中金公司：

　　货币市场利率下行空间不大

　　资金面在7月下旬到8月上旬出现了超预期的宽松，货币市场利率大幅下行，甚至一度低于美国同期限的利率，导致中美利差局部倒挂，在一定程度上对人民币汇率构成了压力。因此7月下旬以来，央行开始回笼一部分流动性，把货币市场利率拉回到政策利率上方。按照目前美国的加息预期来看，9月份加息的概率较高，12月份加息的概率也不低，如果年内美国还会继续加1-2次息，那么在保持中美利差不倒挂的情况下，基本封杀了目前货币市场利率下行的空间。

　　华创证券：

　　央行将熨平资金面波动

　　资金面方面，央行上周操作“削峰填谷”意图明显，预计本周仍将致力于降低资金面的波动。值得注意的是，上周五央行意外投放1490亿MLF，同时强调“加强货币政策与财政政策的协调配合”，未来公开市场资金面的宽松将逐步向信用领域传导。

　　海通证券：

　　缩短放长稳定资金面

　　央行上周减少逆回购投放，在无到期的情况下投放1年期MLF，并于27日进行3个月期1000亿国库定存招标。央行锁短放长一方面维护资金面稳定，同时防止短端利率过低；另一方面投放长钱，缓解银行债券缴款对资金面带来的扰动，促进银行进行债券和信贷配置。

　　中信证券：

　　当前流动性处于合意区间

　　7月底至8月初，银行间回购利率和7天逆回购一度出现倒挂，8月14日央行通过超额续作MLF以及后续的国库现金定存一方面为地方政府债的放量发行提供平稳适度的流动性环境，另一方面也反映了目前的流动性环境整体处于央行的合意区间。从历史情况看，在地方政府债冲击较大时期，央行通常通过增加公开市场操作量并降低资金利率的方式应对。（张勤峰 整理）