□本报记者 欧阳剑环 

　　多位专家21日在中国人民银行召开的专家座谈会上表示，当前金融数据出现一定程度改善，但谈不上“大水漫灌”。目前，经济保持适度平稳运行，稳健的货币政策在不同阶段根据不同要求要有一些倾向性，要根据实体经济变化调节货币的“水龙头”。同时，票据融资从历史看会先于中长期贷款回升，但仍要警惕过快增长过程中产生的风险。

　　个别指标不宜过度解读

　　近期金融数据与去年下半年相比，发生一些积极变化。但是，有些数据，比如信贷量较大也引发一些讨论。

　　交通银行首席经济学家连平表示，这些变化只说明金融数据出现一定程度改善，根本谈不上“大水漫灌”。当前信贷增速在表外融资增速极其缓慢的情况下出现好转，但幅度非常有限。在这种情况下，信贷增速适当快一些，完全符合逆周期调节政策要求。

　　从总量看，中国人民银行货币政策司司长孙国峰强调，货币和社会融资规模合理增长，增长率保持基本稳定，没有搞“大水漫灌”。稳健是货币政策工作原则指导思想，主要是要以稳为主、稳中求进，关键是要松紧适度，要把握好度。“度”要和保持经济平稳增长的要求匹配，既不能多，也不能少。具体看，就是要与名义GDP增速基本匹配。当然，为熨平经济周期波动，在经济上行期，为防止经济过热或膨胀，货币和社融规模增速或比名义GDP增速略低一些；下行期为对抗紧缩，会高一些。这是一个动态变化过程。

　　中银国际研究公司董事长曹远征表示，当前货币政策没有放松，杠杆率已开始企稳，补充流动性是稳杠杆重要举措之一。央行并非放松货币政策，而是为防范金融风险，金融稳定重要性愈加凸显。尤其是去年部分企业所反映的融资难和贵与过去的原因不同，今年融资安排基本是流动性补充，将杠杆稳住，避免更大金融风险出现。从shibor利率看，货币政策并未放松。

　　“不搞‘大水漫灌’的含义并非是放水与不放的问题，而是要不要走老路的问题。”中国财政科学研究院院长刘尚希表示，当前强调的是不走老路，坚持在供给侧结构性改革主线下实现“六稳”。从短期看，仍要需求管理，需求管理也是“六稳”的需要。不能简单拿货币供应量增长、社会融资规模，尤其是一些月度指标过度解读。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委表示，从市场角度看，“大放水”边界是宏观杠杆率是否出现趋势性上升，为此不必设定一个绝对值，可给定一个区间。不必讳言“放松”，但是要把它与“大放水”有所区别。

　　从实际情况出发操作货币政策

　　“货币总量一定程度上不完全是货币供应闸门能管住的，还涉及到货币乘数、货币周转速度等，这些恰恰与实体经济有关。”刘尚希表示，只谈货币总量，不谈货币状态，很难判断货币需求情况。货币状态类似于水的三种形态。比如，在经济较冷时，货币状态立刻发生变化，原有的流动性或突然消失。经济很热情况下，没“放水”，货币也会增多。

　　刘尚希表示，在不同条件下，货币总量也不一样，所以要根据实体经济变化调节货币“水龙头”。货币状态由实体经济决定，要根据实体经济决定“水龙头”是拧大还是拧小，不能说拧大一点就是“大水漫灌”，这不是从实际情况出发操作货币政策。

　　也有专家表示，从各方面看，金融市场目前在适度且平稳运行。（下转A02版）