（上接A01版）但是，2018年以来，恢复上市的重药控股、攀钢钒钛上市首日表现相对平稳。例如，2018年8月24日，暂停上市后恢复上市的攀钢钒钛，股价首日上涨25.08％。

　　付立春认为，ST长油重新上市首日股价下跌有几方面原因。首先，ST长油在重新上市前股价已炒得很高。其次，此前恢复上市股价暴涨的情况已属个案。2017年以来，ST新梅、苏美达、川能动力恢复上市首日股价均下跌。此外，从ST长油2018年三季度报表看，营业收入和净利润分别为24.9亿元和2.2亿元，均较大幅下降。ST长油解释称，主要原因系公司外贸成品油运输市场运价持续下滑，国内成品油市场货源减少、燃油综合单价上升，导致公司期内净利润出现同比下滑。

　　业绩增速下滑存隐忧

　　ST长油之所以能重新上市，与公司近年来持续盈利有密切关系。2015年至2017年，ST长油营业收入分别为54.8亿元、57.8亿元和37.3亿元。不过，ST长油近年来净利润增速却出现下滑，2015年至2017年归母净利润同比增长率分别为249.0%、-10.8%和-26.6%。

　　ST长油在重新上市公告中表示，公司存在经营业绩下滑、同业竞争、未来三年盈利预测实现不确定性、公司可能因现金分红能力不足而无法进行股权类再融资等风险。

　　有投资者担心，航运是周期性非常强的行业，万一未来行业周期下行，ST长油存在重蹈退市前连年亏损覆辙的可能，令人担忧。

　　对此，某券商航运分析师告诉中国证券报记者，目前运价水平下，ST长油还是可实现盈利的。不过，2019年可能会有一定压力。ST长油的MR船队业务本身就非常稳定，而且公司这几年也签了很多长单，把运量和运价锁定了，减少周期性波动对业绩影响。另外，目前市场还处在低位，如果未来市场回暖，ST长油的市场表现还是值得期待的。

　　此外，截至2018年6月底，ST长油未分配利润为-58亿元。公司实现的利润将优先用于弥补以前年度的亏损，直至公司不存在未弥补亏损。因此，公司有可能在较长一段时间内无法进行现金分红的风险，公司进行股权类再融资的能力将受限。

　　在此背景下，在重新上市后，债权融资将成为未来较长一段时间内ST长油再融资主要方式。“退市后，由于重组关系，这几年的融资是受限的，要提高我们在银行的评级还有一个过程。随着重新上市，已有金融机构寻求同我们建立战略合作关系。”ST长油相关负责人表示。