（上接A01版）“并购重组频繁出现在一定程度上反映了资本市场效率的提升，同时本身推动资本市场走向成熟和高效。”王博认为，一方面，由于资本市场本身制度改革和进步为资产重组提供了广阔发挥空间，不同行业的不同企业股权在资本市场有着较为合理和清晰的定价，实现市场的价格发现和价格表达的功能，从而推动相关企业可以适宜成本完成资产重组；另一方面，在金融监管趋严，传统影子银行或其他表外融资渠道收窄的情况下，负债率较高、对外融资依存度较高的企业面临资金链断裂风险，加之股权质押风险高企，企业亟待引入投资者缓解企业生存压力。此时，拥有充足资金的企业可通过并购重组入主这些企业，在缓解企业运营风险的同时实现自身发展壮大，充分反映了资本市场在资源配置领域的效率优势。

　　大力提升实体经济融资效率

　　“A股市场是中国优质企业进行股权融资的主要场所，是实力企业实现外延式增长的重要平台，是实体经济获得资本支持和进行资源优化的必要途径。”田利辉认为，并购重组是我国实体经济调结构的重要抓手，经济增长需要资源优化，优质企业的外延式增长是资源优化重要途径。经济增长需要发明创新，并购形成的企业规模为需要大规模产品研发提供了必要平台。

　　潘向东认为，A股市场并购重组对于去产能、去杠杆、改善企业融资困难、为新动能提供成长空间具有重要意义。

　　第一，有助于去产能。去产能是供给侧结构性改革的重点，产能过剩领域“僵尸企业”一方面阻碍了市场出清，另一方面占用了大量金融资源，债务风险较大，产能过剩领域“僵尸企业”并购重组是实现去产能的重要手段。

　　第二，有利于去杠杆。我国企业杠杆率高的一个重要原因是间接融资比重较大，A股市场为直接融资提供了市场化平台，直接融资比重的提高有利于杠杆率下降、债务风险降低。低风险是高质量经济发展的内涵之一，同时，企业债务负担的下降，也有利于企业扩大投资，促进经济发展。

　　第三，对于改善创新型企业、民营企业融资困难具有重要意义。创新型企业、民营企业风险比较大，难以从银行获得信贷资源，直接融资风险分散功能可以为创新型企业、民营企业提供融资平台。另外，对于一些暂时无法上市的企业，通过与上市公司并购重组，利用A股市场直接融资功能获得发展机会。

　　第四，为新动能提供成长空间。经过3年供给侧结构性改革，我国经济在“破”的方面取得巨大成绩，下一步重点将在“立”的方面。无论是并购重组推进去产能，还是扩大直接融资，都可以为新动能提供生长空间以及金融资源。

　　王博认为，鼓励、强化使用并购重组等融资工具，具有多方面积极意义。第一，强化并购重组等直接融资工具的使用可有效对冲表外融资收缩造成的社会融资规模增速下行压力，保障实体经济融资总体规模合理增长，在融资结构转换期内使得来自实体经济的融资需求平稳过渡；第二，充分利用并购重组工具，提高直接融资比例可推动不同所有制企业承担较为公平的融资成本和分享融资收益，打破由于间接融资先天性的所有制偏好造成的融资瓶颈问题，提高实体经济融资效率，营造不同所有制企业的平等公平竞争环境；第三，提高直接融资比例可有效降低实体经济杠杆率，符合当前去杠杆的宏观战略要求，为降低经济运行风险做出贡献。