□本报实习记者 潘昶安 

　　日前，A股五家上市险企披露了2018年11月保费收入。未经审计的数据显示，截至2018年11月30日，中国平安、中国人寿、中国太保、中国人保和新华保险合计取得原保险保费收入20478.59亿元。从具体数据来看，1—11月，上述五家险企累计原保费同比增速分别为19.0%、4.5%、14.7%、4.3%和11.7%。其中，中国平安增幅最高，在五家上市险企中领跑。

　　寿险公司布局保障类产品

　　距离2018年收官仅剩两周，寿险公司抓紧布局保障型产品。以中国平安为例，平安寿险个险新单11月单月同比增速14.8%，连续两个月保持在14%以上。10月以来上市险企加速布局保障类产品，一方面实现顺利收官，另一方面为2019年开门红第二阶段保障型业务蓄力。

　　2019年“开门红”产品落地，行业整体时点晚于去年，国寿率先于12月上旬完成“开门红”第一轮试销，预售新单约为350亿元。分析人士认为，寿险保费受制于居民可支配收入下滑的影响，但长期保障缺口存在的背景下，消费者对保障类产品的需求依旧可期，储蓄托底、加码保障或将成为未来开门红的主流形态。

　　天风证券认为，2019年“开门红”预售将形成分化格局，各家提前布局保障型产品销售进行“以价补量”。国寿、太平、平安、太保已开始进行2019年“开门红”产品预售，预计国寿2019年“开门红”预售保费可实现较高增长，主要因产品是吸引力较强的年金险产品（预定利率较高的定期年金），预计会对定价策略稳健的保险公司造成短期冲击，平安、太保等公司或将面临“开门红”新单保费负增长的压力。“开门红”期间销售的理财属性较强的年金险价值率低，对新业务价值的影响有限，各家公司将加强保障型产品的推动，通过提升新业务价值率来实现“以价补量”。在经历1月新单保费同比增长低点后，平安、太保等公司的新单保费和新业务价值将会逐月好转。

　　头部财险集中效应明显

　　11月新车销量继续探底。11月行业新车销量同比下滑13.8%，三个月呈现两位数下滑，年初至11月末累计增速下滑至-1.65%。

　　11月银保监会召开中小财险公司工作会议再度重申“报行合一”，险企报给银保监会的手续费用需要与实际使用的费用保持一致。申万宏源认为，在“费改深化+报行合一”的进程中，大型险企拥有的风险筛选与定价优势、规模经济优势、服务能力与品牌优势，可以使得费用率和赔付率低于其他公司，保费和利润的集中度提升。平安车险、非车业务11月单月原保费同比增速分别为5.0%和42.7%，太保产险11月单月保费增速为9.9%，均显著优于同业，行业头部集中效应愈发明显。

　　天风证券认为，报行合一将带来“费用率+实际税率”双重下降，叠加投资收益率底和大灾损失底已过，同时，非车险占比将进一步提升，预计财险利润有望于2019年触底回升。今年8月开始实施报行合一，且银保监会对于报行合一执行的监管力度将会加强，赔付率上升+费用率下降是商车费改深化的中长期趋势，费用率下降带来的双重利好(成本、税率)可使得净利润增长情况大幅好转。