□本报记者 李惠敏 

　　市值一度站上万亿门槛的贵州茅台近两日大幅下跌。一直以来，贵州茅台都是机构重仓股，但据近日披露的三季报显示，包括北上资金在内的不少机构成功逃顶，在三季度减持贵州茅台。此外，有机构人士对记者表示，从历史来看，几次包括茅台在内的绩优股补跌都意味着市场即将见底。

　　北上资金净卖出

　　两市第一高价股贵州茅台继29日开盘跌停，报收于549.09元，单个交易日市值蒸发超过766亿元后，30日继续下跌，报收于524元。

　　根据三季报数据，以市值除以季末日当天的股价来看，不少基金公司在三季度提前减持了贵州茅台，成功逃顶。减持较多的有东海基金，减持其持有的92%的茅台股份；北信瑞丰基金亦减82%的茅台持仓。此外，中海基金、天治基金、汇安基金、华商基金、海富通基金、国金基金等的减持力度也均在50%以上。不过，也有部分基金公司在三季度增持了贵州茅台。增持较多的有中欧基金、中融基金、中信建投基金、国海富兰克林基金、汇丰晋信基金等。

　　北上资金方面，长期以来，贵州茅台均处于沪港通榜上十大活跃成交股的首位。但是，三季度以来贵州茅台则呈现净卖出趋势，其中沪港通共买入贵州茅台356.67亿元，卖出381.57亿元，净卖出24.9亿元。不过昨日的下跌中则呈净流入趋势，沪港通买入金额3.68亿元，卖出金额2.12亿元，净流入1.56亿元。

　　值得一提的是，贵州茅台30日午间就三季报披露生产经营情况称，公司目前生产、销售正常，内外部经营环境未发生重大变化，整体生产经营态势稳定，基本面没有改变。2018年前三季度，经营业绩符合本公司预期。全年预计，本公司能顺利完成年度计划并有望超额完成，可继续保持持续稳定健康发展势头。

　　市场底或来临

　　针对茅台近几日的下跌，一位基金经理表示，当前股价下跌，与茅台此前大幅上涨，以及三季报不及预期相关。他进一步表示，“实际上，茅台当前估值并不高，但估值在熊市会有所下移。白酒股及茅台当前估值仍处于历史低位，向下空间并不大。”

　　“一旦茅台重回上升通道便会买入。”一位私募人士表示，“从逻辑维度来看，哪个品牌百年后依旧存在？”在他看来，确定性较高的仍是贵州茅台。不过，他说：“作为私募，很多产品一旦触及0.85预警线，或是一旦下跌威胁至基金净值便会卖出，因此，8月初就清仓了茅台，现在是等待和观望，一旦茅台重回上升通道便会买入。”

　　值得关注的是，不少人士均表示，包括贵州茅台在内的绩优股下跌意味着大盘即将见底。

　　“会择机增持，将根据整体下调幅度和风险释放操作。”上述基金经理表示，从历史来看，包括茅台在内的绩优股大幅下跌往往意味着熊市最后阶段来临，大盘即将见底。因此，短期市场存在一定风险，但长期应该乐观。

　　“8月底茅台发货量增加，导致价格平均下滑100-200元。即使后来有所控货，但都显示需求和社会库存不乐观。而且总的来看，下滑并不仅仅在白酒行业，还可能在整个消费行业。”另一位基金经理表示，“但此次调整使得估值降低，社会库存也低，因此判断行业进入周期下半场，即龙头见底时，也意味着市场底部的来临。”