□雨萌 

　　中证央企结构调整指数（代码000860，简称“结构调整指数”）是中国诚通控股集团作为国务院国资委资本运营公司试点企业，牵头向中证指数公司发起定制的，其以国资委下辖央企上市公司为待选样本，综合评估其在产业结构调整、科技创新投入、国际业务发展等方面的情况，选取其中较具代表性的企业股票构成，以反映央企结构调整板块在A股市场的整体走势。央企改革ETF正是通过投资于结构调整指数，为投资者提供低门槛、便捷参与国企改革优质企业的机会，指数也代表着中央企业的改革方向和改革成果，将成为央企改革浪潮在资本市场的最新风向标。

　　一、结构调整指数的价值筛选机制

　　中证央企结构调整指数采用“定性+定量”相结合的方法，选取其中较具国企改革代表性的央企上市公司构成样本股，具有较好的改革前瞻性和长期价值。指数具体编制步骤包括：

　　第一步，将样本空间（上市时间超过3个月的全部A股）内过去一年日均成交金额排名在后20%的股票和ST、*ST股票剔除。

　　第二步，在国务院国资委及其下属央企集团实际控股的所有上市公司中，分别将属于国民经济重要领域、战略性新兴产业、科技创新行业，符合央企兼并重组方向，以及归属于央企改革试点集团的上市公司的股票作为待选样本。

　　第三步，对待选样本的市值规模、股东权益回报、红利支付水平、科创投入程度、国际业务发展情况进行评估打分，并对这五个方面得分分别进行标准化处理，最后将五个标准化值以40%、10%、20%、20%、10%的权数进行相加，记为待选样本的综合得分。

　　第四步，在待选样本中，基于营业收入与营业利润，选取各行业的龙头企业优先进入中证央企结构调整指数；再从剩余待选样本中，依次选取综合得分最高的个股进入指数，直至指数样本股总数达100只，且单一行业样本数量不超过10只。

　　第五步，个股权重设置上，通过权重因子的调节，使得个股以上述第三步综合得分作为加权依据，且单个样本股权重不超过3%，单个行业权重不超过10%。

　　二、与传统国企改革指数相比，结构调整指数优势突出

　　传统国企改革指数是以政策热点和事件性投资机会为主，没有关注企业基本面指标，更加倾向于二级市场的事件性交易性机会。央企结构调整指数则从国家顶层设计的改革政策出发，结合产业结构调整的大方向，具备成长性的投资价值，同时指数成分股也涵盖了当前国企改革的主要热点题材。

　　传统国企改革指数也以静态特征为主，股票选择框架和范围无法动态调整。央企结构调整指数则是一条动态的国企改革指数，整指数的样本股每半年调整一次，样本股调整实施时间分别是每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日，体现出紧密结合企业基本面的特征；指数每次调整的样本比例一般不超过20%，也维持了较高的可投资性和较低的交易成本。

　　三、结构调整指数依然具有长期生命力

　　国企改革是国家坚定的政策导向，国企改革的持续推进将助力国企做强、做优、做大。中央企业上市公司接近300家上市公司，总市值超过11万亿元，是国企上市公司的最重要组成部分，承担着国企改革旗帜及风向标的功能。随着国企改革的逐步推进，中央企业上市公司受益于体制机制的完善、产业结构的调整、供给侧改革的推进等因素，盈利能力提升可期。

　　央企结构调整指数筛选了央企上市公司当中符合结构调整导向、且企业市值大、基本面优异的100家上市公司组成，其中包含55.12%的战略性新兴产业权重，涉及15大行业板块的63只成分股，代表了新一轮科技革命和产业变革的方向，在未来依然具有长期的生命力。