□本报记者 牛仲逸                     

　　14日，上证指数缩量震荡，下跌0.05%，创业板指数上涨0.31%。盘面上OLED、清洁能源等主题交易机会显著。分析指出，大象起舞，令指数看高一线。但市场情绪高涨之余仍需警惕“倒春寒”。目前指数短线进入压力区，需震荡消化才能继续上行。弱指数强个股将成短期趋势。 

　　量能有所萎缩

　　14日，上证指数成交金额为1703亿元，深证成指成交金额为2472亿元，共计4175亿元，与13日4741亿元的两市成交额相比，萎缩较为明显。

　　值得注意的是,在2018年下半年以来的几次反弹中，当沪指成交金额达到2000亿元之上，后续往往难以为继。2018年7月24日沪指成交金额为2287亿元，之后开始持续回调。2018年10月中旬始于2449点的反弹，期间成交金额最高达到2079亿元。当然市场对量能要求并非一成不变，且当下市场环境与之前也有较大变化。

　　同时，截至14日，沪指连续六个交易日收出阳线，累计涨幅接近6%。上一次沪指六连阳还要追溯至2018年2月12日-26日，当时累计涨幅为6.38%。

　　华鑫证券策略分析师严凯文表示，短期由于指数上涨过快，后期倘若量能无法持续，市场或有一定波动。

　　“从日线级别看，上证指数走出强势逼空形态，日K线沿五日均线加速上行，中短期均线形成多头排列。但也要注意到技术指标RSI已经进入超买区间，短线调整风险显现，此时建议谨慎对待。”一市场人士向中国证券报记者表示。

　　该人士同时表示，13日大盘放量上攻，强度远超市场预期，说明场外资金源源不断入场布局。连续强势逼空行情之后，出现消化调整走势也在意料之内，待获利盘消化后，市场大概率仍将继续上行。

　　虽然指数略显疲态，但资金活跃度仍在不断提升。以京东方A为例，14日龙虎榜显示，中国银河证券绍兴证券营业部买入金额高达41345.79万元，同时也卖出37195.16万元。华鑫证券南昌红谷中大道证券营业部买入金额达到17923.15万元，卖出2844.28万元。值得注意的是，深股通专用席位买入16867.51万元，同时卖出16506.52万元。

　　OLED为当下A股最火热的交易品种，京东方A作为龙头股，大资金对其态度从侧面反映出对短期市场看法——虽有分歧，但市场不乏交易性机会。

　　此外，Wind数据显示，14日北上资金再度大幅净流入56.82亿元，本周已净流入241.79亿元。

　　震荡提供介入机会

　　“现在的市场心态是，在车上的害怕颠簸，没上车的焦虑踏空。”上述市场人士表示。这从14日京东方A走势可得到验证。集合竞价期间，195万手封单将京东方A推到了涨停价开盘，反映出市场急迫的抢筹心态。但开盘不久即被超过300万手卖单砸开，这又表明前期的获利筹码逢高兑现意愿强烈。

　　窥一斑而见全豹，那么该如何全面认识当前市场？这就要从驱动本轮行情的主逻辑谈起。

　　首先是宽信用效果逐见成效。国都证券策略分析师肖世俊表示，2018年12月社融存量、M2增速底部企稳甚至略微反弹，初步表明此前宽货币、稳杠杆政策优化调整后的效果初显；同时，近两个月表外融资降幅收窄，债券融资改善，信用利差收窄，也进一步表明宽信用效果初显。预计1月份乃至一季度的社融、M2同比增速有望底部企稳甚至缓升，宽货币宽信用效果巩固。

　　其次是全球流动性释放边际宽松信号。受美国经济步入复苏尾期且下行风险显现、美国金融市场波动压力，美联储货币政策立场快速转鸽。有观点表示，一旦美国结束加息周期，或意味着全球新一轮的货币宽松周期将来临，这将有助于修复金融市场风险偏好，提升全球股市估值水平。

　　再者，ERP（股票风险溢价）指标2019年1月3日首度站上6%关口。严凯文指出，历史经验表明ERP在升破6%之后的一交易日开始未来半年大概率获得正收益率。

　　最后是，A股当前处于历史低位的估值水平为本轮行情提供了坚实的安全垫。“相较于2016年、2017年、2018年，当前A股的估值全面下行，全A市净率为历史最低水平，市盈率为历史前10%的低位”西南证券策略分析师朱斌表示。

　　总的来看，联讯证券策略分析师朱俊春表示，13日上证指数大涨站上2700点后，市场对近期行情形成初步共识，14日市场虽横盘整理，但无碍市场预期的积极改善，震荡整理对于后续资金是更好的入场机会。未来的行情演绎，应重视经济预期的变化和后续数据的验证，同时要重视外部增量资金带来的市场资金面预期。

　　中小盘或唱主角

　　从近期盘面看，市场热点层出不穷，但主要还是集中在科技与清洁能源板块，在量能未进一步放大之前，场内投资机会还是以结构性为主，那么后市该如何配置？

　　山西证券策略分析师麻文宇表示，大金融带动大盘突破2700点后估计要休整一段时间，盘面依旧是中小盘唱主角。热点会集中在科技板块，例如OLED与国产替代等，建议投资者在板块回调后积极参与板块龙头，而非寻找板块滞涨股的补涨机会。

　　光大证券表示，2月份市场风格中小创有望阶段性占优。1月份中小创因业绩不确定表现平平，存在滞涨，业绩预告发布完毕、业绩增速创下新低后，伴随利率和监管边际放松，有望修复此前过度悲观预期。

　　国金证券表示，考虑到当下A股大多数领域的市场份额向行业龙头集中的趋势并未发生改变，大市值龙头个股仍将表现出超额收益。行业上主推外资青睐的大金融(银行、券商、保险)板块，其次受益于煤价下跌的火电板块，对冲经济下行压力的设备类板块，如电气设备、通信等。另外主题投资上，推荐人工智能、5G产业链、新能源、创投等。

　　中信建投表示，2019年中国经济仍将面临下行压力，并逐步转型。信用利率逐步下降是全年的投资主线。维持2019年底部窄幅震荡的判断不变，并预期在3-4季度逐步走高。从2018年12月到2019年1月的市场表现来看，成长、消费、金融地产板块依次上涨。因此，2月份继续建议投资者坚守和布局信用利率下行的投资机会，持续看好通信（5G）、计算机和电子为代表的成长板块，以券商为代表的金融高股息板块。

　　民生证券策略分析师杨柳表示，年初反弹以来，整体上权重股表现好于成长股，但从行业分布看，白马股和成长股是表现较好的板块。市场轮动较快，在外资流入预期不减，市场风险偏好上升背景下，白马与成长股2月均有望表现良好。其中，成长板块年初涨幅落后，弹性较大，建议关注计算机、电子行业成长股。