9月19日，《全国中小企业股份转让系统公开转让说明书信息披露指引—环境治理公司》及《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露指引—环境治理公司》发布。

　　主要有三方面特点：一是基于环境治理行业政策依赖性强、业务模块较多、重大订单影响大、重大项目建设周期长、资金需求量大等特点，对环境治理公司的宏观政策影响、具体业务模块、重大订单的签署、重大项目执行进度、重大项目运营情况、重大风险等信息提出了具体的披露要求，以契合环境治理行业特征，提高行业信息披露的有效性和针对性。

　　二是将挂牌公司信息披露成本控制在可接受范围，对挂牌公司确实因客观原因难以按照指引要求披露相关信息的，可以不予披露，但应向市场投资者解释不能披露的详细原因，以保留制度弹性。

　　三是首次信息披露与持续信息披露联动，分行业信息披露与分层信息披露有机结合。公开转让说明书与年度报告、临时报告在业务信息的披露要求上尽量保持连续、一致。《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露指引—环境治理公司》对创新层的环境治理业挂牌公司强制适用，对基础层环境治理业挂牌公司鼓励适用。

　　安信证券新三板研究团队指出，纵观此次股转出台的具体信息披露要求，其主要聚焦于不同业务运营模式的信息披露差异，这与上交所的细分行业处理不尽相同。股转信息披露分类标准为环境治理技术服务、设备销售类、承建环境治理工程、PPP、自主投资运营及合同能源管理等；上交所的分类标准则是大气治理（涉及设备）、固废类治理、生活垃圾污泥等固体废弃物处理及发电业务、工业废物和危废处理、垃圾再利用、环境修复。

　　安信证券新三板研究负责人诸海滨表示，差异化分类标准的不一致主要与两个市场整体情况不一相关。新三板环境治理企业数量繁多且整体规模较小，各大细分板块纷繁复杂，进行具体模式的划分有助于实现信息披露的明晰和透彻。

　　诸海滨指出，对于环保治理行业而言，新三板市场与A股市场有明显差异。A股公司通常体量规模大，接单能力和资源优势明显；而新三板多为地方性、区域性民营企业，接单能力、资源优势等方面处于劣势。且环保治理行业对政策依赖性强、重大订单影响大、重大项目建设周期长，信息披露显得尤为重要。此次指引的出台，进一步提高行业信息披露的有效性和针对性，促进挂牌公司规范健康发展，推动信息披露的广度和深度提升。

　　“当前新三板已经到了从量的扩张转向质的提升关键阶段，优化公司信息披露成为新三板建设的关键一环。挂牌公司更充分、更有效披露信息，有助于提高投资者对相关公司的了解，增加投资和融资匹配的效率。”东北证券研究总监付立春对中国证券报记者表示，新三板市场规模庞大，行业、细分子行业丰富，差异化监管是未来趋势。企业信息披露是整个市场信息交换的重要组成部分，差异化信披是很好的切入口。