□本报记者 王朱莹 

　　本周沪综指下跌3.72%，回吐上周全部涨幅，创近六周单周最大跌幅。临近年末，在12月年内第二解禁高峰即将来临,以及年底机构资金结账问题压力下，市场短期内或延续震荡筑底。

　　10月19日以来，政策面的组合拳给市场人气带来了短暂修复，为何在震荡反弹了一段时间后再次迎来深幅调整？

　　首先，海外扰动因子并未消除，黑天鹅时而爆发。本周美股尤其是科技股再现重挫，反映了投资者对美国经济前景的担忧，期间一些重要公司业绩不及预期进一步加剧了不安情绪。作为全球资产风向标，美股的下挫也不免波及A股投资者的情绪。

　　其次，前期热点退潮。前期科创概念和壳资源概念股在资金炒作下短期出现较大幅度上涨，随着市场风险偏好整体有所回落，热点随之退潮，资金争相出逃形成踩踏，情绪上波及整体市场。

　　第三，退市制度、停复牌制度进一步完善，中长期将净化A股生态，使市场更加健康稳健。但短期内，部分停牌股复牌跌停以及在退市边缘的股票遭遇投资者用脚投票，虽然实际相关股票市值较小，但仍从心理层面影响投资者预期，一定程度上降低了市场风险偏好。

　　第四，12月将迎来A股年内第二解禁高峰。Wind数据统计显示，12月共有232家上市公司迎来限售股解禁，流通股数合计562.37亿股，本期开始流通市值合计4121.56亿元，仅次于1月份的4370.47亿元。8月至11月，A股限售股解禁持续位于年内低位，分别为1363.47亿元、1382.85亿元、1489.27亿元和1427.84亿元。12月解禁市值是11月解禁市值的近三倍，对市场形成压力。

　　第五，年底机构资金的结账问题是历年年终行情的达摩克利斯之剑。Wind数据统计显示，近十年来，沪综指12月涨跌次数比例为4：6，平均跌幅1.58%。

　　当前市场整体维持存量博弈的状态，虽然利空因素萦绕，但也不乏反弹动力。首先，政策底已现，未来将有更多的减税措施和利好政策出台；其次，A股市场经过长期回调，估值已至洼地，进一步回调空间有限。第三，随着A股制度不断完善，外资的认可度越来越强，后续将加速入场步伐，成为A股最大生力军。短期内，市场多空力量或围绕2600点展开争夺。当前虽已是底部区域，但仍有“呛水”风险，策略上建议暂时观望，静候右侧机会。