数据显示，32家上市券商今年前三季度实现归母净利润470.80亿元，同比下滑33.06%。中银国际证券表示，2018年前三季度对于券商来说无疑是“寒冬”，国内外诸多不确定性因素加剧了业绩的惨淡。对2018年的日均成交量、承销规模、两融平均规模、股债投资收益率等基本假设变量分三种情况进行弹性测试，在悲观、中性、乐观假设下，证券行业整体净利润增速为-45.51%、-32.88%、-19.27%。

　　有券商人士对记者表示，目前券商业绩下滑主要原因在于实体经济增速放缓、“严监管”政策影响，股市持续低迷，券商一、二级市场业务均受到较大冲击。进一步来说，二级市场持续走低，交易量萎缩，直接导致券商经济业务、自营业务、资管业务大幅下滑；去杠杆、严监管，直接导致股权、债券融资、并购等一级市场为主的投行业务规模明显下降，收入减少。

　　近期随着上述政策方向的明确，具体政策措施的密集出台，券商业绩边际改善预期增加。比如，随着近期监管层频繁表态支持资本市场长期健康发展，投资者预期及情绪回暖将带动风险偏好回升，从而提升市场成交量，改善经纪业务。投行业务来看，近期发布的系列政策无论是对投行部门存量业务还是增量业务都有明显刺激作用，短期将增厚投行部门的业绩。

　　华泰证券指出，弱市环境下，部分券商在积极顺应监管和环境稳妥推进各业务线升级转型，经纪业务向财富管理方向迈进，投行业务提质增效，信用业务强化风控准入，资管业务向主动管理等内涵式增长转型。随着股票质押风险释放、市场企稳、监管边际改善，以及各业务条线转型升级，券商业绩有望逐步改善。

　　券商业绩边际改善周期中，投资者参与热情上涨。中国证券报记者从多家私募了解到，券商股成为近期私募布局重点。

　　“当前券商整体估值处于历史底部，在当前的市场环境下，证券对券商估值的影响更为直接，且宏观政策对经济的影响也会反应在市场政策表现层面，对券商业绩有着正向的积极影响。”东方证券非银分析师唐子佩表示。

　　具体配置上，唐子佩认为，2017年以来，大券商的业务优势愈发受到市场认可，在业绩层面表现为强者恒强。此外，部分券商由于股权质押业务开展规模较大，估值受影响较为严重，随着股票质押风险得到逐步化解，其估值弹性也会更大。

　　不过，部分机构人士对于券商行情的持续性都存在疑虑。首创证券研究所所长王剑辉对中国证券报记者表示，券商业绩核心因素是经纪业务、投行业务等业务环境基本面，在宏观经济下滑的背景下，上述业绩改善空间存在不确定性。此外，当前仍处于金融监管强周期，政策仍然存在一定的变化预期，所以对券商行情不宜过分乐观。