□本报记者 倪伟 

　　野村证券日前发表最新研究报告表示，美联储或继续执行其升息缩表的进程。美联储或许希望将注意力集中在利率上，直到每月吸收500亿美元的超额准备金成为现实。

　　野村证券认为，近期全球股价的急剧下降是由于货币政策正常化引发的投资组合再平衡效应的逆转。最近股市的波动只是美联储开始正常化政策以来一系列急剧下跌中的最新一次，其直接原因是，美联储最近一次加息使美国10年期国债收益率长期以来首次超过3%这一关键心理水平。

　　野村综合研究所首席经济学家辜朝明在报告中表示，“对于美联储而言，最近全球股市的下跌不过是‘小混乱’而已，相对于政策正常化太晚所带来的‘大混乱’不值一提，未来其极有可能延续传统，继续无视股市的暴跌，继续执行其升息缩表的进程。政策正常化进程已进入关键阶段，以现在每个月500亿美元的规模计算，2年后，市场的超额准备金就会恢复正常。”

　　野村认为，美联储或许希望将注意力集中在利率上，直到每月吸收500亿美元的超额准备金成为现实。长期利率的进一步波动可能会促使美联储推迟进一步加息，而长期利率的稳定将导致美联储继续加息。