华泰证券：降准置换MLF仍可期

　　鉴于我国的准备金率依然偏高，在稳增长诉求之下，不排除继续降准置换的可能，总量政策仍有空间。此外，MLF操作利率已高于其他政策利率，在利率普遍下行情况下，MLF利率可能已成为惩罚性利率，也对长端利率下行形成制约。因此，传统意义的降息难见，更有可能见到MLF利率下调或者PSL、再贷款利率下调。

　　国盛证券：央行或于明年1月降准

　　央行近期的几项操作似乎让人费解，包括可能的定向正回购、全月停止逆回购投放以及MLF连续等量续做。这三点除了指向投放模式变化之外，也指向央行希望维持流动性“合理充裕”。据央行此前消息，近期重点工作在于疏通传导机制。但“合理充裕”的流动性有望维系，央行可能于明年1月再度降准，主要是考虑到春节前流动性往往需央行呵护。

　　中信证券：货币环境将保持宽松

　　长期来看，预计货币政策将保持略偏宽松，但过于乐观的一致性预期可能导致政策转折点被忽视。当前经济下行压力仍存，融资环境短期难见明显改善。外部因素方面，美联储加息可能提前结束，对我国货币政策的制约将趋于弱化，预计略偏宽松货币政策仍将持续，合理充裕的流动性环境仍将持续。（张勤峰 整理）