招商证券：

　　人民币对外稳定有两层含义

　　保持人民币币值稳定是央行的货币政策目标之一，币值稳定应该包含对内稳定和对外稳定两个方面。对外的币值稳定体现为人民币对一篮子货币汇率保持基本稳定，其第一层含义是，人民币的名义有效汇率围绕一个中枢而波动；第二层含义是，人民币兑美元汇率与一篮子货币走势呈现密切的相关关系，美元强，人民币对美元弱；美元弱，人民币对美元强。换句话说，对一篮子货币基本稳定，就意味着人民币对美元双边汇率的波动性上升。

　　长城证券：

　　逆周期调节料加强

　　此次降准后，央行或将加强对人民币汇率的逆周期调节。9月27日，美联储如期宣布加息25个基点，我国央行并未跟随加息。截至上周，美国10年期国债收益率已经达到3.23%。国庆假期期间，离岸人民币汇率一度跌破6.9。中美利差的收窄理论上将导致人民币汇率承压，考虑到“逆周期因子”已经重启，央行对于跨境资金的监管与汇率市场的调控力度或将进一步加强。（张勤峰 整理）