□金学伟 

　　从投资的成败长期来看，一靠投资理念和方法体系，二靠对信息的掌握与理解。

　　这里的信息当然是指广义上的信息，并非狭义的新闻和消息等。举凡，一切可以传播、可以记录、可以获得的宏观与微观、历史与现状的资讯，都是一种信息。对信息的不同理解，反映了不同的思维范式。这其中就有霍华德·马克斯说的“第一层思维”和“第二层思维”问题。

　　例如“这是一家好公司，让我们买进”，这是第一层思维。第二层思维说，“这是一家好公司，但是人人都认为它是一家好公司，因此它不是一家好公司。股票的估价和定价都过高，让我们卖出股票吧。”

　　第一层次思维单纯而肤浅，几乎人人都能想到（如果你希望保持优势，那么这不是一个好兆头）。它所需的只是一种对于未来的看法，譬如“公司的前景是光明的，表示这股票会上涨”。相较而言，第二层次思维深邃、复杂而迂回，要考虑许多东西：未来可能出现的结果会在什么范围之内？会出现什么样的结果？正确的概率有多大？人们的共识是什么？价格中所反映的共识心理是过于乐观，还是过于悲观？如果大众的看法是正确的，资产价格将会发生怎样的改变？如果是正确的，资产价格又会怎样？ 

　　显然，第一层次和第二层次思维之间的工作量有着巨大的差异，能够进行第二层次思维的人数远少于能够进行第一层次思维的人数。

　　如果说，第一层次思维者寻找的是简单准则和简单答案。那么，第二层次思维者知道，成功的投资是简单的对立面。就像查理·芒格说，投资并不简单。或是爱因斯坦说的，“凡事应力求简单，但不要过分简单”。

　　从上面的论述中可以了解到，霍华德·马克斯说的第一层次思维，其实就是人人皆知的事实和道理，就是共识。第二层次思维则指在这些人人皆知的事实、道理、共识背后的更深层次的内容。

　　投资不能没有第二层次思维，否则就不可能具备优势。尤其是在一些重大关头，是否具备第二层级思维，往往起着关键性作用。比方或，每一轮熊市和牛市末端，每一个重大潮流的肇始与结尾，其决定作用的都是第二层次思维，而不是人人皆知的事实、道理。甚至有些很小的波动，是不是具备第二层次思维，都对我们的交易和操作有一定帮助。

　　本周初，外围因素出现积极改善，从第一层次思维出发，这肯定是个重大利好。但从第二层次思维出发，就会想到这个问题：难道大盘的调整和疲弱仅仅是因为中美贸易摩擦吗？这个市场有上升动力吗？

　　同样，周二美股大跌，道指、标普、纳斯达克指数，跌幅均在3%以上。按第一层次思维，周三A股肯定大跌。但按第二层次思维，就会想到：久不露面的“护盘主力”从10月中旬又重新入场，他们会怎么想？凡做过主力都知道，当市场产生了“要跌”的念头后，需要在第一时间把它扼死。所以周三反而不会大跌，真正危险的是周四，周三不参与集合竞价杀跌，而是选择盘中高点退出是最好策略。

　　但万事都不能绝对化。事实上，“知道人人都知道的”，建立在常识常理上的第一层次思维不仅是必需的，也是很重要的。它构成我们日常思维的存量，维持着思维的稳定性，可以让我们凭常理、常识去因应日常的波动和变化。仅仅是说，光具有第一层次思维，还无法建立和保持优势。

　　从优势和劣势角度来区分。我们看到、想到、知道，他人也看到、想到、知道，那就构成均势态，即风险收益和他人对等。他人看到、想到、知道，我们没有，那就构成劣势态，我们处于风险端，他人处于收益端。我们没看到、想到、知道的，他人也没看到、想到、知道，那就处在随机态、混沌态，如京剧《三岔口》里两个人摸黑盲打。

　　股票投资，靠理念和方法体系建立起来的优势总是有限的，而且就像霍华德·马克斯说的：没有放之四海而皆准的法则；环境不可控，鲜有精准再现的时候；一种投资方法可能一时奏效，但是这种方法导致的行动最终会改变环境，环境的改变意味着需采用新的方法。投资需要的是更为敏锐的思维，那就是“第二层次思维”。