不同时段电价不同。例如,江苏省在电价高峰期电价是1.0697元,而电价低谷仅为0.3139元,两者之间有0.7558元的差价。但大部分工业企业是24小时连续生产或者是白天进行生产,很难避开电价高峰,用电成本居高不下仍在困扰着企业发展。储能技术可实现在电价低谷期时将电储存起来,在电价高时再释放出来。随着储能技术不断发展,电池成本的不断下降,企业利用储能技术实现电价“削峰填谷”已成为可能。

  (3)公司拥有良好的技术支持,核心竞争力强

  ① 行业地位

  发行人于2008年开始布局储能产业,现已形成含锂离子电池、铝基、铜箔、BMS、PCS、EMS等核心部件的完整产业链,将实现储能系统所需设备内部自主配套率95%以上。作为发行人的控股子公司,中天储能科技有限公司充分利用集团资源,现已成为国内分布式储能电池的领跑者。截至目前,发行人已承建国内最大的国家电网江苏省储能系统的总包工程,项目如期圆满完成,成为首家成功接受电网调度、完成所有预定功能的项目。发行人承建能力在行业内处于领先地位。

  除此之外,从储能系统的核心部件电芯的制造水平来看,发行人是获得国家级智能制造试点示范的锂电池企业,这标志着发行人具有领先行业水平生产线的智能化水平,能够充分地保证核心电芯性能的一致性和高综合性能。

  ② 核心竞争力

  高稳定性:发行人建立了从电池材料,电芯器件到电池系统(包括BMS,PCS,变压器、EMS等)的产业链整体布局,依靠产业链经营,打通储能系统各个环节的连接障碍,建立了极好的系统兼容性,各个产品强强联合,确保了系统产品的高可靠性。

  安全性好:建立了三级安全性防护措施,从材料,器件到系统,以及到外围控制建立了有关储能系统安全性检测,判断及反馈系统,在业内首家获得了南德TUV安全性证书,具有安全性领先于业内平均水平。

  超长寿命:通过电池设计和智能制造技术,打造了超过6,000次以上循环寿命的储能系统产品,配合自主设计的长寿命耐腐蚀集装箱配件系统,可以保证储能系统有15年以上的寿命周期。

  新品布局:除了主营产品外,还提前布局了高比能量电池、快充调频性循环超过10,000次的储能电池、以及更高安全性的固态锂离子电池,为发行人新产品市场开拓提供持续的增长动力。

  ③ 核心技术和人员配备

  发行人除拥有多名资深博士外,还专门聘请了业内包括杨裕生院士、吴锋院士在内的12名业内顶尖专家做技术顾问。充分的人才储备,有助于把控储能行业发展脉搏,在关键技术上更能够充分利用专家团队的集体智慧。

  发行人拥有以项目制运行的对外合作团队。发行人与中科院、清华大学和中南大学展开了实质性的项目合作,充分利用研究及高校的研发平台和人员力量,积极开展项目攻关,努力提高产品竞争力。

  综上,发行人对该项目进行了充分的考虑和论证,确保了此项目的合理性、谨慎性和可行性,项目实施不存在重大不确定性。

  3、项目建设的必要性

  公司一直注重多元化运营的重要性。上市后,中天科技完成多次产业升级,实现了从光通信向电力、新能源业务板块的延伸。随着中国储能产业在项目规划、政策支持和产能布局等方面均加快了发展的脚步,储能将成为未来新能源产业的又一增长点。投资布局储能产业将丰富公司在新能源产业的布局,借助已有的新能源产业运营经验,实现公司新能源板块的协同发展。

  4、项目投资

  (1)投资明细

  本项目总投资161,400万元,固定资产投资161,300万元,流动资金100万元,本次发行募集资金拟投入157,763.61万元。本项目总投资的具体情况如下:

  单位:万元

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  (2)投资数额的测算依据

  ①编制方法、费用构成及计算标准:项目及费用性质划分办法等执行国家能源局2016年版《20kV及以下配电网工程建设预算编制与计算标准》;

  ②定额:定额执行国家能源局2016年版《20kV及以下配电网工程建设概算定额》第一册建筑工程(上、下册)、《20kV及以下配电网工程建设概算定额》第二册电气设备安装工程、《20kV及以下配电网工程建设预算定额》第四册电缆工程、《20kV及以下配电网工程建设概算定额》第五册通信及自动化工程;

  ③由于目前尚未有主设备订货合同,设备价格参照厂家询价价格;

  ④材料预算价格:安装材料预算价格执行定额按2017年7月发布的《20kV及以下配电网工程设备材料价格信息》计取;

  ⑤定额人工费、定额材机调整执行定额【2017】29号文,材机调整只计取税金;

  ⑥基本预备费费率依据预规要求可研阶段费率为3%;

  ⑦工程建设其他费用:费用计取执行《20kV及以下配电网工程建设预算编制与计算标准》。

  (3)投资数额的测算过程

  ①建筑工程费用

  建筑工程根据相关指标和参照当地实际情况按概算指标进行计算,具体如下:

  ■

  本项目建筑工程费为8,563.00万元,主要用于储能系统、配电站、开关站工程以及电缆线路工程。其中,储能系统共包含10座储能装置基础,建筑工程费具体按设计方案要求,并参照当地造价进行估算,平均每座储能装置基础建设需629.91万元,总计6,299.07万元;配电站、开关站工程主要涉及配电室土建,占地2,999.68平方米,每平方米造价约为4,000元,总计1,198.67万元;电缆线路工程主要包括土石方622.83万元,构筑物442.43万元。

  ②设备购置费用

  设备购置费用具体如下:

  ■

  上述设备具体情况如下:

  配电站、开关站工程设备购置费用:

  ■

  储能系统设备购置费用:

  ■

  电缆线路工程设备购置费用:

  ■

  ③安装工程费用

  安装工程费用具体如下:

  ■

  上述设备安装工程具体情况如下:

  配电站、开关站工程安装工程费用:

  ■

  储能系统安装工程费用:

  

  ■

  电缆线路工程安装工程费用:

  ■

  ④基本预备费

  基本预备费用是针对在项目实施过程中可能发生难以预料的支出,需要事先预留的费用,根据公司具体建设情况,基本预备费费率依据预规要求可研阶段费率为3%,合计4,698.00万元。

  ⑤铺底流动资金

  结合实际情况,流动资金采用本项目年经营成本的20%~25%计算,综合考虑为100.00万元。

  5、项目投资进度安排

  本工程建设期为3年,运营期按照25年考虑,项目计算期为28年。

  6、环保情况

  (1)水环境

  项目无生产污水产生。

  (2)声环境

  施工期噪声产生于电缆沟开挖和回填、基础承台浇筑、车辆运输等。施工机械不同,多台机械同时运行时,噪声会相互叠加,噪声级一般会增加3~8dB,噪声影响范围会有所增大。施工机械噪声、道路施工噪声及车辆运输产生的交通噪声不会对周围居民产生影响。

  (3)环境空气

  工程施工期对周围环境空气的影响主要为施工扬尘、施工机械排放的废气污染、车辆运输产生的汽车尾气和扬尘。施工区产生的施工扬尘和施工机械排放的废气影响范围有限,在采取施工围栏等措施后对周边环境空气影响较小。

  工程营运期不产生空气污染物,对环境空气无影响。

  (4)固体废弃物

  施工期固体废弃物主要是施工产生的建筑垃圾、弃渣以及施工人员的生活垃圾,营运期固体废弃物主要为管理人员的生活垃圾,如处置不当,会造成环境污染。因此,固体废弃物应集中堆放统一处理。

  7、投资项目的选址

  储能电站分布式安装在南通开发区小海新能源产业园2个厂区、南通开发区沿江工业园2个厂区、南通开发区中天路工业园4个厂区、南通如东江东铜箔厂区、盐城伯乐达厂区内空地,本项目不涉及新增土地。

  8、项目经济效益评价

  本项目是发行人的自建电站,主要为在电网谷电时间段买入电能,储存至峰电时间段时供各个厂区生产用电,减少峰时间段的电网侧尖峰电的购入,从而实现峰谷套利,经济效益体现在电费支出的减少。

  根据测算,项目投资财务内部收益率为(所得税后)9.65%,税后投资回收期为11.22年。

  (二)大尺寸光纤预制棒智能化改造项目

  1、项目概况

  本项目实施主体为中天科技精密材料有限公司。项目拟在原厂区东侧新增用地64亩,改建预制棒厂房,建配套天然气制氢站、制氧和制氮空分站,达产后可形成年产1,000吨大尺寸光纤预制棒的生产能力。

  2、项目建设背景和可行性

  (1)光纤光缆市场迅猛发展,前景广阔

  当今社会已经进入了信息时代,信息技术的快速发展离不开高效且快速的信息传递载体和技术。光纤通信技术适应了这一技术发展趋势,在过去短短几十年间就在世界范围内完成了推广和普及。面对在线视频,在线游戏,高清3D电视和云计算等新应用带来的IP流量的飞速增长和用户带宽需求增长带来的压力,各国政府将不得不继续投资升级网络,进而推动全球光纤光缆市场的发展。从2012年起,中国开展“宽带中国”战略,以光纤宽带和宽带移动通信为重点,加快信息网络宽带化升级,推进城镇光纤到户和行政村宽带普遍服务,提高接入带宽、网络速率和宽带普及率。根据CRU报告,2016年全球和中国光缆需求量分别为4.29亿芯公里和2.43亿芯公里,较上年分别增长12.30%和13.02%,中国市场需求增长对全球市场的需求增长贡献为59.57%。

  根据CRU报告,受到各国政府对光纤光缆行业持续的政策支持、移动互联网高速增长和5G技术实施应用以及光纤到户等因素的影响,全球光纤光缆行业将继续保持稳健增长,市场对光纤预制棒、光纤和光缆的需求将会进一步提升,行业将迎来新一轮发展机遇。至2021年,预计全球及中国光缆需求量将分别达到5.33亿芯公里和2.76亿芯公里,市场容量巨大,发展前景广阔。

  (2)中天科技拥有良好稳固的市场基础

  中天科技从1998年进入光通信领域,至今已稳步形成从“光纤预制棒-光纤-光缆”的一体化产业链,实现产能、技术的双重配套,保有近百个系列,上千个品种产品。公司光纤光缆产业链走出了一条‘人无我有、人有我优、人优我特’的差异化发展道路,在业界享有特种光纤光缆找中天的美誉。公司卓越的光通信产品有效满足了国内运营商的需求,为运营商拓展业务、服务客户提供了有力的支持和帮助,被评为2017年度运营商最佳合作伙伴。

  中天科技是中国光电线缆最具竞争力10强,中国光纤光缆40年最具影响力企业,中国光纤光缆领军企业。同时,按照“世界品牌,百年中天”的总体部署,一方面坚持稳中求胜,相继设立印度、巴西、乌兹别克和印尼工厂,注重防范国外风险,稳步推进全球产业布局。另一方面中天科技通过洞悉国外客户需求,来指导公司的技术创新,实现企业可持续发展的目标。

  (3)中天科技具备实施该项目的技术保障

  中天科技拥有国家认定的企业技术中心,建有江苏省(中天)特种光纤工程技术研究中心、中天科技光纤研究所。研发团队入选江苏省创新创业博士团队,经过五代技术革新与扩建,已拥有国际先进的光纤预制棒制造技术,国内首家全合成光纤预制棒规模化量产企业,沉积速率和利用率达到国际水平;于2014年顺利完成江苏省科技成果转化项目《超大尺寸全合成超低水峰光纤预制棒研发及产业化》。鉴于光纤预制棒设备先进程度对工艺水平制约较大的特点,公司致力于光纤预制棒设备研发,已实现主要制棒设备自主设计、制造能力,并打通各工序间衔接,光纤预制棒入选工业和信息化部2017年智能制造试点示范项目,为本项目实施提供可靠保障。

  3、项目建设的必要性

  随着国家“一带一路”发展战略实施,长距离骨干网建设、三网融合、IPTV新业务以及大数据处理等信息需求突破性发展,通信网络带宽需求呈爆炸性增长趋势,骨干网传输带宽的年均增长速度达到50%以上。大规模光网建设的时代即将到来,通过本项目实施,公司能够进一步提高光纤预制棒的质量、规模、大大降低制造成本,完善公司棒、纤、缆产业链协同发展,提升企业竞争力。

  4、项目投资

  (1)投资明细

  本项目总投资102,000万元,固定资产投资95,500万元,流动资金6,500万元,本次发行募集资金拟投入94,722.77万元。项目投资具体估算如下:

  单位:万元

  ■

  (2)投资数额的测算依据

  ①国家发展改革委、建设部发改投资[2006]1325号文《建设项目经济评价方法与参数的通知》;

  ②国内设备生产厂家的近期报价资料,并考虑运输费用和一定的上浮因素;

  ③设备基础费、安装费按《江苏省建设项目概算编制办法及概算指标》规定计算;

  ④基本预备费按工程费用与其它费用之和的3%计列。涨价预备费根据国家计委计投资(1999)1340号规定,暂不计算。

  (3)投资数额的测算过程

  ①建筑工程费用

  建筑工程根据相关指标和参照当地实际情况按概算指标进行计算,具体如下:

  ■

  其中内部净化、结构台等具体明细及测算依据如下:

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  ②设备及安装工程费用

  设备及安装工程费用具体如下:

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