□本报记者 陈晓刚  

　　2018年美股市场一度延续2009年3月以来的牛市，三大股指迭创历史新高，更具广泛意义的标普500指数9月底一度升至2940点以上。但10月以来风云突变，美股抹去了2018年内所有涨幅转而下跌。2018年12月31日，标普500指数收于2506.85点。

　　展望2019年美股行情，华尔街机构众说纷纭，普遍一致的观点是市场的波幅将扩大，美企盈利增长将显著放缓，投资者应保持防御心态。主流机构对于标普500指数预测区间为2750点-3200点，较2018年该指数收盘点位2506.85点，潜在上涨区间为9.7%-27.7%。

　　大摩：美企盈利增长将显著放缓

　　摩根士丹利认为，标普500指数2019年将达到2750点水平，为主流机构最悲观的一家。大摩同时预测，标普500指数成分股公司2019年每股盈利将达到176美元，流动性收缩、经济增长减速将成为美股市场这一年最大的风险。

　　摩根士丹利首席股票策略师威尔逊表示：“在2018年经历了由收紧的金融环境和经济增长推动的过山车之旅后，我们预计，受令人失望的企业盈利和美联储暂停加息推动，今年美股将出现区间波动行情，估值将成为选股的关键因素。”

　　威尔逊的核心观点是，因为持续紧缩的金融环境和经济增长减速，企业盈利将显著承压，之前受税收下降提振的美企盈利周期2019年将难以复制。他指出，标普500指数成分股公司2019年的每股收益预测可能停滞不前，2019年的美企盈利增长将出现实质性放缓。他反复警告，流动性收缩、经济增长减速将限制股指的进一步上涨。

　　美银美林：2019年行情将先抑后扬

　　美银美林预测，标普500指数2019年将先抑后扬，2019年底达到2900点水平，标普500指数成分股公司2019年每股盈利将达到170美元。美银美林首席美股策略师萨布拉曼尼亚警告，美股市场的波动幅度将扩大。

　　他表示，近期美股市场仍然看跌，这主要基于宏观经济影响，包括贸易摩擦、地缘政治、不断扩大的联邦赤字、美联储紧缩政策等，这些因素将导致股市波动性上升。他预测：“现金现在很有竞争力，而且这种竞争力未来可能增长得更快。”

　　杰富瑞：周期未终结

　　杰富瑞预测，标普500指数2019年将冲击2900点，标普500指数成分股公司2019年每股盈利将达到173美元。杰富瑞分析师达尔比表示：“预计2019年不会出现衰退，但长短期美债收益率将接近倒挂，企业盈利增长放缓，迫使投资者在股票和债券估值之间进行权衡。”

　　他认为，美联储的资产负债表正常化意味着市场对优质资本的追逐将日益激烈。股票波动性将更高，2019年将反映一个更成熟而非终结的周期。

　　对于美股市场，达尔比强调，2019年美企盈利可能仅同比增长8.7%，增速大幅下降，加之实际利率位于正区域，美元走强似乎也是对企业不利的因素，但弹性定价能力、稳定的利润率仍将为股市上涨奠定基础。

　　高盛：防御优先

　　高盛预测，标普500指数2019年将达到3000点，标普500指数成分股公司2019年每股盈利将达到173美元。高盛首席股票策略师科斯汀表示，若美国股市走高，应逐渐减仓进入防御状态，投资者的配置要向“高质量”公司转移。他对“高质量”公司的定义是那些资产负债表强劲、销售增长稳定、股本回报率较高的公司。

　　科斯汀预计，标普500指数在2019年的绝对回报率为7%，“现金将成为许多年来首次对股票具有竞争力的资产类别”。

　　高盛对2019年美股市场的预测是，标普500指数上涨至3000点，可能性为50%；因投资者在2019年担心2020年可能出现衰退，标普500指数跌至2500点，可能性为30%；标普500指数2019年大涨至3400点，可能性为20%。

　　瑞银：2019年比2018年好

　　瑞银集团（UBS）预测，标普500指数2019年将达到3200点，标普500指数成分股公司2019年每股盈利将达到175美元。瑞银首席策略师帕克表示，尽管美股因利率上涨和经济增长可能放缓而下跌，但2018年股市表现疲弱可能为2019年赢得更好的回报铺平道路。

　　他表示，标普500指数在2018年自阶段高点下跌近两成，历史数据显示在如此跌幅之后的年份里，股指上涨几率较大。此外，在美股市盈率大幅下降后，各行业的回报率也将出现变化，“随着我们进入2019年，投资者应该寻求增加一些前期涨势不高的行业或公司的仓位”。帕克强调，对美股不利的因素包括劳动力成本上升、美元强势和经济增长放缓；但另一方面，股票回购仍将有力支撑美股大市。