中国证券报：随着稳投资政策的陆续出台，有人担心基建领域是否会迎来一轮“大水漫灌”，这种担心是否必要？地方政府整体杠杆率是否有进一步上升的风险？

　　黄剑辉：今年以来投资增速持续下行，其主要拖累来自基建投资。基建投资是发挥经济逆周期调节作用的主要手段，对稳增长具有直接效果，因此中央发出了明确的稳基建投资信号。

　　基建投资资金主要来自财政资金和地方举债，这对地方政府而言是个考验，确实存在杠杆率上升的可能。不过，总体而言，地方政府加杠杆的空间有限，一是由于当前地方政府债券发行规模有严格的限额控制，二是中央对地方政府隐性债务监管仍然保持高压态势。

　　为避免基建领域的“大水漫灌”和地方政府债务风险上升，应从以下几个层面发力补短板：一是提高基建投资的精准性和有效性，筛选基建项目进行重点支持，不搞新一轮强刺激，重点支持深度贫困地区与中西部地区的交通、水利、生态等领域重大工程项目；二是继续坚定推进地方政府隐性债务风险化解；三是对当前基建投资增速回落适当提高宽容度，重点优化投资结构，提高投资质量；四是加快地方政府专项债券资金拨付，促进专项债资金尽早在基建投资中发挥使用效益；五是大力挖掘民间资本空间，吸引更多民间资本进入基建领域。

　　中国证券报：由投资和消费组成的内需，成为当前中国经济稳增长的重要支撑。除了投资以外，对于国内的消费市场增长形势，如何判断其长期潜力与短期瓶颈？

　　黄剑辉：消费在经济增长中发挥着不可或缺的基础性作用，今年上半年对GDP的贡献率甚至高达78.5%。只要最终消费不失速，经济基本面就不会恶化。

　　从长期来看，我国有全球最多的人口，因而也有全球最大的消费市场，老百姓对美好生活的向往将会持续推进排浪式的消费升级过程，特别是随着“90后”“00后”成为消费主体，居民消费倾向将进一步提升，从而进一步扩大这个市场的深度和广度，使其成为经济发展的稳定器和压舱石。

　　从短期来看，消费市场的拓展还面临着一定的瓶颈。其原因包括：一是居民收入增速放缓。今年以来，城乡居民实际收入增速已经下降至GDP增速以下，从而会影响到居民支出扩大。二是家庭部门杠杆率上升制约可支配收入增长。家庭部门杠杆率已经超过50%，虽然尚未影响资产负债表，但对于现今流量表和损益表影响已开始显现。三是制约消费扩大和升级的体制机制障碍仍然突出。如重点领域消费市场还不能有效满足居民多层次多样化的消费需求，监管体制还不适应消费新业态、新模式的迅速发展，质量和标准体系仍滞后于消费提质扩容需要，信用体系和消费者权益保护机制尚未有效发挥作用等。