■

　　（二）母公司财务报表

　　1、母公司资产负债表

　　单位：万元

　　■

　　2、母公司利润表

　　单位：万元

　　■

　　3、母公司现金流量表

　　单位：万元

　　■

　　二、最近三年的主要财务指标及非经常性损益明细表

　　（一）主要财务指标（合并口径）

　　1、净资产收益率及每股收益

　　根据中国证监会《公开发行证券公司信息披露编报规则第9号-净资产收益率和每股收益的计算及披露（2010年修订）》计算的公司净资产收益率和每股收益如下表所示：

　　■

　　2、其他主要财务指标

　　■

　　注：上述指标计算公示如下：

　　流动比率=流动资产÷流动负债

　　速动比率=（流动资产-存货）÷流动负债

　　资产负债率=总负债÷总资产

　　销售毛利率=（营业收入-营业成本）÷营业收入

　　销售净利率=净利润÷营业收入

　　利息保障倍数=（利润总额+利息支出）/利息支出

　　应收账款周转率=营业收入÷应收账款平均账面价值

　　存货周转率=营业成本÷存货平均账面价值

　　总资产周转率=营业收入÷总资产平均账面价值

　　（二）非经常性损益明细表

　　2015年、2016年、2017年和2018年1-6月，公司非经常性损益情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　第四节 管理层讨论与分析

　　一、财务状况分析

　　（一）公司资产结构分析

　　截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末，公司资产构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末，公司资产总额分别为447,674.50万元、533,260.07万元、555,892.31万元和554,179.85万元。截至2016年末和2017年末，公司资产总额分别较上年期末增长85,585.57万元和22,632.25万元，增长率为19.12%和4.24%，资产总额随生产经营规模扩大而增长。2018年6月末，公司资产总额与2017年末基本持平。

　　截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末，公司流动资产分别为210,036.78万元、264,514.46万元、292,342.51万元和282,159.39万元，占总资产比例分别为46.92%、49.60%、52.59%和50.91%。截至2016年末和2017年末，公司流动资产较上年期末分别增长54,477.68万元和27,828.05万元，增长率为25.94%和10.52%。2016年，公司流动资产增幅较大，主要原因包括：（1）公司生产经营规模扩张；（2）公司2016年增加了短期借款，导致货币资金增加；（3）应收账款增长较快。报告期内，公司流动资产占总资产比例整体呈增长趋势，主要是由于应收账款增长较快。

　　截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末，公司非流动资产分别为237,637.71万元、268,745.61万元、263,549.80万元和272,020.46万元，占总资产比例为53.08%、50.40%、47.41%和49.09%。截至2016年末和2017年末，公司非流动资产较上年末分别增长31,107.90万元和减少5,195.81万元，增长率为13.09%和-1.93%。

　　（二）流动资产

　　单位：万元

　　■

　　公司流动资产主要由货币资金、应收票据、应收账款、预付款项、其他应收款、存货、其他流动资产构成。截至2018年6月末，上述七项合计占公司流动资产总额的99.86%。

　　1、货币资金

　　截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末，公司货币资金账面价值分别为58,797.60万元、79,937.57万元、85,552.68万元和69,294.88万元，占流动资产比例为27.99%、30.22%、29.26%和24.56%。货币资金主要构成如下：

　　单位：万元

　　■

　　公司货币资金主要为银行存款及其他货币资金，其中其他货币资金主要系银行承兑汇票保证金和保函保证金等各类保证金。2015年至2017年末，公司货币资金余额随着公司经营和销售规模扩大逐渐增加，占流动资产的比例保持在相对平稳水平。2016年末公司货币资金余额较2015年末增长了21,139.97万元，增幅相对较大，主要是由于当年公司因生产经营需要增加了短期借款。

　　2、应收票据

　　截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末，公司应收票据账面价值分别为3,136.08万元、5,990.56万元、5,406.35万元和16,783.25万元，占流动资产比例为1.49%、2.26%、1.85%和5.95%。应收票据主要构成如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司应收票据主要为银行承兑汇票，回款风险较低。2016年末公司应收票据较2015年末增长了2,854.48万元，2018年6月末公司应收票据较2017年末增长了11,426.90万元，主要原因是公司提高了使用银行承兑票据结算的比例。

　　3、应收账款

　　截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末，公司应收账款账面价值分别为76,572.02万元、94,488.20万元、121,883.19万元和120,037.23万元，占流动资产比例分别为36.46%、35.72%、41.69%和42.54%。2016年末，公司应收账款账面价值较2015年末增长了17,916.18万元，增幅23.40%；2017年末，公司应收账款账面价值较2016年末增长了27,394.98万元，增幅28.99%；2018年6月末，公司应收账款账面价值与2017年末小幅下降1,845.96万元，降幅1.51%。公司应收账款增长趋势与营业收入增长趋势一致，但同比增幅高于收入增幅，主要原因是公司工商制冷板块下游商业制冷客户、中央空调板块下游和节能制热板块下游公用事业类客户相关业务收入增长较快，但该等客户回款周期相对较长。

　　（1）应收账款按风险分类分析

　　2018年6月末，公司应收账款按风险分类情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　2017年末，公司应收账款按风险分类情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　2016年末，公司应收账款按风险分类情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　2015年末，公司应收账款按风险分类情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至2018年6月末，公司按账龄分析法计提坏账准备的应收账款如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至2017年末，公司按账龄分析法计提坏账准备的应收账款如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至2016年末，公司按账龄分析法计提坏账准备的应收账款如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至2015年末，公司按账龄分析法计提坏账准备的应收账款如下：

　　单位：万元

　　■

　　公司应收账款账龄以1年以内和1-2年为主。报告期内，公司1年以内应收账款余额占比均超过60%，且呈逐年上升趋势。截至2018年6月末，公司账龄为1年以内和1-2年的应收账款账面余额占总体余额之比合计为82.59%，应收账款质量总体较好。针对账龄较长的应收账款，公司已按照会计政策足额计提了坏账准备，能够合理覆盖坏账损失的风险。

　　（2）按欠款方归集的期末余额前五名的应收账款

　　单位：万元

　　■

　　截至2018年6月末，公司应收账款前五名债务人欠款金额合计为31,758.45万元，占应收账款余额的22.46%，不存在应收账款过于集中的风险。公司应收账款余额前五名的客户均为经营规模较大、资金实力较强、资信情况较好的大型企业，应收账款的回收具有较好的保障。

　　截至2015年末，2016年末、2017年末和2018年6月末，公司应收账款中含有部分关联方欠款情况，应收关联方余额分别为544.78万元、390.78万元、409.48万元和587.72万元，均为正常生产经营业务发生，报告期各期末股东及关联方欠款总额较小、占比较低。总体上看，公司应收账款坏账准备计提合理，会计政策稳健。

　　（3）应收账款增长速度高于收入增长速度的主要原因说明

　　报告期内，申请人子公司冰轮香港与华源泰盟营业收入与应收账款账面价值增长较大，具体如下：

　　单位：万元

　　■

　　由上表可见，报告期内华源泰盟、冰轮香港的应收账款增长额合计占申请人合并报表应收账款增长额的比例较高，各期末应收账款净额占当期营业收入之比逐年升高，主要原因包括：

　　①冰轮香港（中央空调板块）新增大额订单以招投标或竞争性谈判为主，申请人为争取客户，在合同条款上会设置较长的质保期，导致货款回收期延长（质保期满后，方可付款）。报告期内，冰轮香港新增大额订单客户包括一汽大众、中广核、成都地铁、贵阳地铁等，尽管回款周期较长，但应收账款质量相对较高；

　　②华源泰盟（节能制热板块）下游客户主要为热力公司等地方公用事业单位，以第三方签发验收报告的日期确认应收账款，该等客户作为地方国有企业，付款申请审批环节较多，结算周期较长，但应收账款质量相对较高。

　　2015年、2016年、2017年及2018年各年度一季度及上半年销售商品、提供劳务收到的现金情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　注：2015年一季度、上半年和2016年一季度、上半年为对压力容器和冰轮换热追溯调整前

　　2018年1-3月，销售商品、提供劳务收到的现金较2017年同期增加了12,053.78万元，同比上升19.72%；2018年1-6月，销售商品、提供劳务收到的现金较2017年同期增加了12,998.03万元，同比上升9.79%，与2016年同期、2015年同期相比，也有较大幅度增加。截至2018年6月30日，申请人应收账款账面净额为120,037.23万元，较2017年12月31日小幅下降。因此，2018年一季度和上半年申请人销售回款情况良好。

　　综上，申请人中央空调业务、节能制热业务下游客户所处行业特点是申请人报告期内应收账款增长速度高于收入增长速度的主要原因，但申请人新增应收账款的整体质量相对较高，期后回款情况良好。

　　（4）关于报告期内信用政策是否发生变化的说明

　　申请人制定了严格的客户资信评估程序，建立了客户信用评估和授信体系相关制度，根据客户的历史交易信用记录及其抗风险能力，申请人对客户进行分类分档管理并授予相应的信用额度，赊销审批采用集中审议机制，由财务部门、销售部门按照申请人规定的制度进行集体决议。

　　报告期内，申请人信用政策未发生变化。

　　（5）应收账款减值准备计提情况

　　报告期内，申请人已根据相关会计政策对应收账款计提了坏账准备。

　　①申请人应收账款坏账准备计提政策合理性

　　申请人计提应收账款坏账准备的相关政策与同行业上市公司对比如下：

　　1）单项金额重大并单项计提坏账准备的应收款项

　　■

　　2）采用账龄分析法计提坏账准备情况

　　■

　　注：数据来自相关上市公司年报，其中雪人股份账龄分析法部分扣除子公司四川佳运油气技术服务有限公司，双良节能账龄分析法部分扣除子公司浙江双良商达环保有限公司

　　由上述表格可见，申请人应收账款坏账准备计提政策与同行业可比上市公司近似，不存在激进的情形。

　　②关于坏账准备计提是否充分的说明

　　报告期内，申请人主要按账龄组合对应收账款计提坏账准备，占应收账款余额之比分别为98.18%、98.75%、99.85%和99.99%。申请人采用账龄分析法计提坏账准备的应收账款具体情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，申请人应收账款账龄主要集中在1-3年，合计占比90%左右，与申请人的信用政策、下游客户行业特点与结算周期相匹配，且申请人3-5年的应收账款占比并未呈现上升趋势。报告期内，申请人已依据其会计政策对应收账款充分计提了坏账准备。

　　（6）报告期内各期发生的坏账核销情况

　　报告期内，申请人于2015年未发生坏账核销，于2016年和2017年分别核销应收账款坏账准备53.78万元和1,585.95万元，远低于申请人计提的坏账准备金额。上述坏账核销均已经过申请人董事会批准。

　　申请人核销应收账款主要是针对5年以上、通过诉讼等催收手段依然无法收回或对方已破产清算等情形。根据申请人相关制度，申请人每年度进行应收账款的梳理，由业务部门向财务部门提交应收账款无法回收的明细和相关理由，申请人汇总后集中上报董事会审议，对审议通过的坏账进行核销的账务处理。

　　4、预付款项

　　截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末，公司预付款项金额分别为4,903.37万元、6,331.20万元、8,376.29万元和10,403.43万元，占流动资产比例为2.33%、2.39%、2.87%和3.69%。报告期内，公司预付款项金额占总资产比重较小，且较为分散，主要为生产经营中预付的采购设备款项和工程款项。

　　公司预付账款账龄结构相对稳定，一年以内的预付款项占比较高。截至2015年末，2016年末、2017年末和2018年6月末，公司预付账款账龄结构如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至2018年6月末，预付款项1年以内的账龄金额为9,409.27万元，占比为90.44%，无预付持有公司5%（含5%）以上表决权股份的股东款项，预付关联方款项金额为109.03万元。截至2018年6月末，公司无账龄超过1年且金额重要的预付款项。

　　截至2018年6月末，预付款项余额中前五名预付款金额合计为3,398.14万元，占预付款项余额的32.65%。主要明细情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　5、其他应收款

　　截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末，公司其他应收款账面价值分别为3,507.60万元、6,210.55万元、4,186.03万元和5,358.45万元，占公司流动资产的比例分别为1.67%、2.35%、1.43%和1.90%。公司在报告期内的其他应收款主要为支付的各类项目的投标及履约保证金、押金、员工备用金借款和往来款等。2017年末公司其他应收款余额降幅相对较大，主要是由于公司加大了对备用金及保证金类其他应收款的管控力度。

　　报告期内各期末公司其他应收款账面余额按款项性质分类如下：

　　单位：万元

　　■

　　（1）其他应收款按风险分类分析

　　2018年6月末，公司其他应收款按风险分类如下：

　　单位：万元

　　■

　　2017年末，公司其他应收款按风险分类如下：

　　单位：万元

　　■

　　2016年末，公司其他应收款按风险分类如下：

　　单位：万元

　　■

　　2015年末，公司其他应收款按风险分类如下：

　　单位：万元，%

　　■

　　截至2018年6月末，公司按账龄分析法计提坏账准备的其他应收款如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至2017年末，公司按账龄分析法计提坏账准备的其他应收款如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至2016年末，公司按账龄分析法计提坏账准备的其他应收款如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至2015年末，公司按账龄分析法计提坏账准备的其他应收款如下：

　　单位：万元

　　■

　　公司其他应收款账面价值占流动资产和总资产比例较低，且账龄以中短期为主，总体质量较好。

　　（2）按欠款方归集的期末余额前五名的其他应收款

　　截至2018年6月末，公司其他应收款余额前五名债务人欠款金额合计为828.56万元，明细如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至2018年6月末，公司其他应收款余额前五名占总体余额的比例为11.31%，较为分散，不存在过于集中的风险。

　　截至2018年6月末，公司无其他应收关联方款项。

　　6、存货

　　截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末，公司存货余额分别为59,553.86万元、58,882.71万元、55,556.12万元和58,382.10万元，占公司流动资产比例为28.35%、22.26%、19.00%和20.69%，主要为原材料和库存商品。

　　截至2018年6月末，公司存货的情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至2017年末，公司存货的情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至2016年末，公司存货的情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至2015年末，公司存货的情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司存货账面价值和占流动资产比例均整体呈下降趋势，主要原因是公司继续推行提单式的生产模式，合理控制产成品存货规模，提升交货效率，改善营运资金流动性。

　　7、其他流动资产

　　截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末，公司其他流动资产账面价值分别为1,307.33万元、12,659.21万元、11,353.62万元和1,505.42万元，占公司流动资产比例为0.62%、4.79%、3.88%和0.53%。公司其他流动资产主要为公司进行现金管理的短期限银行理财产品，2016年末其他流动资产较2015年末增幅较大主要原因是2016年12月31日公司存在未到期的短期理财产品；2018年6月末其他流动资产较2017年末降幅较大主要原因是2018年6月末公司未到期的短期理财产品金额下降较大。

　　截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末，公司其他流动资产情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　（三）非流动资产

　　单位：万元

　　■

　　公司非流动资产主要包括可供出售金融资产、长期股权投资、固定资产、在建工程、无形资产、商誉、递延所得税资产和其它非流动资产；截至2018年6月末，上述八项合计占公司非流动资产的比例为99.57%。

　　1、可供出售金融资产

　　截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末，公司可供出售金融资产账面价值分别为23,812.10万元、34,519.52万元、52,855.64万元和57,686.38万元，占非流动资产的比例分别为10.02%、12.84%、20.06%和21.21%，账面价值与占非流动资产之比呈逐年上升趋势，主要原因是公司所持有的万华化学股票股价持续上涨所致。报告期内，公司可供出售金融资产明细如下：

　　单位：万元

　　■

　　其中，按公允价值计量的股权投资均为公司持有的万华化学股票。

　　截至2018年6月末，公司共持有万华化学9,628,099股，具体情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至2018年6月末，公司按成本计量的股权投资明细如下：

　　单位：万元

　　■

　　（1）可供出售金融资产的存续情况与明细

　　截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月30日，申请人可供出售金融资产明细及存续情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至2018年6月30日，申请人金额较大的可供出售金融资产情况如下：

　　①万华化学股票

　　截至2018年6月30日，申请人持有万华化学A股账面价值为43,730.83万元，持股比例为0.35%。

　　1998年12月，经山东省经济体制改革委员会《关于同意设立烟台万华聚氨酯股份有限公司的函》（鲁体改函字[1997]105号）和山东省人民政府《山东省股份有限公司批准证书》（鲁政股字[1998]70号）批准，万华化学由烟台万华合成革集团有限公司、申请人、烟台东方电子信息产业集团有限公司、烟台氨纶集团有限公司和红塔兴业投资有限公司，以共同发起方式设立。其中，申请人出资307.63万元，占比2.50%。

　　申请人为万华化学发起人，其持股形成背景为申请人作为烟台市属大型国有企业战略性支持万华化学发展，持股形成历史较长，且从万华化学成立至今申请人未曾增持其股票。

　　尽管如此，考虑到申请人对万华化学持股比例较低，不具有重大影响，该等可供出售金融资产构成申请人财务性投资。

　　②深圳市长润冰轮智能制造产业投资企业

　　截至2018年6月30日，申请人持有深圳市长润冰轮智能制造产业投资企业股权账面价值为7,000万元，持股比例为33.33%。

　　该企业由申请人与长润资产管理公司共同成立，主要投资智能制造和高端制造领域，已投资企业均为申请人产业链上下游企业，为申请人在相关产业链的战略布局。

　　尽管如此，考虑到该企业为有限合伙企业，申请人为其有限合伙人，该等可供出售金融资产构成申请人财务性投资。

　　③烟台石川密封科技股份有限公司

　　截至2018年6月30日，申请人持有烟台石川密封科技股份有限公司股权账面价值为2,382.55万元，持股比例为3.02%。

　　烟台石川密封科技股份有限公司于2015年吸收合并申请人子公司烟台冰轮塑业有限公司，申请人通过换股方式持有烟台石川密封科技股份有限公司3.02%的股权。

　　尽管如此，考虑到申请人对其持股比例较低，不具有重大影响，该等可供出售金融资产构成申请人财务性投资。

　　④红塔创新投资股份有限公司

　　截至2018年6月30日，申请人持有红塔创新投资股份有限公司股权账面价值为2,000万元，持股比例为5.00%。

　　该公司为2000年6月由云南红塔实业有限责任公司、烟台万华聚氨酯股份有限公司、申请人等共同参与出资设立。申请人为该公司发起人，持股形成历史时间较长，且报告期内申请人未增持该公司股权。

　　尽管如此，考虑到申请人对其持股比例较低，不具有重大影响，该等可供出售金融资产构成申请人财务性投资。

　　⑤共享智能铸造产业创新中心有限公司

　　截至2018年6月30日，申请人持有共享智能铸造产业创新中心有限公司股权账面价值为1,000万元，持股比例为4.35%。

　　共享智能铸造产业创新中心有限公司是由共享装备股份有限公司牵头，联合中国铸造协会、申请人、日月重工股份有限公司、新兴铸管股份有限公司等科研院所及企业单位共同出资组建。该公司围绕行业智能转型的关键共性问题，培育智能制造（铸造）软硬件研发孵化器，成为智能制造（铸造）系统解决方案供应商，建设面向铸造行业、区域制造业的工业云平台，促进铸造行业转型升级。该公司主营业务与申请人铸造业务未来发展方向较为契合。

　　尽管如此，考虑到申请人对其持股比例较低，不具有重大影响，该等可供出售金融资产构成申请人财务性投资。

　　⑥中水（烟台）海丰冷链物流有限公司

　　截至2018年6月30日，申请人持有中水（烟台）海丰冷链物流有限公司股权账面价值为900万元，持股比例为4.50%。

　　该公司由中国水产总公司、烟台港集团有限公司、烟台海洋渔业有限公司、申请人共同投资设立，主营业务为水产冷链物流，为申请人主业相关产业性投资，申请人为该公司发起人。该公司目前处于清算过程中。

　　尽管如此，考虑到申请人对其持股比例较低，不具有重大影响，该等可供出售金融资产构成申请人财务性投资。

　　⑦宁夏格林兰德环保科技有限公司

　　截至2018年6月30日，申请人持有宁夏格林兰德环保科技有限公司股权账面价值为630万元，持股比例为18.00%。

　　该公司主营业务为燃煤电站和工业窑炉烟气治理与余热利用，为申请人在节能制热领域的战略布局。

　　尽管如此，考虑到申请人对其不具有重大影响，该等可供出售金融资产构成申请人财务性投资。

　　综上，截至2018年6月30日，申请人合并口径可供出售金融资产账面价值合计57,686.38万元，占申请人总资产的比例为10.41%，占归属于母公司所有者权益的比例为20.58%，比例相对较低，不构成金额较大、期限较长的财务性投资。

　　（2）本次融资的必要性

　　①申请人货币资金用途说明

　　截至2018年6月30日，申请人货币资金余额为69,294.88万元，其中已被限制使用的票据、保函保证金余额为938.41万元，可使用资金余额为68,356.46万元。主要用途包括：

　　1）维持生产经营所需营运资金

　　申请人作为以生产制造为主的企业，日常生产经营中占用资金规模较大。

　　由于申请人节能制热、中央空调业务下游客户多为地方热电公司、轨道交通、核电站、医院、机场等，回款周期相对较长，该等客户付款申请审批环节较多，结算周期较长，申请人需维持较高规模的营运资金方可确保业务正常开展。

　　同时，从申请人业务角度分析，在销售环节，申请人以招投标和直销方式为主，视客户资信、市场竞争情况而收取合同总金额一定比例的订金，针对大型战略客户，由于市场竞争激烈，订金比例通常较低，资金占用压力较大；在生产环节，由于面向定制化生产的业务比例提高，方案设计、生产备货、工程安装等执行周期有所延长；且到货安装调试验收后仍需预留一定比例的质保金，使得整体回款周期进一步延长。

　　结合上述分析，由于下游客户和申请人自身业务具备上述特点，申请人维持生产经营所需营运资金规模较大。未来随着经营规模进一步扩张，申请人营运资金需求量将进一步提升。

　　2）应对中短期内大额到期债务

　　截至2018年6月30日，申请人合并口径短期借款余额为14,792.74万元，一年内到期的非流动负债余额为50,214.07万元，长期借款余额为18,408.15万元，有息债务合计83,414.97万元。其中，申请人全资子公司冰轮香港因收购顿汉布什控股而形成的并购贷款50,000.00万元将于2019年2月到期，申请人母公司长期借款18,000万元将于2019年9月到期，该等负债金额较大，且将于中短期内到期，对申请人资金储备提出了较高要求。

　　综上，申请人现有货币资金已有较为明确的用途。

　　②申请人资产负债率偏高

　　截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月30日，申请人资产负债率与同行业上市公司对比情况如下表：

　　■

　　截至2018年6月30日，申请人资产负债率为47.23%，高于四家同行业上市公司平均值46.91%和中位数42.31%；如扣除债务负担较重的盾安环境，其他三家上市公司平均为40.76%，中位数为38.47%，申请人资产负债率处于偏高水平。

　　2、长期股权投资

　　截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末，公司长期股权投资账面价值分别为32,397.86万元、46,340.29万元、25,599.97万元和24,676.52万元，占非流动资产的比例为13.63%、17.24%、9.71%和9.07%。

　　截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末，公司长期股权投资余额情况如下：

　　单位：万元

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　　注：1、2018年2月，子公司烟台冰轮制冷空调节能服务有限公司参与投资设立了临沂智慧新能源科技有限公司，持股比例为28%。

　　2、2018年6月，子公司烟台冰轮制冷空调节能服务有限公司参与投资设立了广州冰轮高菱节能科技有限公司，持股比例为19%。在该公司派驻有董事，对该公司的生产经营有重大影响，故按权益法核算。

　　2016年末，公司长期股权投资较2015年末增长13,942.43万元，主要是由于2016年6月公司董事会2016年第五次会议（临时会议）审议通过了《关于收购青岛达能环保设备股份有限公司19.6%股权的议案》，公司以11,087.26万元收购青岛达能环保设备有限公司19.60%股权。

　　2017年末，公司长期股权投资较2016年末增加减少20,740.32万元，主要原因是2016年8月公司通过产权交易市场公开挂牌出让所持有的烟台荏原空调设备有限公司（后更名为“荏原冷热系统（中国）有限公司”）40%股权。挂牌期满,山东产权交易中心组织公司与受让方日本国株式会社荏原制作所签署了《产权交易合同》，转让价格为3.2亿元。该次转让已于2017年3月完成，此后公司不再持有荏原冷热系统（中国）有限公司股权。

　　3、固定资产

　　截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末，公司固定资产账面价值分别为61,663.93万元、69,660.93万元、68,851.03万元和67,833.69万元，占非流动资产的比例分别为25.95%、25.92%、26.12%和24.94%，基本保持稳定。

　　截至2018年6月末，公司固定资产账面价值具体情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至2017年末，公司固定资产账面价值具体情况如下：

　　单位：万元

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　　截至2016年末，公司固定资产账面价值具体情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至2015年末，公司固定资产账面价值具体情况如下：

　　单位：万元

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　　公司固定资产主要包括土地（永久性地契）、房屋及建筑物、机器设备、运输工具、电子设备等。公司拥有的固定资产产权清晰、目前使用状态良好。

　　4、在建工程

　　截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末，公司在建工程账面价值分别为2,466.72万元、2,144.16万元、2,877.92万元和8,202.37万元，占非流动资产比例为1.04%、0.80%、1.09%和3.02%，总体规模较小，占比较低。

　　截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末，公司在建工程的具体情况如下：

　　单位：万元

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　　2016年末，在建工程账面价值较2015年末下降322.57万元，主要原因包括：（1）重型机件项目2016年转入固定资产，该项目在建工程账面价值下降至11.11万元；（2）子公司华源泰盟密云基地项目出现资产的可收回金额低于其账面价值的情形，计提减值准备892.14万元，该项目在建工程账面价值下降至226.88万元；（3）2016年公司新增MCX1000,卧式镗铁加工中心项目。

　　2017年末，公司在建工程账面价值较2016年末增长733.76万元，主要原因包括：（1）2017年公司MCX1000,卧式镗铁加工中心项目等大额在建工程达到预定可使用状态转入固定资产；（2）公司节能制热业务新增了烟气余热回收机组、余热回收专用机组等在建工程项目。

　　2018年6月末，公司在建工程账面价值较2017年末增长5,324.45万元，主要原因包括：（1）DUNHAMBUSHI USA LLC的基建工程持续投入；（2）新增了天然气液化项目和天然气液化回收项目等大额在建工程项目。

　　5、无形资产

　　截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末，公司无形资产账面价值分别为26,155.23万元、24,053.62万元、21,722.40万元和20,553.15万元，占非流动资产比例为11.01%、8.95%、8.24%和7.56%，主要为公司拥有的土地使用权、非专利技术、专利技术和软件著作权。

　　2018年6月末，公司无形资产具体情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　2017年末，公司无形资产具体情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　2016年末，公司无形资产具体情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　2015年末，公司无形资产具体情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司无形资产账面价值因正常摊销而逐年下降，公司新增无形资产规模较小。

　　6、商誉

　　截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末，公司商誉账面价值分别为81,090.58万元、80,990.81万元、80,981.07元和80,981.07万元，占公司非流动资产比例为34.12%、30.14%、30.73%和29.77%，其中主要为冰轮香港收购DUNHAM BUSH HOLDING BHD时形成的商誉，后于公司发行股份购买冰轮香港100%股权后纳入公司合并报表。

　　截至2018年6月末，公司商誉的具体情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至2017年末，公司商誉的具体情况如下：

　　单位：万元

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　　截至2016年末，公司商誉的具体情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至2015年末，公司商誉的具体情况如下：

　　单位：万元

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　　公司已对因本公司非同一控制下企业合并北京华源泰盟节能设备有限公司等4家公司形成的商誉的账面价值，自购买日起按照合理的方法分摊至相关的资产组，并利用专业的评估公司对包含商誉的相关资产组进行减值测试，根据未来若干年的毛利率、销售增长率和折现率等参数预测未来现金流量的现值，并与包含商誉的资产组账面价值进行比较，从而判断商誉是否减值。公司按照测试结果计提了减值准备，除山东神舟制冷设备有限公司与商誉相关的资产组存在减值外，其余商誉资产均未发现减值。

　　2015年-2017年，顿汉布什控股（DBH）的营业收入与毛利率情况如下表所示：

　　单位：万元

　　■

　　商誉减值测试是以申请人所占顿汉布什控股可辨认净资产份额与顿汉布什控股预测未来年度（2018年及以后年度，简称“预测期间”）营业现金流量折现的现值的差额作为计算商誉，计算商誉小于账面商誉的部分确认为减值损失；现金流量折现所使用的关键参数，增长率、毛利率、折现率指标取值方法如下：

　　（1）根据2016年和2017年销售增长率的趋势及企业未来的经营计划，营业收入2018年度至2022年度每年同比保持8%的增长率，且于2023年度起不再增长，同时营业成本以2015-2017年的平均毛利率水平进行相应预测；

　　（2）营业费用、管理费用、财务费用以及所得税费用，预测期间依据2015-2017年度上述费用占各该年度营业收入比率的平均值乘以2018年及以后年度的营业收入预测值进行预测；

　　（3）未来年度归属于母公司净利润占当期净利润的比例，以2015-2017年度该占比的均值来预测；

　　（4）折旧及摊销和资本性支出预测期间数据系在2015年度至2017年度均值的基础上，依据销售收入的预测值增长幅度进行相应预测；

　　（5）未来年度的营运资金的变动数据，以2015年至2017年度企业当期所需营运资金占当期营业收入占比的平均值，根据预测期间企业营业收入的预测数，预测未来各期营运资金的变动数据；

　　（6）折现率系在考虑顿汉布什控股融资结构、同行业市场的股本收益率和债务收益率的基础取值。

　　综上，顿汉布什控股商誉减值测试使用的主要数值系根据顿汉布什控股已实现营业收入平均增长率11.25%，平均毛利率32.59%，及根据公司未来经营计划和宏观经济增长率选取预期收入增长率8%、预期毛利率32.59%、折现率10.33%作为测算依据，数据选取谨慎且具有合理性。

　　申请人于每年年末对相关商誉进行减值测试。结合上述商誉减值测算方法和参数选择依据，截至2017年末，顿汉布什控股相关商誉未发生减值，无需计提减值准备。

　　2018年上半年，顿汉布什控股主要财务数据（未经审计）如下表所示：

　　单位：万元

　　■

　　2018年上半年，顿汉布什控股实现营业收入61,106.76万元，较2017年同期同比小幅下降3.97%，实现归属于母公司股东的净利润2,707.96万元，较2017年同期同比下降37.02%，主要原因包括：（1）2018年上半年顿汉布什控股主要原材料铜和钢板价格较2017年同期上涨幅度较大，价格处于高位，造成成本上升；（2）2017年下半年顿汉布什中国承接了部分毛利率相对较低的战略性项目，如新开发空气源热泵服务北方煤改电市场，并于2018年上半年完成交货确认。该等项目属于民生工程，毛利率偏低，因此拉低了整体毛利率；（3）顿汉布什上半年业绩对全年贡献通常低于50%，业绩基数较小，受大额订单影响较大。

　　2018年上半年，A股上市公司中与顿汉布什中央空调业务较为可比的盾安环境制冷设备产业毛利率为22.63%，较2017年同期下降3.66个百分点；英维克机房温控节能产品与机柜温控节能产品两项业务综合毛利率为29.99%，亦较2017年同期下降3.39个百分点。

　　根据《机电信息–中央空调市场》统计，2018年上半年顿汉布什品牌全市场占有率为1.35%，仍然稳居欧美系品牌前五。2018年上半年，顿汉布什中国已获得厦门海西金谷广场、郑东新区龙湖金融中心项目、济南市轨道交通R1线工程、杭州奥体中心网球中心、北京城市副中心行政办公区工程、山西潞安太阳能厂房工程、清华大学光华路校区大楼项目等重要项目。截至2018年6月末，顿汉布什中国在手订单合计约6.9亿元，订单较为充裕。

　　7、递延所得税资产

　　截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末，公司递延所得税资产账面价值分别为4,231.49万元、5,324.01万元、5,567.13万元和5,764.42万元，占公司非流动资产比例为1.78%、1.98%、2.11%和2.12%，报告期内较为稳定。递延所得税资产主要由计提资产减值准备形成，具体情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　8、其他非流动资产

　　截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末，公司其他非流动资产余额分别为4,072.67万元、3,715.06万元和3,722.01万元和5,164.40万元，占公司非流动资产比例为1.71%、1.38%、1.41%和1.90%，主要是预付的土地款。具体情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　（四）公司负债结构分析

　　单位：万元

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　　截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末，公司负债总额分别为237,766.52万元、290,977.23万元、270,686.39万元和261,724.55万元。截至2016年末和2017年末，公司负债总额分别较上年末增长53,210.71万元和减少20,290.84万元，增长率为22.38%和-6.97%。2016年末公司负债总额较2015年末增幅较大，主要原因包括：（1）2016年公司增加了较多短期借款用于生产经营；（2）2016年年末公司经营性负债有所增长；（3）2016年公司将冰轮香港因收购顿汉布什控股形成的借款转为长期借款。2017年末，公司负债总额下降幅度较大主要原因是公司偿还了部分短期借款。

　　截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末，公司流动负债分别为226,434.44万元、228,208.12万元、185,690.53万元和226,636.60万元，占负债总额比例为95.23%、78.43%、68.60%和86.59%。截至2016年末和2017年末，公司流动负债较上年期末分别增长1,773.68万元和减少-42,517.59万元，增长率为0.78%和-18.63%。2017年末，公司流动负债下降幅度较大主要原因是公司偿还了部分短期借款；2018年6月末，公司流动负债增加幅度加大主要原因是冰轮香港因收购顿汉布什控股股权承担的5亿元人民币贷款即将于2019年2月到期，因此一年内到期的非流动负债大幅增加。

　　截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末，公司非流动负债分别为11,332.08万元、62,769.11万元、84,995.86万元和35,087.96万元，占负债总额比例为4.77%、21.57%、31.40%和13.41%。截至2016年末和2017年末，非流动负债较上年期末分别增长51,437.03万元和22,226.75万元，增长率分别为453.91%和35.41%。2016年末公司非流动负债增幅较大，主要原因是公司于2016年将冰轮香港因收购顿汉布什控股股权承担的5亿元人民币贷款转为长期借款；2017年末公司非流动负债较2016年末有所增加，主要是公司增加了部分长期借款；2018年6月末，公司非流动负债下降幅度较大主要原因是冰轮香港因收购顿汉布什控股股权承担的5亿元人民币贷款即将于2019年2月到期，因此转入一年内到期的非流动负债。

　　（五）流动负债

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司流动负债主要由短期借款、应付票据、应付账款、预收款项、应付职工薪酬、应交税费、其他应付款和一年内到期的非流动负债构成；截至2018年6月末，上述八项合计占公司流动负债总额的比例为99.97%。

　　1、短期借款

　　截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末，公司短期借款余额分别为41,570.44万元、67,015.89万元、15,011.95万元和14,792.74万元，占流动负债的比例为18.36%、29.37%、8.08%和6.53%。公司短期借款主要为信用借款。公司短期借款按类别情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　2016年末，公司短期借款较2015年末增加了25,445.44万元，增幅为61.21%，主要原因是公司因生产经营需要增加了较多信用借款。2017年末，公司短期借款较2016年末减少了52,003.94万元，降幅为77.60%，主要原因是公司2017年偿还了大部分信用借款。

　　2、应付票据

　　截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末，公司应付票据余额分别为14,173.09万元、20,471.73万元、31,887.89万元和28,618.51万元，占流动负债的比例为6.26%、8.97%、17.17%和12.63%。公司应付票据按类别情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　公司应付票据主要为公司向供应商采购开具的银行承兑汇票和商业承兑汇票。报告期内公司应付票据金额和占流动负债比例逐年上升，主要原因是公司增加了使用票据作为向供应商采购的支付手段的比例。

　　3、应付账款

　　截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末，公司应付账款账面价值分别为59,090.31万元、72,469.64万元、69,426.93万元和70,259.24万元，占流动负债的比例为26.10%、31.76%、37.39%和31.00%。公司应付账款主要为日常经营产生的应付货款，报告期内较为平稳，按年限分类情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至2018年6月末，公司不存在应付其他持有本公司5%（含5%）以上表决权股份的股东单位的款项，应付关联方款项金额合计287.38万元。

　　4、预收款项

　　截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末，公司预收款项余额分别为38,326.22万元、40,477.87万元、40,147.23万元和41,141.66万元，占流动负债的比例为16.93%、17.74%、21.62%和18.15%，规模相对稳定，主要为日常经营中预收客户的货款。预收账款按年限分类情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至2018年6月末，公司无持有本公司5%（含5%）以上表决权股份的股东单位的预收款项，与其他关联方的预收款项金额合计98.58万元。

　　5、应付职工薪酬

　　截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末，公司应付职工薪酬余额分别为8,640.49万元、11,138.64万元、11,374.29万元和5,388.29万元，占流动负债的比例为3.82%、4.88%、6.13%和2.38%。报告期内公司应付职工薪酬主要为工资、奖金、津贴和补贴、工会经费和职工教育经费、离职后福利—设定提存计划及辞退福利。具体情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　6、应交税费

　　截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末，公司应交税费余额分别为3,429.09万元、3,682.68万元、4,589.56万元和3,625.80万元，占流动负债的比例为1.51%、1.61%、2.47%和1.60%。具体情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　7、其他应付款

　　截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末，公司其他应付款账面价值分别为9,700.75万元、12,429.41万元、12,874.71万元和12,512.98万元，占流动负债比例分别为4.28%、5.45%、6.93%和5.52%，主要为投标保证金及押金、往来款等。其他应付款按款项性质分类情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至2018年6月末，公司其他应付款中包括对控股股东冰轮集团的应付余额20.14万元，除此之外其他应付款中无其他关联方余额。

　　8、一年内到期的非流动负债

　　截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末，公司一年内到期的非流动负债分别为51,213.22万元、187.21万元、258.95万元和50,214.07万元，占流动负债比例为22.62%、0.08%、0.14%和22.16%，均为一年内到期的长期借款。2016年末，公司一年内到期的非流动负债由2015年末的51,213.22万元大幅下降至187.21万元，主要是因为公司于2016年将冰轮香港因收购顿汉布什控股股权承担的并购贷款转为长期借款；2018年6月末，该笔借款即将于2019年2月到期，因此转回一年内到期的非流动负债。

　　（六）非流动负债

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司非流动负债主要由长期借款、长期应付职工薪酬、递延收益、递延所得税负债构成；截至2018年6月末，上述四项占非流动负债总额的比例为100.00%。

　　1、长期借款

　　截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末，公司长期借款余额分别为1,016.56万元、50,710.36万元、68,575.12万元和18,408.15万元，占非流动负债的比例为8.97%、80.79%、80.68%和52.46%，主要包括抵押借款和保证借款。公司长期借款按类别情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　2016年末公司长期借款较2015年末大幅增加，主要是由于公司将冰轮香港因收购顿汉布什控股股权承担的并购贷款转为长期借款。2017年末，公司长期借款余额较上年末增长了17,864.76万元，增长了35.23%，主要原因是2017年公司出于经营需要增加了保证借款；2018年6月末，由于冰轮香港承担的5亿元贷款即将于2019年2月到期，因此转入一年内到期的非流动负债，导致公司长期借款余额大幅下降。

　　2、长期应付职工薪酬

　　截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末，公司长期应付职工薪酬余额分别为4,050.22万元、4,207.05万元、4,349.22万元和4,339.87万元，占非流动负债的比例为35.74%、6.70%、5.12%和12.37%，主要为控股子公司顿汉布什控股体系内员工的离职后福利，具体如下：

　　单位：万元

　　■

　　3、递延收益

　　截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末，公司递延收益余额分别为1,490.00万元、2,691.06万元、4,450.53万元和4,323.09万元，占非流动负债比例为13.15%、4.29%、5.24%和12.32%。公司递延收益主要与政府补助相关。与资产相关的政府补助，确认为递延收益，根据公司相关资产折旧政策在使用期限内采用直线法摊销分期计入损益；与收益相关的政府补助中，用于补偿企业以后期间的相关费用或损失的，确认为递延收益，并在确认相关费用的期间，计入当期损益。递延收益按项目分类情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　4、递延所得税负债

　　截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末，公司递延所得税负债账面价值分别为4,775.30万元、5,145.65万元、7,621.00万元和8,016.84万元，占非流动负债比例为42.14%、8.20%、8.97%和22.85%。公司递延所得税负债主要由万华化学股票公允价值变动产生，具体如下：

　　单位：万元

　　■

　　（七）偿债能力

　　报告期内，公司主要偿债能力指标如下表所示：

　　■

　　注：流动比率=流动资产÷流动负债

　　速动比率=（流动资产-存货）÷流动负债

　　资产负债率=总负债÷总资产

　　利息保障倍数=（利润总额+利息支出）/利息支出

　　报告期内，公司与同行业可比上市公司主要偿债能力指标情况如下：

　　■

　　数据来源：Wind资讯

　　上述上市公司中，大冷股份主营业务为制冷设备及其配套辅机、阀、配件以及冷冻工程所需配套产品加工制造、制冷空调系统设计制造安装维修调试和技术服务，与公司同为国内低温制冷空调设备的龙头企业，从整体角度与公司可比性最强；雪人股份主营业务包括制冰设备及制冰系统；盾安环境主营业务覆盖电制冷式中央空调主机和末端设备等和节能业务领域，与公司中央空调和节能制热业务存在可比性；双良节能主要产品分为节能产品、节水产品和新能源系统产品，与公司节能制热板块较为可比。

　　1、短期偿债能力指标分析

　　从短期偿债能力指标分析，截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末，公司流动比率分别为0.93、1.16、1.57和1.25，速动比率分别为0.66、0.90、1.28和0.99，报告期内整体呈上升趋势，主要原因包括：（1）公司2016年将一年内到期的非流动负债专为长期借款，2016年末流动负债明显下降；（2）公司2017年偿还了较多短期借款，2017年末流动负债较2016年末进一步下降；（3）报告期内公司应收账款等流动资产增长较快；（4）2018年6月末，因冰轮香港5亿元贷款转入一年内到期的非流动负债，公司流动负债大幅增加，导致短期偿债能力指标下降。总体而言，公司流动资产充裕，短期偿债能力较强。

　　报告期内，与同行业可比上市公司相比，公司2015年末和2016年末短期负债压力相对较大，流动比率、速动比率明显低于平均值；随着公司逐渐调整短期资产负债结构，截至2017年末公司流动比率、速动比率已高于同行业可比上市公司平均值。

　　2、长期偿债能力指标分析

　　从长期偿债能力指标分析，截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末，公司合并口径资产负债率分别为53.11%、54.57%、48.69%和47.23%。2017年降幅较大，主要原因是公司当年偿还了较多短期借款。

　　报告期内，公司资产负债整体高于同行业平均水平，其中2015年末与2016年末明显高于平均值，负债压力相对较大；2017年有所优化后，公司资产负债率与平均值较为接近，整体资产负债结构相对合理。

　　3、银行授信情况

　　公司拥有良好的资信情况，并与中国进出口银行山东省分行、工商银行烟台市分行、中国邮政储蓄银行烟台市分行、光大银行烟台分行、中国银行烟台分行、民生银行烟台分行、招商银行烟台分行、中信银行烟台分行等多家金融机构保持长期良好的银企合作关系。同时，公司还被多家银行评为高信用等级优质客户，能够获得各银行较高的授信额度，并且在贷款条件、额度保障、审批效率方面给予公司倾斜，融资渠道较为畅通。截至2018年6月末，公司获得14家银行的授信，授信额度总计364,600万元，累计使用53,598万元。在公司存在短期资金需求时，可获得相关银行的借款资金。

　　（八）营运能力

　　2015年、2016年、2017年和2018年1-6月，公司营运能力指标情况如下：