（上接A01版）中国人民银行副行长朱鹤新日前表示，这些措施具体包括调整宏观审慎评估（MPA）政策参数、扩大金融机构广义信贷增长空间、增设考察支持民营和小微企业融资和债转股工作的专项指标等。

　　光大证券资产管理公司首席经济学家徐高表示，货币政策传导路径分成两个环节，一是央行投放基础货币，二是通过社会融资派生广义货币。现在实体经济社会融资不畅，流动性欠佳，而银行间市场流动性相对充裕，说明央行在投放基础货币上是到位的，但央行只是金融体系中的一环，政策传导到实体经济需要商业银行体系加以配合。当前去杠杆政策很大程度上限制住了商业银行的派生机制，因此基础货币投放并未同时带来广义货币扩张。基础货币投放之后社融被阻塞，才是流动性传导不到实体经济中的主要原因。

　　“央行就像一个不停造血的心脏，但毛细血管被‘掐死’了。”北京大学国家发展研究院院长姚洋认为，应当采取必要的救济措施。比如，财政方面，可以提前发放1.39万亿元专项债限额，或提前发放中央转移支付1万多亿元，给地方政府“补血”，以增强经济整体流动性。

　　从民营企业角度看，黄益平表示，在经济下行压力客观存在的情况下，融资出现困难很正常。目前，一些民营企业其实是因前期扩张过度、借贷过度才陷入困境，所以在“救”的时候要特别注意防范形成新风险。“出现问题后，毫无原则地救国企是不对的，不顾原则地救民企同样是问题。”

　　此外，姚洋表示，资管新规要求表外业务回归表内，使得很多业务重新受到资本充足率影响。对于大银行而言，资本不够就削弱了银行的信贷投放能力。对于中小银行而言，存款量较小，就拧紧了信贷“水龙头”。

　　着力加强监管协调

　　中国人民银行行长易纲此前表示，影子银行实际上是金融市场的必要补充，影子银行不是完全负面的词，只要依法合规经营，便能成为金融市场的有效部分。

　　吴晓求表示，银行的表外业务是金融发展基本趋势的体现之一。影子银行成本较高，但非国有企业可以获得资金。如果不能获得资金，这些企业存活就会比较困难。

　　“影子银行实际上满足了实体经济需求。”在黄益平看来，非正规金融部门实际上也支持了小微和民营企业。在加强监管全覆盖的同时要考虑对实体经济的支持问题，不能为了处置和控制金融风险而造成更大的金融风险。

　　“影子银行仍然是融资的重要管道。有时候我们对看不见、摸不着的新金融业态没有‘数’，但一定程度上这些‘看不清楚的东西’才是金融的未来。”吴晓求说。 

　　黄益平认为，在改革金融监管体系的同时，要特别加强政策协调，守住不发生系统性金融风险。但不要“四面出击”，很多政策需要协调，避免处置风险导致监管共振。当前金融委在监管力度和各项政策之间做了很好的协调，预计今年金融政策实施效果有所改善。

　　吴晓求认为，新的金融业态有不一样的风险来源，对监管提出新要求。比如，部分金融风险已经变异，虽然新的金融业态风险有点像感冒的状态一样，都是流鼻涕、咳嗽、发烧，但引起感冒的“病毒”发生了变化。传统金融风险主要来源于资本不足，因此监管要把资本放到核心位置。但对于新的金融业态，应该加强对资金使用透明度的监管。