如同其他金融资产一样，波动率资产也是一把“双刃剑”。一方面，配置波动率资产有助于投资者有效管理市场不确定性风险；另一方面，市场存在波动节奏突变以及波动幅度加大的风险，倘若风险敞口较大，无异于在钢丝上行走。

　　“市场波动的节奏上，会有市场转折的突发性、市场波动幅度加大的可能性，这从2018年四季度国际原油市场价格变化中就可以看到。季初，基于对美国加大对伊朗原油出口制裁的担忧，投资者不断推升国际原油价格，一度创出近四年来新高，后来却突然转折，短短两个月内急跌四成，这就是市场波动节奏突变及波动幅度加大的真实写照。”张毅告诉记者。

　　张毅指出，波动率变化相较于股票市场平常的价格变化而言，其节奏要缓慢一些，也有向均值回归的长期特征。不过，在市场出现“黑天鹅”事件时，基于恐慌性情绪影响，波动率往往会发生巨大变化。

　　对于该如何配置波动率资产，业内专家纷纷给出了自己的建议。

　　洪国晟认为，2019年大类资产配置上，建议实行40%波动率资产+40%避险资产+20%风险资产的组合，也可以考虑交易两个市场的波动率偏差值，如逢高做空CBOE的VIX指数，同时在国内市场利用50ETF期权做买入跨式等做多波动率的操作。

　　洪国晟表示：“预计2019年A股和港股的表现会比美股好，建议优先考虑投资A股和港股，或做多A股、港股的同时做空美股以进行配对交易。如果只投资A股的话，建议搭配50ETF期权来规避市场下跌风险。”

　　余力进一步指出，不论是2008年金融危机，还是2011年欧债危机，按以往历史表现看，美股熊市的市场环境中波动率指数VIX不会像在慢牛环境中那么稳定，单日波动率指数上涨20%以上的天数占比也明显增多，而下跌途中的企稳或反抽阶段，波动率往往又可能会出现一波持续下降。

　　“展望2019年，波动率指数很可能走出震荡走高行情。这对于期权交易者的实盘操作提出了一定挑战，波动率的来回震荡意味着只靠做买方或只靠做卖方的交易者将很难稳定地获得收益，而需要根据市场行情变化有买有卖调整持仓数量，及时做好波动率交易策略之间的轮动操作。”余力说。

　　彭博同时表示，利用期权做波动率交易是2019年重要的交易策略，波动率大幅涨跌给了期权投资者非常好的获利空间。“从策略上看，买入跨式策略做多波动率和卖出跨式策略做空波动率将是投资者需要学会的重要的投资策略。美股、原油、商品料将出现很多机会。”