从多角度来看，2018年银行体系流动性均有较明显改善。

　　首先，流动性宽裕程度提升。这突出反映在货币市场利率水平下行上。以银行间市场最有代表性的7天期回购利率DR007来看，2018年，其运行中枢整体下行约20BP，年内多次与代表一级市场利率的央行7天期逆回购操作利率发生倒挂，最低至2.25%，创出三年多新低。

　　其次，流动性稳定性提升。即便是在春节前后、季末、国庆长假前后这些以往易出现大幅波动的时点，货币市场均保持平稳运行，没有出现持续剧烈波动情况。

　　最后，流动性分层现象减轻。2017年，机构间流动性多寡不均现象突出，直观体现为存款类机构债券回购利率（DR系列）与全口径的R系列利率之间利差拉大。2017年末，R007与DR007利差一度高达396BP，创历史新高。2018年，两者利差显著收敛，全年平均值为29BP，2017年则为53BP，特别是2018年7月以后，R007与DR007利差多数时候小于10BP，个别时候甚至倒挂。 

　　应该说，2018年货币市场流动性改善显而易见且具普惠性。这与金融去杠杆效果显现有关。随着金融体系内部杠杆下降和资金传递中间环节减少，市场资金供求关系和总体稳定性在一定程度上得到改善。但更关键的还是流动性总量提升，货币市场“水位”回升，吸收各类因素扰动的能力增强。

　　当外汇占款增长基本陷入停滞，基础货币供应严重依赖央行主动投放的情况下，银行体系流动性总量增加，揭示央行货币政策取向的调整。“如果说2018年1月的定向降准是既定政策，春节期间CRA（临时准备金动用安排）是临时性安排，那么4月央行开启定向降准置换MLF（中期借贷便利）以后，货币政策已开始明显调整。”中国民生银行金融市场部研报指出。